网易财经3月16日讯 美的电器今日公布09年年报，公司09年营业收入达到472.78亿元，同比增长4.34%归属上市公司股东净利润为18.92亿元，同比大幅增长83.16%。稀释每股收益为0.97元。加权平均净资产收益率为28.74%,每股经营活动产生的现金流净额为0.99元，每股净资产4.54元。
公司2009年度利润分配预案为：每10 股派发现金1.00 元（含税），以资本公积金每10 股转增5 股。
冰箱和洗衣机业务增长较快
银河证券朱力军表示，美的电器目前的经营状况基本符合我们的预期。公司作为家电行业的龙头之一，已经形成了空调、冰箱和洗衣机互补支持的产品结构，从2009年各产品的销售来看，冰箱和洗衣机业务增长较快。
美的电器09年营业收入达到472.78亿元，同比增长4.34%,其中，空调及零部件业务实现收入320.39亿元，同比增长-3.21%,冰箱及零部件业务实现收入63.13亿元，同比增长25.78%,洗衣机及零部件业务实现收入59.65亿元，同比增长41.46%.从分季度数据看，2009年第四季度销售比三季度有所回落，但是依然高于一季度和二季度的销售增。
2009年公司加强了空调与冰洗服务网点的整合与建设，重点提升产品在县、镇级市场服务网点的覆盖率与服务质量。由于公司建立了完善的销售渠道，所以冰洗销售能够依托原来的架构迅速展开。
公司整体毛利率提升
得益于公司成本管控、产品力提升及营销模式变革深化的影响，2009年公司整体业务毛利率同比由19.16%提高到21.79%,提升2.63个百分点，净利率也上升至4%,处于过去五年的高点。
从分季度来看，2009年二季度是公司毛利率和净利率的高点，三季度和四季度虽有所下降，但是依然处于高位。由于大规模促销、营销体制变革及提高安装维修费用标准的影响，公司的销售费用增长较快；在整合荣事达和小天鹅之后，公司的经营管理保持了较高的水准，管理费用较去年有所下降。
由于2009年公司加大了渠道整合和促销，虽然销售保持了稳定的增长，但是，也带来了经营性应收款项和票据结算量的同比上升，应收账款和应收票据同比增加了58.94%和131.13%,高于销售收入的增长速度，受此影响，经营活动产生的现金流量净额较上年度减少了45.20%.
银河证券给与“推荐”评级
美的电器是国内重要的白色家电龙头企业之一，公司空调加冰洗的业务模式确保了收入增长和业务稳定。目前，公司的空调业务处于巩固期，在未来的一段时间内，预计空调将稳定在行业第二的位置；公司的洗衣机和冰箱业务处于上升期，受消费升级和公司大力推动的影响，洗衣机业务将会在未来几年中快速增长，是未来重要的看点。
长期来看，公司具备良好的公司治理结构、积极进取的经营战略，具备长期的投资价值。预计公司2010和2011年每股收益为1.16元、1.39元，09-11年的PE仅为20.56X、17.19X和14.35X,维持给予公司“推荐”评级。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
