东方稳健回报杨林耘：二季度债市将温和上涨

网易财经4月23日讯 昨日，基金一季报公布完毕，股票型基金亏损严重，与此相反的是，债券型基金在一季度获得了很好的收益，网易财经特别约访了一季度债基冠军东方稳健回报债券基金经理杨林耘女士，她表示二季度债市将呈温和上涨态势，今年股票市场操作难度较大。

二季度债市将呈温和上涨态势

杨林耘表示，二季度的债券市场机会也许不像一季度那么大，因为一季度经过2009年的下跌以后，有一点报复性反弹，如同2009年的股市相对2008年的反弹一样，但是二季度的债券市场可能这种大幅反弹的机会不多，大部分的收益都会是来自于债券的吸票，这是主要的一块收入，中间可能会有一些阶段性的机会。

比如前段时间整个股票下跌造成了所有的资金都到债券市场避险，所以造成了债券市场的上涨，还有大家预期股票市场不好，投资人转向债券市场，这些对债券来说都是利好，在二季度可能会是一个温和上涨的态势。

投资债券可作为抗通胀工具

杨林耘认为债券投资可以把它作为一种抗通胀的工具，现在银行存款一年期也就二点多的收益，通货膨胀按一季度来算也到了二点二了，如果我们债券型基金大家可以看到，一季度的平均收益已经超过这个数额了，还不是全年，我们的时间只过去了四分之一，就已经把一年的通胀都给抗过去了，这就说明这是一个很好的抗通胀的工具，未来也会是的。

现阶段我看可以多配一些债券型基金，像二季度我们可以看得到，从国际国内环境，经济环境，国外的经济政策环境都不太稳定，虽然二次探底的可能性不大，但是经常会有一些风波出来，今天来一个“希腊事件”，明天来一个“高盛事件”，再过两天又来一个冰岛的火山爆发，一直不稳定。

国内也是这样，我们的企业的增长虽然看起来是逐渐回暖，但是到真正大环境的回暖，企业还不是那么多，利润已经开始稳定增长了，很多企业还不是这样，只是刚刚走出困境或者才平，比如有一些行业都是这样的，这个时候市场还很脆弱，随时会反抽回去，所以这个时候很难做，可以回避一下资本市场的风险。

今年股票市场操作难度大

杨林耘表示，从今年整体资本市场来看，股票的机会就比去年要小，今年从投资来说，操作的难度更大，赚钱的机会少一些，也更难一些，不像2009年整个系统性的上涨，指数涨了50%，有些个股翻番，最多三倍四倍这样的机会比较多，今年我想这样系统性的机会就不多了，因为整体的估值已经上了一个台阶。

如果再想得到这种系统收益的机会不多，就得靠下功夫，精挑细选，找非系统性的机会，这其中涉及到的行业与国家整个经济大环境转轨相关的，比如现在我们要调结构，新能源、环保、医疗这些都是受益的，宏观经济还是在回暖，有稳定利润增长的，而且成长比较高的，比如科技型企业，有一些竞争力很强，有一些节能环保的企业收入增长也很快，这些企业都是我们可以关注的。

甚至还有一些重型重工机械也有一些好企业，他们正在实现进口替代，很多中国的重型机械和石油、石化、挖掘设备这些都已经在逐渐的替代国外的产品了，而且订单也很稳定，收入很稳定，这样的行业和个股里面还是能够挖掘到好东西的，投资者也可以关注。

股市暴跌与期指推出无关

杨林耘认为，这次的市场暴跌跟股指期货的推出没有必然关系，只是一个时点上的碰巧，因为这次的指数大跌主要是国际国内市场的影响，首先是咱们国内市场宏观经济政策一个大的地产新政的推出，这个新政的推出是对整个地产股、金融股甚至拖累整个大盘的一个最大的因素，因为大家觉得政策收紧了，信心受影响了，很多人想回避一，这个造成了一个大跌和杀跌，当天的股指期货因为有一个放大的效应在里面，只要少部分的保证金就可以做，所以它有一点助涨、助跌的效用在里面。

期货指数也是大跌的，但并不是因为股指期货推出影响的指数和期货指数的大跌，而是因为整个市场不好，本身股票指数在大跌，大家预期股票大跌，买空指数，造成整个指数的大跌。

基金公司积极备战股指期货

杨林耘表示虽然说公募基金现在还不能做股指期货，但是我认为在不久的将来，可能会很快就会推出的一项工具，只是现在的细则没有出来，基金公司可以参与股指期货的投资应该会快了，而且各个基金公司都在做这方面的准备。

像我们公司就在多次进行这方面的研讨，而且大家也会想到一些策略应对，这只是迟早的事情，长期来说对基金公司的影响不大，至于短期一、两次的机会并不代表什么，对基金公司来说，应该也没有损失或者损失也不太大，这里面还是可以采取一些减仓或者品种调整这样一些策略来应对市场的下跌和一些品种的下跌。

股指期货将提升资本市场效率

杨林耘表示，股指期货对于资本市场来说是一个革命性的变化，对基金公司来说多了一个非常好的金融工具，股指期货的做空机制可以更大发挥资本的效率，如果我不看好市场，除了把手上的东西卖出以外，还可以主动的先卖，我们的投资会更有效率。

第二，它还会提供更多的投资金融产品和投资机会，比如说中间会有一些无风险套利的机会出来，这样我们可以利用一些专用工具研究它，可以找到其中一些机会，让投资策略更灵活，可以更好的实现稳健回报收益的想法和目标。

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