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今日买什么? 六大行业有望迎风飙涨(附41股)

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煤炭行业:短期指标下滑符合预期 中长期涨价预期依然强烈

煤炭价格变动: 从港口价格来看,2010 年三月第一周,秦皇岛港山西优混平仓均价为670-680 元/吨,比上一周的平仓均价环比下滑2.8%。尽管秦港煤炭价格仍在继续回落,但降幅已趋于缓和。我们最近对近年煤炭价格的季节性变动做了一定研究,结论是2010 年煤炭价格应回归传统的季节性变化。即由年初起至第二季度初期,煤炭价格缓步下调,待5、6 月份"迎峰度夏"用煤高峰到来之前再逐步上涨,直至年末。我们认为目前煤炭市场价格仍处于底部"左端",4 月末前应主要以小幅下探和整固底部为主。

港口库存变动:上周秦皇岛港港口周库存达到835 万吨,比前一周增加7%,距秦港库存900 万吨的红线仅一步之遥。今年2 月中旬以来,秦港港煤库存走高,从现象上看与去年11 月情况类似。然而,去年年末秦港库存激增主要是由于恶劣天气的影响,而最近港口库存的增加却反映的是当前煤炭需求短期不足。我们预计,由于冬季用煤高峰已过,秦皇岛港库存近期仍有进一步增加的可能。

煤炭内海运输价格变动:上周国内煤炭海运价格下降明显,秦皇岛港到广州、上海航线价格分别为49 元和31 元,分别下滑11 元和5 元。煤炭内海运价是对沿海省份煤炭采购需求的敏感指标,最近海运价格的持续下跌也侧面反映了短期内煤炭需求疲软。

国际煤炭市场变动:上周澳大利亚BJ 煤炭价格达到94.83 元,与前一周基本持平。目前日澳长协动力煤合同正在谈判中,Xstrata 与日本Chubu 电力集团合同价格已达到100 美元/吨,同比上涨40%,与市场现货煤同期涨幅基本持平。从历史经验看,100 美元很可能就是今年澳煤市场价的底部支撑。原油价格与美元指数上周均波澜不惊。我们曾统计过去15 年间国际煤炭价格和原油价格之间的关系,结果二者存在高度正相关性(相关度0.97)。然而由于煤炭市场缺乏金融属性,在美元指数大幅波动时,煤价可能与原油价格走势短期背离。在现在时点,美元升值潜在可能较大,国际煤炭价格短期很可能走出独立行情。

投资建议:煤炭板块2009、2010 平均市盈率仍处于历史平均值与最低值之间。尽管反映煤炭供需环境的短期指标大都仍不乐观,但从跨年度的大周期来看,煤炭下游行业单月产量、煤炭月度全社会库存等长期指标都在去年4 季度开始逐渐走好,煤炭价格在5、6 月份后上涨的预期十分强烈。根据我们对煤炭价格在第二季度中期上涨这一核心判断,给予煤炭行业"增持"评级,建议逐步吸纳,并重点关注以下三类公司:一、毛利较高,煤炭价格上涨可大幅充盈利润的公司,如兰花科创(600123)、大同煤业(601001);二、涨价预期强烈,业绩弹性较大的焦煤、焦炭类公司,如西山煤电(000983)、云维股份(600725)、冀中能源(000937);三、外延性扩张资源的公司,如神火股份(000933)、国投新集(601918)、中国神华(601088)、山煤国际(600546)。(湘财证券)

水泥行业:价格上涨序幕拉开

上周跟踪的主要城市市场价格继续保持平稳,但江西、山东部分地区价格出现上涨。华北的京、津、冀、晋需求量已经开始逐渐回升,内蒙受近日一场大雪影响,需求仍未打开。

华东长三角地区受连日雨水天气影响,水泥需求仅略有放量,但熟料价格却普遍上调5-10 元/吨。从企业方面了解到,原停产的大部分生产线都将再延长10 天左右,主要是因为需求受天气影响未完全打开,计划的3.10-3.15日价格上涨能否实现也需要视天气和发货情况而定。

江西省的赣西和赣南地区价格都已上涨成功,幅度10-15 元/吨,南昌以及附近价格目前尚未调整,后期也有望上调。

山东省除济南市场外,其他淄博、济宁、枣庄、临沂等区价格均上调5-10元/吨,价格由原来的260-270 元/吨上调到目前的265-280/吨。价格上涨主要是为减轻前期煤炭价格上涨带来的成本压力,另外市场需求已经开始恢复,因此价格上调比较理想。

上周水泥用煤价格涨跌互现:浙江降30 元/吨;河北、安徽降20 元/吨;山西、黑龙江、湖南各降10 元/吨;江西涨30 元/吨;云南涨20 元/吨。

我们的观点:短期对宏观经济政策的进一步紧缩预期可能消除、在建基建项目投资旺盛延续、加上近期房地产新开工面积可能超预期的背景下,包括水泥在内的估值较低的强周期行业可能会出现阶段性行情。目前水泥开始进入施工旺季,价格上升和一季度利润同比大幅增长(去年同期是低谷)可能成为股价上涨的催化剂。

维持对水泥行业的"增持"评级,阶段性重点推荐估值低、区域新增产能压力较小的冀东水泥(000401)、海螺水泥(600585)、亚泰集团(600881)、华新水泥(600801)、塔牌集团(002233);新疆水泥股依然是贯穿全年的重点投资标的;祁连山(600720)、赛马实业(600449)所在区域虽然面临较大新增产能压力,但行业性投资机会的出现依然会对其股价起带动作用,建议关注。(华泰联合)

钢铁行业:成本倒逼严峻 钢价加速或一触即发

本月焦点:春天演绎"疯狂的石头"。节后铁矿石价格继续上涨,3月5日进口印度价为1030元/吨,比1月底上涨70元,涨幅达7.3%,当前价格已高于09年最高价200元。我们对不同矿价涨幅进行测算,如果上涨50%,进口巴西矿和澳洲矿将分别增加45、45.6美元/吨,折合炼铁成本是人民币472元/吨、502元/吨;则螺纹钢若要覆盖成本需在2009年均价的基础上上涨13.38%、13.58%,这对于钢铁行业而言无疑成本压力十分大。

钢价加速或一触即发。节后板材价格走势良好,3月8日价格5900元/吨比2月8日价格上涨了4.42%;长材价格走势平淡,受节后寒冷空气影响,压制钢材需求释放,螺纹钢和线材出现盘整。我们认为随着天气转好需求回升和铁矿石预期明朗后,钢价加速或一触即发。

库存大幅增加已到强弩之末。3月5日全国主要城市社会总库存量(五大品种)为1858万吨,继续创出历史新高,环比上升2.7%。其中上升较多的是长材,板材类库存小幅上升。我们判断库存的上升已到强弩之末,随着天气转好后钢材需求释放,钢材社会库存有望实现逐渐回落。

维持推荐,关注矿石。维持年度策略对钢铁行业的判断,继续建议从螺纹钢、冷轧、铁矿石的投资亮点选择个股,投资热点是并购重组;近期重点建议关注矿石和冷轧。继续建议"春播",维持之前"一大带三小"的投资组合:宝钢股份(600019)(冷轧)、八一钢铁(600581)(区域投资)、凌钢股份(600231)(铁矿石,并购)、金岭矿业(000655)(铁矿石)。

财富证券:抓住高铁黄金时期,投资高铁黄金组合

未来三年高铁进入黄金发展时期,2012 年之后看海外市场。技术的成熟与路网规划的完善表明我国已进入高铁黄金时期,2010-2012 年无论对于车辆制造、土建施工还是对于国人的大范围高铁出行都将是收获的三年,我国的低人力、材料成本带来高铁单位造价的价格优势,有利于2012 年之后拓展海外市场。

抓住高铁黄金时期,投资高铁黄金组合。线上车辆制造+线下土建施工=高铁黄金组合,我们建议首选黄金组合,给予中国南车(601766)、中国北车(601299)、中国铁建(601186)、中国中铁(601390)"推荐"投资评级,其次建议关注高铁零配件类公司。(财富证券研发中心)

华泰证券:最新医药股投资组合

海南海药(000566)

公司 09 年新投产的小品种抗生素头孢西丁钠和头孢噻吩正处于快速发展阶段,将会提升公司业绩。同时,公司定向增发资金用于人工耳蜗项目收购,公司作为该产品国内唯一厂家,且价格仅为进口产品的3 成,加上政府的政策支持,产品市场前景较好。头孢上游中间体的建设将缓解公司原料的瓶颈,将提高公司产品毛利率和市场竞争能力。

哈药股份(600664)

哈药股份(600664)盈利能力居国内医药企业前列,在南方证券违规事件解决之后,公司正逐步重新焕发活力。我们认为,公司在普药市场的龙头地位,成为医改扩容的明确受益者,未来能保持稳定增长,且存在超预期的可能,目前公司估值水平较低,随着业绩增长性的逐步确立,公司估值将会得到提升。

华东医药(000963)

公司产品发展战略清晰,目前主要有免疫抑制剂、糖尿病、消化道和中药四大领域系列产品。主要产品器官移植用药形成梯队,赛斯平平稳增长,赛可平高速增长,他克莫司增长潜力较大;糖尿病用药领域,卡博平维持快速增长。如公司的赛斯平和阿卡波糖进入能够进入基本药物目录,公司将会明显受益,我们认为希望很大。公司未来将重点发展抗肿瘤药、肝病用药和超级抗生素,将会有新产品陆续上市。预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.58、0.71、0.87 元(剔除地产收益),估值在医药行业中相对便宜,给予"推荐"评级。

新和成(002001)

新和成(002001)是全球维生素 E 和维生素A 重要生产制造商之一,近几年全球维生素A 和E 的生产格局发生了较大变化,行业进入了寡头瓜分的局面。公司作为寡头之一,未来将能分享到行业景气度回升带来的丰厚回报。维生素作为特殊的必需产品,在饲料、食品和药品中有广泛应用,需求相对刚性,变化较小。我们预计2009-2011 年公司净利润增幅将分别达到-18%、25%和6%,对应每股收益分别为3.29 元、4.12 元和3.86 元。我们认为新和成当前股价未能充分反映公司现有价值,我们给予"推荐"评级。

国药股份(600511)

受益于医药流通行业集中度不断提高的大趋势和大股东国药控股分布全国的医药流通网络,控股子公司--国药股份(600511)纯销和分销的市场份额将得到进一步提高,盈利实现较快增长。此外,公司通过整合麻药上下游资源,形成麻药完整的产业链,未来有望继续保持麻醉药市场的垄断优势。我们认为,09年以增值服务带动纯销分销麻药三大业务增长的发展战略有助于公司"深耕细作"已有市场,提高未来盈利能力。预测公司2009和2010年的每股收益分别为0.52元和0.65元。

恒瑞医药(600276)

国内最大的抗肿瘤药生产商,发展战略清晰,研发水平领先。目前公司新产品储备丰富,创新药和仿制药齐头并进,09年将有至少5-6个新药上市;公司抗肿瘤药和麻醉药产品仍有较大增长空间,现已有6个销售收入过亿产品,预计09年2个麻醉药、吉佳和造影剂将保持快速增长,有望成为新的过亿品种。我们判断2009年公司销售收入增长20%左右,净利润增长30%左右。预计09-10年每股收益分别为1.10和1.42元。

云南白药(000538)

公司医药工业过亿产品形成"集群",08 年白药系列产品实现营业收入18.36 亿元,同比增长25%,其中白药胶囊、白药散剂、白药气雾剂、宫血宁、白药膏、白药创可贴、白药牙膏等7 个产品销售过亿,成为医药企业中极少有多个产品过亿的企业。白药牙膏销售过5 亿,白药胶囊和白药膏销售过3 亿,白药散剂、白药气雾剂和白药创可贴等三个产品销售过2 亿,其中白药膏、白药创可贴和牙膏收入增幅都超过40%。我们预计白药胶囊和白药膏有望进入基本药物目录,未来白药痔疮膏上市,而白药创可贴将快速发展,急救包销售启动,白药牙膏进入盈利收获期。随着呈贡生产基地2010 年投入运营,公司未来5年快速增长所需的产品和产能基础基本奠定。我们预计公司09 年和10 年的EPS 分别为1.12 和1.60 元。作为国内中药企业的典型代表,公司上市以来通过业务创新获得了持续快速发展,未来仍将保持快速发展的势头。

仁和药业(000650)

公司09上半年实现收入4.86亿,同比增长35%,实现净利润4105万元,同比增长72%,每股收益0.19元。老产品妇炎洁、可粒克、优卡丹保持了快速增长,销售收入分别增长了14%、42%、20%,新产品清火胶囊实现2500万收入,闪亮实现了近4000万收入。我们认为在新老产品均快速增长情况下,加上资产注入增厚公司业绩,公司09年全年业绩将很又可能超预期。

科华生物(002022)

在体外诊断行业,科华是少数能够提供全方面一体化服务的公司。我们认为,公司业绩未来有三个亮点高速增长:增长点之一:受益新医改诊疗人次上升,诊断试剂未来三年将出现高速增长;增长点之二:生化仪销售助推试剂增长,未来现金持续流入可期;增长点之三:三联核酸诊断试剂将会逐步放量。我们提高对公司的业绩预测,2009-2011 年每股收益分别为0.47 元、0.64 元、0.80 元(2011 年由于所得税影响净利润增速下滑)。我们认为公司作为行业龙头,表现出经营管理能力优秀,未来成长性较强,当前股价尚未反映公司的内在价值,维持"推荐"评级。

中恒集团(600252)

公司主导产品血栓通销售量 2010 年预期将会有大幅增加,达到1.2 亿支左右,同时价格将会有29%左右升幅。我们预计公司2010 和2011 年每股收益分别为1.5 元和2.2 元,对应动态估值为19.08x 和13.01x,成长性好,估值低,给予"推荐"评级。

双鹤药业(600062)

国内大型普药生产企业,主营产品主要集中在三大领域,即大输液、降压药和降糖药。公司塑瓶/袋产品比传统玻瓶产品毛利率高10 个百分点,行业集中度提高和公司的单独定价权将有力地提升公司未来几年毛利率;公司品牌普通降压药降压0 号将受益于新医改中社区和农村市场扩容,未来三年将实现两位数的增长;公司已形成一线的降糖口服药系列,因糖尿病用药市场本身呈现快速增长,未来公司降糖药产品可实现年均15%增速。我们预计公司未来三年净利润年均复合增长率为35%。预计09-10 年每股收益分别为1.05 和1.31 元。(华泰证券研究所)

汽车及配件:2 月销量正常性回落 行业维持良好发展态势不变

根据汽车工业协会统计数据,2010 年2 月受春节长假影响,企业工作日减少,汽车产销量较1 月出现了一定下滑,但仍保持了百万辆的规模,其中产量为120.61 万辆,环比下降25.3%,同比增长49.13%,销量为121.15万辆,环比下降27.2%,同比增长46.25%。

2010 年1-2 月,汽车产销量分别为282.1 万辆和287.57 万辆,同比分别增长92.4%和83.78%。其中乘用车产销量分别为216.33 万辆和225.89 万辆,同比分别增长93.78%和85.46%;商用车产销量分别为65.77 万辆和61.68 万辆,同比分别增长88.02%和77.87%。

2月份汽车销量出现正常性回落,符合预期。我们认为,2月汽车产销数据相比1月份出现下滑主要有两方面原因:(1)2月春节长假减少了企业工作日;(2)去年部分订单延后使1月汽车销量出现非持续性大幅增长,单月产销量创历史新高。此外,2月产销量也要高于2009年月均114.92万辆和113.71万辆的产销量水平。所以2月份产销量下滑属正常现象,这并不妨碍我们维持对汽车产销形势保持良好发展态势的判断。我们预计2010年月度销量增速总体将呈∩型,汽车销量增速上半年总体呈上升趋势,而下半年由于2009年的基数效应会出现一定下滑,2010年全年汽车销量同比增长约15%。

继续看好经济好转带动的中高端乘用车市场和消费需求区域转移的交叉型乘用车市场。2月,乘用车销量为94.29万辆,环比下降28.35%,同比增长55.25%。其中,基本型乘用车销量为62.31万辆,环比下降33.02%,同比增长45.88%;MPV销量为2.52万辆,环比下降35.64%,同比增长72.2%;SUV销量为7.03万辆,环比下降25.47%,同比增长1.2倍;交叉型乘用车销量为22.43万辆,环比下降11.05%,同比增长67.51%。

1.6L以下车型继续表现良好,2010年1-2月在乘用车中的市场份额为72%,比2009年提高2个百分点,其中1.6L以下轿车占轿车比重达到70%,比2009年提高1个百分点。我们认为,1.6L以下车型市场份额的提高表明用户对小排量车型的认可度在逐步提高。考虑2009年的基数效应以及今年1.6L以下购置税优惠幅度的下降,我们预计今年1.6L及以下排量乘用车的销量同比增速为0%左右。

从同比增幅来看,各车型都呈现高速增长,其中SUV、MPV及交叉型乘用车增幅最大。我们认为,SUV及MPV等中高端乘用车销量的高速增长进一步验证了我们之前提出的观点,在宏观经济趋稳增长的背景下,消费者收入水平及消费信心稳步提升,中高端乘用车市场将直接受益。此外,根据我们分析,交叉型乘用车消费区域正逐渐从华北地区向华中和西南地区倾斜,因此交叉型乘用车的需求在经历的2009年高增长后仍有望保持较高速度的增长态势,预计2010年交叉型乘用车销量同比增速约为30%。

综合上述分析,我们继续看好中高端乘用车及交叉型乘用车销量的稳步提升,受益公司主要有一汽轿车(000800)(增持)、上海汽车(600104)(增持)、长安汽车(000625)(买入)、华域汽车(600741)(增持)、一汽富维(600742)(增持)、东安动力(600178)(增持)、福耀玻璃(600660)(增持)以及宁波华翔(002048)(增持)等。(天相投顾)

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