网易财经3月10日讯 新北洋（002376）首次公开发行将于3月12日申购，根据五家券商的分析定位，估值区间为18.5-29.07元。
本次公开发行不超过3800万股，其中网下发行股数不超过760万股，占本次发行总股数的20%；网上发行股数为发行总量减去网下最终发行量。
公司本次募集资金主要投向生产基地建设与技术研发中心扩建2个项目,总投资额2.75亿元。生产基地项目将生产能力由30万台/年扩大到70万台/年。技术研发中心扩建项目有助于增强公司研发能力。
新北洋是我国专用打印机市场的龙头。公司主要从事专用打印机市场，其产品线包括收据/日志打印机、条码/标签打印机、嵌入式打印机、相关产品与机械加工。公司目前不参与通用打印机、复印机的市场竞争，并且未来也不会进入该领域。公司的战略是在专用打印机市场中继续做强、做大，通过研发的投入保持在该细分领域的领先地位，并且积极拓展海外市场，争做优秀的民族品牌。
在国内市场，新北洋是中国铁路系统最大的客票打印机供应商，市场份额超过60%，是中国铁路行包公司唯一标签打印机供应商；是中国邮政系统条码/标签打印机的第一供应商，市场份额超过90%。公司在中国专用打印机市场占有率达到8%，仅位于国外EPSON、ZEBRA等国际知名企业之后，已成为中国民族专用打印机行业的领跑者。在国际市场，公司产品已远销到欧洲、北美、亚太等多个国家和地区，近年来出口销量保持了30%以上的增长。
市场份额提升是公司未来发展的最大看点。以EPSON 和ZEBRA为代表的日本、美国厂商不仅占据了全球专用打印机市场的主要份额，他们也基本垄断了国内专用打印机的中高端市场。公司作为自主专用打印机的第一品牌，已经逐步打破了国外厂商的垄断，在铁路系统、邮政系统等细分领域，已经取得了较大的优势，未来随着公司在技术、资金等方面不断弥补差距，尤其是通过此次公开增发，公司发展步入快车道，市场份额有望进一步提升。
国都证券预计公司10-12年每股收益为0.74元、0.95元和1.19元，对应10年市盈率在25-30倍之间，建议询价区间为18.5-22.2元。
国泰君安预期公司发行后2010-2012年销售收入分别为4.11亿、5.46亿、6.79亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.14 亿元、1.45 亿、1.77 亿元；对应EPS分别为0.76元、0.97、1.18元。
目前行业可比公司10年平均PE 为31倍，国泰君安建议的合理的询价区间为19.70-23.48元,对应2010年的PE为26-31倍。上市目标价24.23-29.07元，对应2011年PE为25-30倍。
新北洋估值一览
国都证券18.5-22.2元
齐鲁证券20.44-23.36元
湘财证券19.7-23.7元
上海证券22.17-25.86 元
国泰君安24.23-29.07 元
本文来源：网易财经
作者：陈彬
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