节前，受马盘持续振荡走高以及国内假日前投资者平仓离场的影响，大连棕榈油减仓振荡上行，波幅缩窄，主力1009合约一度上冲至6842元/吨，但最终未能站稳6800元这一整数关口，节前最后一个交易日收以6782元/吨报收，较前一周上涨98元/吨，涨幅1.47%，减仓3686手。
春节假期内，马来西亚BMD毛棕榈油期货有三个交易日，成交量较节前一周有所下滑，但持仓量增加2550手至78971手，基准4月合约最高上冲至2631令吉，以2599令吉收盘，较节前上涨20令吉。2月15日船运代理机构ITS和SGS分别公布了马来西亚2月份上半月的棕榈油出口预估数据，出口量分别预估为66.97万吨和56.51万吨，较上月同期分别下降5.5%和16%。两家机构公布的数据没有对市场产生影响。尽管美元指数走势强劲，并再次创出年内新高，但由于预期马来西亚棕榈油2月份和3月份产量仍然会出现下滑，马盘走势总体依然相对坚挺，期价仍然坚守在5日均线上方，反弹走势并未遭到破坏。
现货方面，20日山东地区四级豆油集中出厂报价在7300元/吨左右，一级豆油报在7600元/吨-7650元/吨，分别较春节长假之前调高100元/吨，全省商业库存在7万吨-9万吨之间。另外，日照港地区24度精炼棕榈油分销报价在6600元/吨以上，涨幅为50元/吨-100元/吨，成交依旧停滞。受马盘上涨推动，3月船期24度棕榈油预估进口成本较节前上升80元左右，至7080元/吨附近。
消息面上，继中国央行春节前最后一个交易日宣布上调存款准备金率0.5个百分点之后，2月18日，美联储决定将贴现率从0.50%上调至0.75%，从2月19日起正式生效，这是美联储三年多以来首次上调贴现率。中美两国央行相继联手退出宽松货币政策。尽管两国央行都表态宽松货币政策并没有改变，但全球流动性收缩或已到来。
2月19日美国农业部（USDA）在年度农业展望论坛上公布的谷物和油籽前景报告中称，美国2010-11年度大豆产量预期为32.6亿蒲式耳，因播种面积预估为7700万英亩，大豆单产预估为每英亩42.9蒲式耳。关于需求方面，USDA称，大豆压榨量将为16.55亿蒲式耳，大豆出口预期为13.25亿蒲式耳。 大豆年末库存预估为3.3亿蒲式耳。据USDA2月供需报告数据，2009-10年度大豆播种面积为7750万英亩。2009-10年度产量预估为33.61亿蒲式耳，单产预估为每英亩44蒲式耳。2009-10年度大豆出口预估为14亿蒲式耳，年末库存预估为2.10亿蒲式耳。
综合分析，节前市场关注的USDA二月份月度报告和MPOB的一月份棕榈油数据均已发布，巴西大豆产量调增100万吨，而马来西亚棕榈油1月末库存数据也未能下降太多，基本符合预期。近期美国农业部前景报告中下调了2010/2011年度美国大豆种植面积和产量，但上调了大豆库存，对油籽和植物油市场带来一定的利空；而对棕榈油市场而言，市场预测马来西亚棕榈油产量在2月份和3月份都会出现下滑，库存将进一步下降，对棕榈油市场再次带来支持。目前棕榈油市场反弹趋势还在延续，特别是大连盘和马盘的比值关系已经下降到正常的波动2.65-2.78以下的2.61附近，大连棕榈油还是存在着较为强烈的补涨要求。但由于节前和春节期间中美相继出台了限制流动性的政策，也将对商品市场的反弹形成阶段性压制。同时市场传言，春节过后中央储备系统仍将继续轮换临储植物油，涉及品种为菜油和豆油，新一轮的投放总量可能达到40万吨-50万吨。这会令国内植物油市场在节后进一步承压。在供需消息面偏紧和政策面趋紧的多空因素影响下，预计节后大连棕榈油市场将跟盘反弹，但箱体振荡的趋势暂时还不会打破。
本文来源：网易财经
作者：广发期货 马仰清
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