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国务院发展研究中心宏观经济研究部第一研究室主任张立群表示，明年股市的扩容空间比07年大大扩张，所以明年要想把股票价格再炒到07年高度，我觉得不可能。明年股市出现巨大泡沫的可能性不大。而明年的房市总体是一个平稳温和上升趋势。
张立群表示，明年是一个比较高的增长，比较低的价格上涨相伴的格局，在这个格局当中我们担心的资产泡沫，比如股市，我觉得大家是有信心的。股市现在资金量很大，但是股市扩容空间比07年大大扩张，包括现在法人股全流通、包括IPO启动、创业板兴办等等，尽管资金很多，你要想把股票价格再炒到07年高度，我觉得不可能。所以明年股市出现巨大泡沫，我觉得不可能。房市明年总体是一个平稳温和上升趋势。第一，我们对投资、投机性买房需求加大控制。这个可以详细看中央经济工作会议精神，鼓励自住性、改善型住房需求，而控制投资、投机性买房需求。另一方面，我们住房建设速度大幅加快，今年房地产开发投资迅速增加，所以到明年下半年新房供给数量大幅增加，在需求大体走稳，而整个供给又不断增加的时候，我认为明年我们房地产的情况就是交易量比较快增长，但是房价不会快速上升，房价明年是一个温和上扬。在这种情况下，明年价格总的格局，无论商品价格还是资产价格，总体都是比较平稳的走势。
张立群最后表示这样一个形势就为我们调整结构、转变发展方式、深化改革提供了重要契机。这次中央经济工作会议着力提出转变发展方式、调整经济结构，深化改革，追求更有质量和效益的增长，这个也是将我们国家经济增长引入到一个更可持续，更健康发展轨道一个重要转机。扩大内需应该说是一个长期的战略方针。扩大内需这次我们要关注两个，第一，统筹城乡和区域发展基础上推进城镇化进程。特别是户籍制度改革，中小城市户籍制度放开等等方面，这次都有一些政策的指向。还有，就是我们要积极培育民间投资。这个里面的政策我们看到今年有很多减税、财政贴息、担保支持，明年继续优化财政结构，控制支出总量，但是我们看明年斥资规模、发债规模总体还是保持一个适度水平，所以明年财政政策还是积极，并不是收缩。来自居民消费、来自企业需求就会形成内需增长主导力量，就会使国内需求增长可持续性明显提高，在这些力量拉动下，他认为中国经济又将进入新的一轮周期性回升的过程当中，而这轮周期性回升会表现的更健康、更有质量、更有效率。（杨红霞）
演讲实录：
张立群：广发证券的李总，还有广发证券诸位精英，到场的各位朋友、嘉宾，女士们、先生们，上午好！前面就是咱们诸位发言者都发表了非常精彩的观点。下面我对中国经济今年和明年走势也发表一些个人观点，和大家一起交流讨论。
我要讲的题目就是中国经济形势与展望。第一个我要说明的，中国经济已经进入一个回升的轨道。这个主要针对中国经济在2008年以来出现这一轮明显的回调而言。回调我们从下面这个图上可以看得很清楚，从2008年第一季度到2009年的一季度，中国季度GDP增长率一直持续回落，从2008年第一季度的10.6%持续下降到2009年第一季度的6.1%。但是从今年第二季度开始，中国经济已经出现的明显的企稳回升态势。其中第二季度GDP增长率7.9%，第三季度是8.9%，第四季度我估计在10%左右。这样我们看这个图形它是一个明显的V型，当然了，前面
2009年1-9月份外贸出口是负增长21.3%。1-10月份是负的19%略高一些，这个情况就更为严重。不仅增长幅度下降，而且出现比较大幅度的负增长。这样一个情况，我们跟2008年1-10月份比较，出口增幅的下降超过30个百分点。按照出口占到三项需求之和的27%左右这样一个比重，我们估略的推算，由于出口增长大幅度下降，使得总需求增长幅度降低12个百分点左右。国际金融危机对中国经济冲击是非常严重的。
针对这个冲击，中国经济反应比较快，2008年第四季度中央经济工作会议明确提出把保持经济平稳较快发展作为首要任务。明确保增长是宏观调控首要目标，这和2007年中央经济工作会议提出的双防目标有一个非常大的转变，对需求从政策角度来说是控制的方向。围绕宏观调控目标的调整，财政政策、货币政策都进行重大调整。财政政策由稳健调整为积极，财政支出支持中国经济增长，包括四万亿投资，也包括地方投资，带动投资增长。还有运用各种税收政策，减轻企业和居民的负担，包括增值税改革，今年1月1号已经开始实施，企业技术改造投资额可以抵扣计税额。居民消费方面，在房地产方面、在汽车方面都有很多税收优惠，比如
随着一揽子计划实施，中国国内需求增长迅速加快。今年1-9月份，全固定资产投资同比增长33.4%，撇出价格因素，实际增长率同比提高20%以上。社会消费品零售总额同比增长15.1%，撇出价格因素，实际增长率提高近4个百分点。投资和消费在三大需求占的比重超过70%，投资消费带动总需求增长加快9个百分点，很大程度抵消了外需增长下降对总需求增长负面影响，拉动了经济底部回升。
我们看到这样一个变化的时候，我前面主要讲了政策的迅速调整以及政策效果显著表现，但是我们也要看到政策之所以取得这样显著的效果和中国经济发展所具备的一系列有力条件是分不开的。这也是为什么中国政府的刺激政策比美国、欧洲、日本都要有效的主要原因。首先中国正处于全面加快推进工业化、城市化发展进程。我们对这个题目做了一个比较深入的研究，就是06、07年的时候我们有一个课题，就是2006年到2050年中国经济社会发展趋势研究，在这个研究当中，我们综合分析比较了各种影响经济发展的有利因素和不利因素，而且对发达国家现代化进程和我们大体相当阶段上的发展，进行了比较全面的比较和分析，我们也借鉴发展经济学理论，我们得出结论，从现在起到本世纪中叶，中国经济继续呈现二战后一些国家出现的赶超式发展，就是经济快速起飞。经济将持续保持一个比较高的增长速度，三次产业产值结构、就业结构、城市化率、居民消费结构和水平加快接近发达国家水平。从中国经济现代化自身进程分析，从2001年开始已经进入消费结构升级和技术创新共同推动的工业化、城市化双加速发展阶段。这里面内在关系就是在收入持续增长加购买力持续提高的背景下，随着一系列条件逐步到位，居民家庭，特别城镇居民家庭生活改善的重点从吃穿用开始转向住和行。就是很多的家庭，或者说大多数家庭在吃穿用需求上已经得到基本满足，而收入的进一步增长，购买力进一步提高，包括住房体制的改革等等，这一系列条件的变化使得这些家庭在住行的改善方面开始投入越来越多的资金，这种情况，国内的汽车市场、房地产市场全面活跃，而这些市场活跃带动了工业化全面加快。
首先汽车工业和住房建筑业这些产业的发展带动了重化工业发展。因为食品不包括重化工，而纺织服装包括的重化工材料很有限，家用电器使用一定的重化工材料，但是不多。但是汽车，一部小轿车重量一般都在1吨以上，都是各种各样重化工原材料堆积起来，所以汽车制造对重化工需求量很多。而住房的建设对重化工使用量就更为巨大。我们考虑楼房从重量上来讲，它所包含的各种钢铁、水泥、有色金属、各种各样的石化材料，它的数量又是比汽车多得多。而楼房有很多配套设施，交通方面的、供水供电供气供暖方面的等等，所有这些配套设施建设都需要大量的重化工原材料支持。如果直观来看，一个现代化的大城市按照重量来考虑，它所堆积的各种各样重化工原材料数量比食品、纺织服装、家用电器要高出若干个数量级，所以我们汽车的发展、城市建设对重化工原材料带来巨大帮助。我们重化工生产能力2001年1.4亿吨迅速增长到去年的6.5亿吨左右，而其他的水泥、有色金属、石化原材料，它的生产能力都是成倍增长。重化工原材料发展带动能源行业发展，因为钢铁生产、有色金属生产、各种石化产品生产，都需要大量电力、煤炭、焦炭。能源工业大发展，重化工原材料大发展，这是中国2001年中国重要发展的一点。钢铁、水泥、煤炭、有色金属这些产品自身重量都是很大的，完成这些产品在地域空间当中的周转配置必须要有一个更为强大的交通运输体系，因此2001年之后我们的公路建设、铁路建设、港口建设全面提速。所有这些就是构成了2001年以来我们工业增长的主要内容。汽车工业、重化工原材料，包括建筑业、包括能源、交通运输等等，而所有这些行业的发展，这些生产能力的建设又带动了加工制造业，特别是重型装备制造大发展。
所以我们说居民消费结构升级，随着人们生活改善，带来工业生产内部巨大变化，带来工业内部分工协作关系变化，使得整个工业内部产业链条不断延伸，而工业规模也随之迅速扩大。这就是我们说的消费结构升级带动了工业化的全面加快。而现在工业化的发展和城市化紧密联系在一起，因为现在这些重化工业、装备制造业、汽车工业，它在农村已经很难发展，因为没有必要的市场销售条件、资金筹措条件，包括技术人才供给条件，所以在这种情况下，我们2001年之后随着工业的迅速发展，在城市周边的工业园区建设全面铺开。在这种情况下，应该说成是就业增加，人口向城市转移，再加上我们城市居民住行改善带来的住房建设和配套设施建设共同推动了城市化进程的加快。所以我们说了中国经济本身的发展过程来看，进入消费结构升级，来动了工业化城市化双加速发展阶段。当然技术创新也有一个重要的作用。就是通过电子信息技术，包括各种数码产品的技术，我们也形成了很多新的工业行业，这个对整个工业规模扩大，对城市发展也产生了积极支持。
这样一个由消费结构升级、技术创新共同推动的工业化、城市化的过程，我认为会持续很长的时间。主要有以下的理由：第一，中国国内消费市场拓展空间巨大，消费是人的生活改善。它和人口数量直接相关。中国去年人口总人口13.28亿，是美国人口4倍以上，超过发达国家人口之和。美国3亿多，欧盟3亿多，日本1.3亿多。但是中国是13亿还要多，未来最高可能要接近15亿。随着人口规模来看，中国国内这样一个消费市场它的规模就要比发达国家大得多。第二，中国人民生活状况还是比较差。发达国家扩大消费之难就在于生活已经过得很好。人们进一步改善生活的动力不是很强了，像美国很多家庭有好几部车，开两年就要换。很多家庭住的房子就已经很漂亮，让他进一步再改善，他改善的动力已经不足。但是中国不一样，十几亿中国人，除掉极少数先富起来的人之外，绝大多数人对自己生活不满意，特别是7亿左右的农民，这就是毛主席讲的穷则思变。中国为什么有这么大发展动力，就是绝大多数中国人过得大家认为很不满意，我们按照三步走战略目标看，本世纪中叶进入中等发达国家行列，这里一个重要指标就是十几亿中国人生活要达到中等发展国家水平。随着我们全面复苏条件的到位，十几亿中国人要在未来几十年之内达到中等发达国家水平，我们整个国内消费市场拓展的空间非常巨大。这个市场是史无前例的，是各个国家在过去历史上任何一个发展时期都不曾有过。这也是为发达国家所羡慕。克鲁格曼说过21世纪世界革命有两个，一个是美国科技革命，其中一个就是中国城市化。几亿人从农村到城市的转移，包括城市居民生活改善，这就构成的一个巨大的国内市场，这就构成了拉动经济发展巨大的需求方面的力量。
第二个方面，中国对支持经济发展方面来说有很好的要素。你有这样的改善生活的愿望，你还必须要有一个发展生产，保障供给的能力。中国人生活改善只能靠自己的劳动、自己的生产。生产的发展有三类条件最重要，前面
所有这些决定中国经济发展既有资金方面的保障，也有人力方面的保障，也有技术方面的保障，因此我们2001年以来尽管国内需求旺盛，但是不再出现持续的短缺现象。什么东西市场需求旺盛，利润增加，价格上涨，哪一种产品的生产能力就迅速发展。背后的原因就是我们有钱有人、有技术。
在经济的持续快速发展当中，我们的收入就会持续快速增长，就业就会持续快速增加，因此就会支持居民生活改善持续推进。而生活的改善又会带来生产的进一步发达，这就是中国经济所具备的从中长期来看它的一系列有利条件。因此我认为中国的消费结构升级、技术创新共同带动工业化、城市化会持续较快比较长时间推进下去。
这种情况也是我们在2009年能够保八成功一个非常重要的基础，就是中国基本国情和发达国家完全不一样。所以我们看中国经济必须要注意到这一个特点，中国的国情跟发达国家国情根本区别。发达国家已经长大成人，他的工业化、城市化已经完成，人民生活已经过得很好。中国现在工业化、城市化远远没有完成，居民生活水平还是很差，中国需要发展、中国需要投资。所以在投资的快速增长当中，支持经济持续快速增长，支持就业和收入持续快速增长，支持生活改善的持续快速增长，这就是中国发展的特点。所以有些人说中国消费率太低是有问题的，但是我们看到中国消费增长率恰恰是非常高的，美国消费增长率现在每年不到3%，中国是在15%以上，是美国的5倍以上。所以只看到中国消费占GDP比重，没有看到中国人生活改善的速度，消费总量总规模增长速度是世界上最快的。
所以在这个基础上，我们来看2010中国经济，有几点要做一个分析。第一，对于外部环境，我们过于乐观。前面张所长也谈了观点，明年有一个短期的好转，但是好转的基础并不牢靠，因为这次金融危机带来大量坏帐，很多过剩产能，过剩产能调整，这样一个金融系统坏帐调整现在远远没有完成，而且像张所长所说，它的新的增长空间我们没有看到，它现在是一个无就业恢复，而且家庭高负债。在这种情况下，对外部经济的变化不能过于乐观。但是我们对明年的出口总体来说是比今年看好，第一，明年我们在今年的基数上来看的话，这个基数已经比较低。第二，国际经济进一步大幅度下滑可能性已经不大，而且明年短期看有一个向好的表现。第三，众多外贸出口企业经过这几年艰苦磨炼对环境适应提高，竞争力有不同程度提高。综合这些因素，我认为明年中国出口由负增长转向正增长。今年出口负增长16%左右，明年我认为可能恢复到10%正增长。
第二，明年经济增长还有一个变化，内需增长的动力正在很快由政府推动转向市场推动。在动力转换当中，投资增长会有所下降，因为今年政府投资刺激力度大，但是明年这个力度是收缩的，这次中央经济工作会议我想大家都看到了，对财政政策当中提到一些要求，第一个，要优化财政的支出结构。第二，强调我们财政支出重点保证政府投资再建项目的施工。对政府投资新开工项目要严格控制。这意味着明年政府投资力度是趋减的变化。而且从这样一个分布也可以看出。投资更多要由市场来推动。在这次中央经济工作会议上也提出着力提高民间投资，现在对结构调整政策支持力度都在加大。来自市场的需求从今年下半年已经有令人鼓舞变化，比如消费结构升级，1-9月份全国商品房销售面积同比增长44.8%，汽车销售额同比增长24.5%，在消费升级活动拉动下，汽车工业迅速恢复，今年1、2月份汽车产量负增长1.7%，但是到11月份，汽车产量比去年增长40%以上，房地产开发投资也出现了迅速增长。1-2月份房地产开发投资是负增长1.1%，但是到今年9月份已经转变为正增长37%，房地产开发投资占全部投资1/4左右，房地产开发投资在9月份投资增长当中已经发挥一个主导性作用，也就是9月份投资不是主要依托政府投资来支持，所有这些变化，使我们看到2010年在现在中央经济工作会议已经定调基础上，企业融资环境总体比较宽松，各种政策支持力度不会减弱，明年来自居民消费活动带动的企业的投资活动会越来越活跃。因此明年，比如房地产开发投资增长30%以上，可能支持整个投资增长达到7、8%。再加上一部分政府投资后续力量，估计明年投资增长可以达到20%左右。如果消费明年继续保持平稳比较旺盛的增长态势，这个也是有根据的，因为收入增长情况今年比08年更好。我们可以判断明年的总需求比今年是一个温和上升趋势，那就是说投资的增长会从今年30%多下降到20%左右，但是外贸出口会从今年负增长16%回升正增长10%左右，带动明年经济增长在今年水平上出现一个温和的回升。今年GDP增长8.3%左右，明年可能在9%到9.5%之间。由于需求是温和的需求，而我们整个供给能力相当强大，比如农产品增产，我们主要农产品库存都保持历史最好水平，而我们对食品需求总体比较稳定，恩格尔系数逐年下降，在这种情况下，明年食品大幅涨价不可能，而其他工业产品我们如果从供需角度分析也不存在价格大幅上涨可能。所以明年CPI涨幅不会超过3%。
所以明年是一个比较高的增长，比较低的价格上涨相伴的格局，在这个格局当中我们担心的资产泡沫，比如股市，我觉得大家是有信心的。股市现在资金量很大，但是股市扩容空间比07年大大扩张，包括现在法人股全流通、包括IPO启动、创业板兴办等等，尽管资金很多，你要想把股票价格再炒到07年高度，我觉得不可能。所以明年股市出现巨大泡沫，我觉得不可能。房市明年总体是一个平稳温和上升趋势。第一，我们对投资、投机性买房需求加大控制。这个可以详细看中央经济工作会议精神，鼓励自住性、改善型住房需求，而控制投资、投机性买房需求。另一方面，我们住房建设速度大幅加快，今年房地产开发投资迅速增加，所以到明年下半年新房供给数量大幅增加，在需求大体走稳，而整个供给又不断增加的时候，我认为明年我们房地产的情况就是交易量比较快增长，但是房价不会快速上升，房价明年是一个温和上扬。在这种情况下，明年价格总的格局，无论商品价格还是资产价格，总体都是比较平稳的走势。
这样一个形势就为我们调整结构、转变发展方式、深化改革提供了重要契机。这次中央经济工作会议着力提出转变发展方式、调整经济结构，深化改革，追求更有质量和效益的增长，这个也是将我们国家经济增长引入到一个更可持续，更健康发展轨道一个重要转机。扩大内需应该说是一个长期的战略方针。扩大内需这次我们要关注两个，第一，统筹城乡和区域发展基础上推进城镇化进程。特别是户籍制度改革，中小城市户籍制度放开等等方面，这次都有一些政策的指向。还有，就是我们要积极培育民间投资。这个里面的政策我们看到今年有很多减税、财政贴息、担保支持，明年继续优化财政结构，控制支出总量，但是我们看明年斥资规模、发债规模总体还是保持一个适度水平，所以明年财政政策还是积极，并不是收缩。来自居民消费、来自企业需求就会形成内需增长主导力量，就会使国内需求增长可持续性明显提高，在这些力量拉动下，我认为中国经济又将进入新的一轮周期性回升的过程当中，而这轮周期性回升会表现的更健康、更有质量、更有效率。谢谢！
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王晓易_NE0011
