要点
1、2009年行情回顾：2009全球大豆行情可谓“跌宕起伏”，全年有三次探底三次回升，每个阶段都有决定价格走势的主导因素。
2、2010年巴西大豆播种面积增加：巴西地理统计局(IBGE)预测，2010年巴西大豆产量将达6370万吨，比2009年增产13.9%。大豆增产的主要原因是种植面积将比2009年增加4.5%，达2270万公顷。由于大豆价格和出口前景看好，2009/10年度巴西农户将减少种植稻谷、玉米和棉花等作物，增加大豆种植面积。在不出现重大天气灾害的情况下，丰产将成定局。
3、2010阿根廷大豆产量将回升：2009/10年度阿根廷大豆产量会大幅回升。
4、2010年美国大豆供给稳定：预期美国农户在2010年将播种更多的玉米，削减大豆播种面积。Informa预估，2010年大豆种植面积为7676.7万公顷，低于2009年播种的7751.0万公顷，但仍处于历史较高水平。
5、生物柴油或成豆价推动力量：哥本哈根气候会议有望成为世界全面向低碳时代转型的历史转折点，低碳经济或将成为新的经济增长点而受到各国重视，生物柴油作为一种重要的生物能源或将进一步受到各国政府的推动，南美生物柴油或挤占其大豆出口空间。
结论
从供给来看2009/10年度南美大豆丰产的可能性非常大，关键的变数是天气。如果天气良好，全球大豆供应将因南美的丰产而在2010年得到改善，从而对大豆价格形成压力。需求方面，中国进口作为主导大豆需求的力量不会改变，仍将左右大豆需求形势。生物柴油受到各国重视，欧盟或将扩大增加进口大豆或成品生物柴油；而南美生物柴油规模的扩大或挤占其大豆出口空间。2010年一二季度，大豆期市将看南美天气脸色，2010年3至5月份将是炒作南美大豆天气的高峰，大豆期价或将逐步上扬，二季度末，随着南美产量的落定，大豆期价或步入下行轨道，同期，美国大豆播种情况将成为市场炒作题材，需重点关注USDA的供需报告。第四季度初，中国进口将成为拉动世界大豆价格的重要引擎，大豆期价将逐步上行。
本文来源：网易财经
作者：宏源期货
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