大连塑料(LLDPE)期货4月1日早盘继连续两日大跌后小幅反弹。主力1009合约早盘小幅高开，期价随后震荡走高，但上方5日均线处有压力，减仓缩量。1009合约开盘11,415元/吨，早盘收盘11,475元/吨，较3月31日结算价上涨50元，早盘成交量为129,176手，持仓量为93,678手。美国即将迎来驾车出游高峰的季节性需求旺季，原油仍有进一步上行空间，受此支撑，LLDPE期货后市有望继续震荡走高。
从供应角度看，进口料方面，2月份受春季假期影响，PE美金市场成交清淡，贸易商手中持货较多，前期订单于3月份集中到港，目前港口库存特别是华东地区保税库货源充足，相对于疲软的需求，进口料现货压力较大。另外，人民币升值问题对于外贸依存度超过50%以上的LLDPE市场而言，影响有两点：一是在升值之前，由于“热钱”的涌入在一定程度上可能推高期股两市，连塑的金融属性将得以显现；二是升值之后，以人民币计价的塑料进口价格将会下降，进口量有所上升，从而增加了整体的进口供应压力，这一影响主要体现了连塑的商品属性。
国产料方面，新增国内产量的释放将会是供应压力的主要来源。2010年2月国内PE产量为72.2万吨，较去年同期(61.7万吨)增加10.5万吨，增幅为17%。虽然进口量同期减少了9万吨，总体供应同比只增加了1万吨，但这却意味着国内市场的供应量在膨胀，内外盘价格严重倒挂也验证了这种变化。此外，镇海炼化在3月份已经做好了投产准备，上游裂解装置也在3月底开始投油开车，该装置拥有45万吨/年LLDPE产能，满负荷单日产量超过1,250吨。中石化一旦对市场投放产品，初期产出的低价原料将以华东市场为中心在LLDPE市场中泛起巨大的涟漪。按照惯例，新产品投放市场，价格可能比正常水平低500元/吨以上，其影响不可忽视。
下游需求依然疲软，往年开春之后的LLDPE需求旺季并未如人们的预期到来，下游需求仍然令人担忧，除了下游工厂订单不足及开工率较低外，2010年全国气候异常也影响了PE的主要下游农地膜的需求，如西南大旱，农作物大幅减产将直接波及到农地膜需求。另外，在整个地膜生产中占有相当大比例的是棉花地膜用量，而2010年棉花种植面积将削减20%-30%，主要原因是农民加大耕种小麦和其他粮食作物的种植面积，这也是导致2010年春耕对地膜需求量下滑的主要原因之一。整体来看，LLDPE下游需求在接下来的二季度很难有较大改善，根据我们的时间因子模型，预计塑料到6月下旬棚膜生产备料期需求才会慢慢启动，因此需求疲软在一定程度上将压制近期连塑价格上行。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
