化工行业：PVC上涨尿素纯碱黄磷下跌

报告要点石油化工本周BRENT,WTI,DUBAI原油价格分别变动188%，195%，266%至8546，8539，8286美元/桶。原油库存上升1976万桶，NYMEX天然气下跌433%至3909美元/mmbtu。

基础化工农化：本周国内尿素出厂，批发，零售价变动-12%,-12%,-114%至1630，1660，1730元/吨。磷肥方面，贵州洪福DAP价格稳定在2900元/吨，四川金河MAP价格稳定在2100元/吨。钾肥方面,盐湖钾肥出厂价稳定在2550元/吨。长三角钾肥价格稳定在2750元/吨。

纯碱氯碱:国内轻质重质纯碱价格下跌251%，073%至1361，1489元/吨。原盐价格上涨306%至248元/吨。本周长三角电石法PVC价格上涨069%至7300元/吨，乙烯法PVC价格稳定在7600元/吨。

农药：长三角草甘膦价格稳定在25500元/吨，纯吡啶价格稳定在33643元/吨。

磷化工：本周黄磷报价较上周下跌200~300元/吨。本周磷酸价格稳定在4500元/吨。国内三聚磷酸钠价格稳定在4600元/吨。

聚氨酯：本周各地聚合MDI贸易商集体跟进上调报价至17000元以上，部分贸易商报价提高至17500元。长三角TDI稳定在27000元/吨，甲苯上涨181%至7300元/吨，TDI/甲苯价差变动下跌187%。长三角DMF稳定在5400元/吨，甲醇下跌2%至2450元/吨，DMF甲醇价差上涨172%。本周长三角BDO价格涨势趋缓，国内散水BDO货源价格升至17500元/吨。有机硅氟：长三角地区DMC价格稳定在23000元/吨。氢氟酸价格稳定在4400元/吨。

化纤：PTA价格上涨215%至8325元/吨，乙二醇价格上涨290%至7975元/吨，涤纶工业长丝价格上涨242%至12700元/吨，涤纶短纤价格上涨144%至10550元/吨。国内己内酰胺价格上涨142%至21500元/吨，锦纶价格上涨071%至28200元/吨。长三角丙烯腈价格上涨098%至20700元/吨，腈纶短纤价格稳定在22800元/吨。粘胶短纤价格稳定在20300元/吨，粘胶长丝价格稳定在35000元/吨。

石油能源行业动态

本周BRENT,WTI,DUBAI原油价格分别变动188%，195%，266%至8546，8539，8286美元/桶。原油炼厂的开工率从826上升到845，原油库存上升1976万桶。EIA在上周发布4月份报告，内容与3月报告相差不大，我们将其主要内容概括为：（1）由于OPEC3月17日会议维持限产目标不变，而全球经济复苏的逐渐确认带来原油需求的恢复使得原油供给有偏紧的可能。OPEC下一次会议的时间为2010年10月14日，在需求恢复供给受限的背景下，原油价格将逐渐走高的可能；（2）EIA预计2010年原油需求较2009年增加150万桶/日，2011年较2010年增加160万桶，与上月报告预计基本持平，2010年非OPEC国家供应量增加60万桶/日（较上月预计50万桶小幅增加）2011年非OPEC国家供应量将有所降低，OPEC国家产量较2009年增加30万桶/天（此外还有60万桶/天的非原油燃料）；（3）EIA预测2010年夏天原油均价将达到81美元/桶，2010年全年均价将略小于81美元/桶，2011年4季度原油均价将达到85美元/桶，从近期的油价走势看，原油价格有短期内大幅波动的可能；（4）随着原油消费的不断增长，OPEC原油产能受限，原油库存将逐渐降低。

NYMEX天然气下跌433%至3909美元/mmbtu。EIA预计2010年需求同比将增长19%至638Bcf/d，2011年同比将降低06%。产量方面，2010年产量将比2009年增加04Bcf/d至609Bcf/d，2011年将降低07Bcf/d。价格方面，EIA预计未来几个月天然气价格将保持低位，2010年天然气均价将达到444美元/mmbtu，2011年均价将涨至533美元/mmbtu。

氮肥行业状态：

本周国内尿素出厂，批发，零售价变动-12%,-12%,-114%至1630，1660，1730元/吨。随着天然转暖，4月份大部分装置因亏损而开始检修，本周尿素市场走货量有所增加，尿素成交价格基本稳定在1500~1550元/吨。尽管市场有小幅恢复，但厂商和净销售均选择以清库存为主，预计价格难有大的表现。我们维持前期观点，认为春耕行情已基本在不温不火之中结束，2010年尿素的春耕行情低于预期。

国际方面波罗的海，尤日内，阿拉伯海尿素价格变动-04%,-154%,-264%至252，256，295元/吨，走势符合我们的判断。印度采购对市场的支撑有限，预计4/5月份整体市场将承受比较大的压力。我们维持前期观点，认为国际尿素供需形势的恢复是比较缓慢的，短期难有大的改变，因此成本因素成为短期决定尿素价格走势的主要因素。考虑到天然气价格下跌的幅度和每吨尿素吨耗量，我们认为国际尿素价格短期将继续走弱。

磷肥行业动态：

除黑龙江进入销售季节外，国内磷肥市场整体上有价无市，缺乏亮点，磷肥价格持续萎靡。由于春季用肥高峰期基本已过，批发商开始盘点库存，64%主流价格为2800~2900元/吨，少数高端品牌在2900元/吨，工厂方面除个别工厂开始检修，限产和转产外，大部分企业和经销商认为降价也未必会有销量，于是继续挺价，厂家计划和经销商联储。

由于剩肥较多，市场对并不是很看好下半年市场，预计下周二铵市场将保持低迷态势。

我们认为，产量的大幅增加是销售价格难以继续有超预期表现的根本原因，贵州洪福DAP价格稳定在2900元/吨，四川金河MAP价格稳定在2100元/吨。从2009年10月以来，磷酸铵肥产量同比增长一直保持在30%以上，截止2010年2月份，磷酸铵肥产量同比增长达到369%，基本上与2009年秋季时市场对需求增长程度预测相吻合（当时市场预计需求同比增长在30%，预计64%二铵价格为2600~2700元/吨），我们认为二铵价格对市场供需形势的反应是完全而充分的。

美国海湾DAP上涨130%至469美元/吨，波罗的海MAP价格稳定在435美元/吨。我们基本维持上周的判断，印度在国际二铵市场的采购超过600万吨，将在5~6月份美国国内市场采购浪潮退却后为市场提供一定的支撑。俄罗斯企业接单良好，国际主要生产企业欲将二季度市场价格抬高（相对460美元/吨）。

钾肥行业动态：

温哥华氯化钾价格稳定345美元/吨,美国海湾硫酸钾稳定在565美元/吨,西欧/北欧硫酸钾稳定在333美元/吨。国际市场，印度陆续确定了170万吨左右的订单，累计成交总量已经达到454万吨，预计本年印度将进口氯化钾540万吨。此外巴西的采购旺季预计将在6月份之后到来，预计也将给国际市场价格带来支撑。此外受益于国内需求的恢复，北美区港口货物库存已经大幅降低，2月份钾肥库存首次低于5年期均线。截止1月末，巴西国内氯化钾库存同比降低61%，2010年1~2月，巴西氯化钾库存消耗量比去年同期增加26%。我们认为，钾肥成交恢复，供应商库存大幅降低确认了国际钾肥价格的底部。

盐湖钾肥出厂价稳定在2550元/吨。长三角钾肥价格稳定在2750元/吨。本周钾肥市场价格稳定，红钾港口报价在2500~2550元左右，白钾报价在2600~2700元左右，各地成交量不大，边贸过货较少，港口向外发运也较少，近期无其他新船预报。我们维持前期观点，认为国内化肥市场整体上受到尿素的拖累，预计短期难有大的表现。根据中国无机盐工业协会的预测，2010年中国钾肥总需求（包括适量库存）比2009年上升8%~23%，达到650~740万吨（氧化钾），2010年中国钾肥的供应量在731万吨，供需基本平衡。

磷化工行业动态：

本周黄磷价格继续下跌，黄磷报价较上周下跌200~300元/吨，云南干旱，省内开工率较低，净磷报价为14300~14700元/吨；贵州地区自上月20日起电力充足，黄磷价格下调至13800~14200元/吨，黄磷产量较前期有所增加，但销售目前仍比较欠货；湖北地区省内电炉开工有限，库存量不大，净磷主流洽谈价格维持在15000元/吨。

农药行业动态:长三角草甘膦价格稳定在25500元/吨，纯吡啶价格稳定在33643元/吨。

氯碱行业动态：

本周国内纯碱价格持续上涨乏力，国内轻质重质纯碱价格下跌251%，073%至1361，1489元/吨。原盐价格上涨306%至248元/吨。国内纯碱下游需求疲软，除东北市场盘整外，其余市场均小幅跳水，下调幅度为100元/吨，但成交不理想，纯碱企业面临一定的考验。由于玻璃行业经过了春节的旺季，企业多少都备有库存，不急于采购，业内对本月行情走势不甚乐观。我们维持前期观点，认为当前产量大幅提高后，价格继续上涨遇到阻力，5月份以后的行情需等待地产开工情况。

本周长三角电石法PVC价格上涨069%至7300元/吨，乙烯法PVC价格稳定在7600元/吨。PVC上涨主要受到原油价格上涨带动乙烯价格上涨的影响，期货价格上涨，4月下游将进入需求旺季的影响。当前PVC市场需求和走货量一般，但询盘明显增加。当前利好的因素大于利空，原油，干旱等因素将推动PVC成本上升，PVC价格后期缓慢上涨的可能性较大。我们维持前期的观点，认为原油价格维持高位和PVC需求即将进入旺季将为PVC价格提供支撑。西南地区干旱造成全国需要更多的火电，进一步支撑煤炭，电石价格，我们对二季度PVC价格保持乐观。

MDI行业动态：

随着4月各生产厂家提高4月合同报价，本周各地聚合MDI贸易商集体跟进上调报价至17000元以上，部分贸易商报价提高至17500元。但由于前期市场库存较多，故有部分实际大单在17000以下成交，小单则多在17000元以上成交。北方依旧气温较低，建筑业的需求仍未启动，国内市场整体以观望为主，但截止周末华东地区有转好迹象。我们维持前期观点，认为随着前期低价库存的消耗，实际结算价向挂牌价靠拢只是时间问题。我们预计随着国际供货商逐渐完成提价，4月份起亚洲装置将集中进行停产检修国内MDI供给在4~6月份将保持持续偏紧，MDI价格仍有超预期上涨的可能。（具体请参见我们的报告《十年周期又轮回万华迎来再腾飞》，《业绩小幅低于预期周期向上+安全边际+高弹性》，《MDI价格旺季反弹》等系列报告）

TDI行业动态：

本周TDI价格延续弱势之势，国产工厂维持上周报盘，以期稳定市场心态，缓和跌势，实盘成交较上周有所下滑，大商单维持在25000元/吨以上，国内各地送到价在25600~26000元/吨之间。华东地区市场可能会受到世博限运厂家备货的支撑，但具体还需要进一步观察，上海货源明稳暗降商谈下行至27000~27300元/吨，贸易商表示继续下调空间不大。华南市场淡稳，本周市场不带票成交在25500~25600元/吨持稳，带票报在25800~26500元/吨；香港美金商谈清淡。长三角TDI稳定在27000元/吨，甲苯上涨181%至7300元/吨，TDI/甲苯价差变动下跌187%。后期烟台巨力25万吨装置预计于4月中旬进行20天的检修，同时进行3万吨扩产。

DMF行业动态：

长三角DMF稳定在5400元/吨，甲醇下跌2%至2450元/吨，DMF甲醇价差上涨172%。

BDO行业动态：

本周BDO市场涨势趋缓，上冲的势头有所放缓，国内散水BDO货源价格重心至17500元/吨附近，高端价格在17500~17800元/吨区间，但此价位多限于小单成交，国内BDO生产装置情况并未发生太大的变化，我们预计短期BDO将保持涨势。我们认为近期BDO价格上涨主要是三个方面的原因：(1)原油价格反弹后向丁二烯等下游原料传递，进而传递到下游BDO，当前国际报价较2月份上涨了4000元/吨左右，略高于国内价格涨幅；（2）国内部分装置检修导致市场BDO装置供应紧缺，四川天华6万吨装置检修70天（预计5月初开车），云南云维停车检修，5月份新疆美克装置即将检修，预计BDO市场紧缺还将得到持续；（3）占BDO下游需求50%的PTMEG受益于氨纶行业的复苏。

THF行业动态长三甲THF价格稳定至17800元/吨。

PTMEG行业动态本周国内PTMEG价格稳定在22500元/吨。

有机硅，氟行业动态长三角地区DMC价格稳定在23000元/吨。氢氟酸价格稳定在4400元/吨。

涤纶行业动态：PTA价格上涨215%至8325元/吨，乙二醇价格上涨290%至7975元/吨，涤纶工业长丝价格上涨242%至12700元/吨，涤纶短纤价格上涨144%至10550元/吨。

锦纶行业动态：国内己内酰胺价格上涨142%至21500元/吨，锦纶价格上涨071%至28200元/吨。

腈纶行业动态

长三角丙烯腈价格上涨098%至20700元/吨，腈纶短纤价格稳定在22800元/吨。

氨纶价格稳定在57000元/吨。

粘胶行业动态

粘胶短纤价格稳定在20300元/吨，粘胶长丝价格稳定在35000元/吨。