摩根大通董事长兼CEO杰米·戴蒙致股东信全文1

尊敬的股东们：

过去的两年，是摩根大通、金融服务业和全球经济近年来经历的最动荡和最困难的两年。我们经历了百年难遇的经济、政治和社会风暴，其影响将 延续未来数年甚至数十年。随着复苏迹象的出现和金融改革讨论的开展， 我 们 很 容 易 忘 却 一 年 前 的 担 忧 和 恐 慌。 市 场 从2008年 的 高 点 到2009年3月9日的低点，暴跌了50%。更重要的是，在我撰写这封信的时候，美国削减 了840万个工作岗位，这反映出这次经济危机比我们当中的大多数人所经历 过的，甚至可能再度经历的危机更加严重、持续时间更长。

对于摩根大通来说，过去两年充满挑战，但同时也是近十年来我们成长壮 大的重要部分。起初我们是三家独立的公司：美一银行、大通银行和J.P.摩 根，各自面临着严峻的战略和竞争挑战。如今，我们的战略地位明确 － 摩 根大通在其所有业务领域均已处于领导地位。如果从2000年至2009年底您 是美一银行（约占目前公司的40%）的股东并一直持股，您获得的投资总回 报是131%。同期，如果您是大通银行或J.P.摩根的股东，您获得的回报分 别是12%和70%。相比之下，标准普尔500指数同期下降了9%。

在 这 十 年 里， 我 们 作 出 了 许 多 重 大 转 型 决 定。 当2008年 全 球 金 融 危 机 开 始时，摩根大通的员工深谙公司需要发挥关键作用，肩负对众多股东的责 任。正是这种责任和使命感使我们没有被时局所动摇，继续专注于真正重 要的事情：服务我们的客户，帮助发展我们业务所在社区，保护我们的公 司。

正是由于这份专注，使得我们在面对持续复杂的挑战时，依然能够渡过危 机，继续在重建美国经济的过程中发挥关键作用（即使有时会被人误解）。 这体现了我们员工的优秀品质和奉献精神。从2008年那动荡不安的第一天 起，我们的许多员工时常加班加点连续奋战。

1杰米•戴蒙主席兼 首席执行官2008年3月16日，我们宣布应美国政府的要求收购贝尔斯登；2008年9月25日，在雷曼兄弟破产10天之後，我们收购了华盛顿互惠银行。我们在全球银行同业拆借市场亟需资金的 时候发放贷款达700亿美元。在市场陷入一片混乱的时刻，我们是唯一愿意承诺向加利福 尼亚州、新泽西州和伊利诺伊州政府分别提供40亿、20亿和10亿美元贷款的银行。此外， 在2009年，经常是在没有其它银行愿意时，我们为客户贷款或募集了1.3万亿美元，向地 方政府、市政府、学校、医院和非营利性机构提供了1,000多亿美元支持。

我们的行业和国家仍面临严峻的挑战，但是我们相信，我们国家的优势（我们的恢复力、 改革和创新的能力、道德和文化）将会使我们重新走上全球金融稳健发展的正轨。摩根大 通将会继续专注发展，尽我们的一份力量。

在这封信的以下章节中，我将阐述我们的公司、行业和国家面临的一系列问题：

I. 我们的公司2009年业绩。重点放在我们作为银行实际上为客户做了哪些工作，以及我们 是如何应对危机和帮助我们所在社区II.  我们怎样管理摩根大通最宝贵的资产－员工 III. 我们对能够巩固金融体系的金融改革的支持 IV. 我们的责任和美国的成功2I . 我 们 公 司 2 0 0 9 年 业 绩整体业绩－较2008年有所改善，但仍非理想我们今年的收入是创纪录的1,000亿美元， 高 於2008年 的670亿 美 元。 收 入 大 幅 增 长 主 要 得 益 於 增 加 了 华 盛 顿 互 惠 银 行 的 全 年 收 入 贡 献 和 我 们 的 投 资 银 行 业 务 的 收 入 大 幅提高。利润为120亿美元，较上年的60亿 美元有所增加，但是与前年的150亿美元相 比 仍 有 所 下 降。 虽 然 这 些 业 绩 较2008年 大 幅 改 善， 但 是 资 本 回 报 率 仍 然 不 够 理 想， 尤 其 是 有 形 股 本 回 报 率 仅 为10%。 但 相 对 於 我 们 的 竞 争 对 手， 我 们 公 司 的 业 绩 极 为 出 色。 这 两 年 的 金 融 危 机 中， 我 们 没 有 一 个季度出现亏损（我们可能是极少数实现这 一成绩的全球大型金融公司之一）。不过， 按 照 绝 对 财 务 指 标 衡 量， 我 们 的 业 绩 只 是 不过不失。

维持我们稳健的资产负债表和对股息的评论在 这 艰 难 的 一 年 中， 指 引 和 促 使 我 们 脱 颖 而 出 的 首 要 因 素 继 续 发 挥 了 良 好 作 用。 我 们 继 续 将 工 作 重 心 放 在 风 险 管 理、 优 质 资 本、 充 足 的 贷 款 损 失 准 备、 诚 信 透 明 的 报告、 以 及 适 度 保 守 的 会 计 政 策 上。 我 们 保持 着 极 高 的 一 级 普 通 股 权 益 资 本 比 率， 年 底 时 为8.8%。 我 们 还 在 年 内 把 贷 款 损 失 准 备 金 从232亿 美 元 增 加 至316亿 美 元， 占 未 偿 还 贷 款 总 额 的5.5%。 我 们 对 资 产 负 债 表 的 无 比 重 视 使 我 们 始 终 能 够 在 继 续 进 行 业 务 投 资 的 同 时 渡 过 难 关 并 把 握 机 会。 在 此 期间，这一策略使我们获益良多。

2009年 初， 我 们 把 全 年 股 息 从 每 股1.52 美 元 削 减 至0.20美 元， 采 取 这 个 重 大 举 措 是 出 於 为 迁 延 日 久 的 经 济 困 局 做 准 备 的 需 要。 我 们 希 望 把 每 股 股 息 增 加 至 每 年0.75 至1.00美 元 之 间。 要 想 实 现 这 个 目 标， 我 们 希 望 看 到 以 下 三 个 具 体 现 象： 美 国 就 业 状 况 得 到 实 质 性 的 改 善 并 持 续 数 月； 消 费 者坏账冲销显着减少（使盈利增加并减少对 补充贷款损失准备金的需要）；以及针对银 行 资 本 充 足 率 的 法 定 要 求 进 一 步 明 确。 资 本 和 流 动 性 规 定 可 能 发 生 的 变 化 以 及 部 份 税 收 提 案 给 我 们 未 来 的 资 本 需 求 带 来 了 不 确 定 因 素。 我 们 希 望 这 些 问 题 很 快 能 够 得 以明确。

3在 此 次 危 机 的 冲 击 下， 许 多 公 司 不 得 不 大 幅 摊 薄 其 股 东 权 益。 但 我 们 没 有 这 样 做。 我 们 唯 一 一 次 大 规 模 发 行 股 票， 是 为 了 主 动 性 地 融 资 以 收 购 华 盛 顿 互 惠 银 行（并 保 持我们极高的资本比率）。我们还希望在不 久 的 将 来 能 够 恢 复 股 票 回 购。 但 是 我 们 的 首 要 任 务 依 然 是 投 资 现 有 业 务 的 增 长， 其 次 是 进 行 有 价 值 的 收 购。 只 有 在 我 们 认 为 与 其 它 投 资 机 会 相 比， 股 票 回 购 更 加 能 够 为 股 东 带 来 价 值 的 时 候， 我 们 才 会 回 购 股 票。 而 且 如 果 我 们 用 股 票 进 行 收 购， 那 肯 定 是 因 为 我 们 相 信 我 们 所 得 到 的 价 值 至 少 等於我们所付出的价值。