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华泰联合证券周策略:反弹可期待,反转需等待

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保障房政策对冲楼市调控。在希腊主权债务危机和房地产新开工快速下滑的冲击下,上周住建部与各地方政府签订 2010年住房保障工作责任书,此举显示政府正通过“有形之手”对冲前期的严厉楼市调控带来的供给不足问题。此外,广州等地楼市新政细则出台和发改委表态三年之内免谈房产税,均表明楼市调控政策强度在弱化。坏消息还没结束。经济增长减速已成事实,而 4月房价同环比增速均上升,CPI5月超过 3%概率很大,在此背景下紧缩政策逆转概率偏小。虽然希腊债务危机得到缓解,然而随之产生的财政紧缩将使得欧洲复苏进一步推迟,中国出口压力增大。

反弹可期待,反转需等待

在周四美股大跌的情况下,周五 A 股“保障房”和振兴新疆政策带动下低开高走,市场信心已有所恢复。需强调的是,市场继续反弹的基础是市场估值偏低,且短期政策信号积极,但政策仅仅是对冲,而非彻底扭转。经济领先指标调头向下,流动性紧缩,加息预期强烈这“三重大山”仍然对市场有压制作用,市场趋势性反转的时机仍未到。从近 10年股指跌破年线后的表现看,筑底需要时间,投资者在反弹中应保持谨慎。

投资主线

超跌和政策刺激行业。从估值底来看,投机反弹应该选择超跌的行业;从政策底来看,应选择政策支持的行业。统计跌破年线来、今年来、3478 点来三个时间段各行业涨跌幅,综合看,跌幅较大的是房地产、建筑建材、钢铁、化工。目前周期性行业超额收益受益于保障房和中央投资提速,受制于货币紧缩政策,在全球经济增速面临回落的情况下,倾向于基于内需的建材和家电。新疆大发展催区域投资机遇。随着中央对新疆工作决策部署逐步到位,一系列优惠政策措施将陆续出台,新疆迎来大建设、大开放、大发展的历史性机遇。继续看好政策可能重点支持的边贸、能源、旅游、新型农业、循环经济、商业零售等产业。

本周行研重点推荐个股

伊利特、新中基、新疆城建天富热电中泰化学准油股份华胜天成碧水源

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