丁远：从创业到成为行业的巨头

中欧国际工商学院教授丁远发表题为“从创业到成为行业的巨头”的主题演讲，以下为演讲实录：

 大家早上好，首先我要感谢《福布斯》编辑部给我这一次机会给大家做这个主题演讲，这是一个命题作文，周总编前几天也跟我联系过，说希望让我谈谈主要从企业的角度，因为我是做财务的，另外一个是从投资的角度。其实这两个是一个博弈。我们话题的重心从企业来讨论，从企业来讨论我们主要想看一下这个企业的发展。
    刚才也谈到了从去年十月份开始这个创业板的市场已经建立，对于很多中小企业上市，原来的中小板到现在的创业板，上市要求、周期都加快，要求也放低了。大家刚才也谈到对于很多投资的人来说要找到一个伟大的企业、成长性的企业，不管做投资还是做实业，梦想就是找到那些有持续性、成为行业巨擎的企业，这就是我确定演讲主题的一些考虑。《福布斯》给我的材料里面也提到，希望在未来从中国的创业板看到像美国微软、google那样的成长。所以这一块非常值得我们讨论。
    这个话题我们怎么来谈呢？首先我们谈一下第一个问题，为什么要上市。
    我也跟周总聊起过，在座有很多企业，有几十家企业目前正处于上市前的准备工作，或者准备参加上市的准备工作。这里面值得我们提出这么一个问题，就是为什么要上市？有很多人会跟我讲，这个问题不值得当问题，上市当然要上。这里面就有问题，讨论当中有一些企业家跟我说丁教授很奇怪，你是我第一个碰到跟我说不一定要上市的。因为作为所有的，不管做PC、VE，所有跟他谈的时候都是上市，因为只能从上市这件事情上面得到好处。本身性质是有偏差的，这本身值得我们讨论。但是有一个投入和产出，或者成本和收入的关系。
    我们上市谈到很多，很多企业家会讲，基金、券商、一些机构跟我讲，通过上市使我企业变得更正规化。每次听到这句话的时候，我两个眼睛瞪得大大的，像看傻子一样，他说为什么这样看？我说很简单，谁让你不正规化？很多这种说法都是悖论的事情。如果作为一个非上市企业，你完全可以建立一套严格的公司治理模式、建立独立董事制度等等都是可以做的，没有禁止你去做。所以这个借口我感觉是一个伪命题。
    我反复论证，上市应该说有两大好处，第一个好处是融资，这是最核心的。我们通过上市让企业的股东多元化，给企业带来更大的融资渠道，支撑这个企业未来的发展。但这个地方带来另外一个问题，上市不是一个目的，而是一个手段，只是多种融资手段当中的一种，这是很重要的，这也决定了很多一个企业未来上市以后会成功和失败，我个人认为是一个本质性的问题。很多企业上市以后见光死。为什么见光死？一个本质的问题，这些企业和所有的利益，共同企业的这些人，把上市作为一个目的，而不是作为一个手段，这样的企业肯定是不能发展的。如果上市是一个手段，而通过这个手段是为达到企业未来做更大更强的目的，这个企业有可能有一定的持续性。第二个就是套现，这是只能做，不能说的。我经常问创业者，我说你这个企业未来发展，钱是一个瓶颈口吗？他说不是。这是一个很重要的问题，上市带来一个最大的好处就是你在墙上画一个大饼，如果有人相信这个是值钱的，那么你这个墙上的大饼可以直接换成钱了。这本身是一个博弈，你画一个饼，人家会不会相信。我们现在这个市场是有信息披露在里面的。这是第一个问题。这个问题一定要想清楚。不想清楚的话，后面会造成很多问题，一个最大的问题是上市以后给企业整个运营成本大大的提高。大家都知道后面的监管、信息披露等等这些压力和对企业创业者的一些要求是大大的提高，这一块是大家要注意的。还有上市以后带来另外的问题，上市之前建立的一个非常，大家说一个股权分配结构造成上市以后高管的利润，个人财富的增长，就会造成上市以后经常出现高管队伍的不稳定，甚至未来可能会给你企业树立很多竞争对手。
    上市已经上完了，上市以后干什么？中国人最爱说的一句话做大做强。我这里反复强调的是什么？做大并不一定做强。这里面给大家举一个最典型的例子，这个企业跟我们目前中国非常相似的文化背景、商业背景和宏观经济背景下面成长起来的企业，而且大不大？很大，大得现在没有一个企业可以跟它比，到目前为止还是没有。我们来看一下“大宇”公司，当时创立的大宇公司是非常小规模的企业，投资金额只有一万八千美金，五个员工，72年已经成为韩国第二大出口商，这个发展速度快吗？很快。到了96年的时候大宇超越了很多著名的成熟国家的企业，成为当时新兴市场当中全球最大的跨国公司。大不大？很大，它已经做大了。巅峰的时候大宇公司员工达到32万人，有590家分公司，业务覆盖110家。大家都知道后面的结构非常悲惨。1999年的时候该公司倒闭，倒闭以后还牵出来一个世界上面最大的会计诈骗案，当时的金额涉及到100多亿，据说现在这个记录已经被打破了。现在这个公司这么灿烂的一段经历，背后是什么问题呢？这个非常值得我们学习。所以做大以后，肯定需要想办法避免出现像大宇企业那样的。