新宙邦:国内电子化学品的领军企业
研究机构:东兴证券 分析师: 杨若木
公司是一家优秀的电子化学品生产企业。公司主营业务是新型电子化学品的研发、生产和销售。主要产品有电容器化学品和锂电池化学品两大系列具体包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液及锂离子电池电解液四类产品。其中铝电解电容器化学品占有国内市场30%的市场份额,锂离子电池电解液在国内市场占有率名列前茅。
电子化学品技术门槛高。电子化学品系化学、化工、材料科学、电子工程等多学科结合的综合学科领域,由于电子化学品品种多、专业跨度大、专用性强等原因,单个企业很难掌握多个跨领域的知识储备和工艺技术,内部形成了多个子行业。不同于上游石油化工等基础化学原材料行业,精细化工领域的电子化学品存在市场细分程度高、技术门槛高的特点。细分行业市场集中度较高,龙头企业市场份额较大,是电子化学品行业的普遍特点。
募集资金项目将帮助公司进入高速成长阶段。募集资金拟投资于锂离子电池化学品项目、固态高分子电容器化学品、超级电容器化学品项目和铝电解电容器化学品项目四个生产性项目,以及新型电子化学品工程技术研究中心项目,产量由1.7 万吨,提升至2.9 万吨。
盈利预测及投资建议。我们预计公司在2011 年下半年能够使募集资金项目投产,关于淘汰落后产能需要新项目完全能够顺利生产才能实施,我们预计09-11 年的每股收益分别为0.52 元、0.78 元、1.15 元,按照目前目前公司已经公布发行价格为28.99 元,对应10 年的市盈率为37 倍,基本符合创业板的定价,按照首日涨幅在30-60%,预计首日涨幅区间为37.69-46.38 元。