网易财经11月21日讯 21世纪亚洲金融年会今日在北京召开，网易财经作为战略合作门户对本次会议进行了现场直播。中国光大集团董事长唐双宁在会上表示，明年信贷增量以7～8万亿左右为宜，即同比下降25%左右。
唐双宁表示，今年信贷增量有两大特征，一是起落过大，前高后低。3月份新增信贷最多，是1.89万亿。10月份新增信贷最低，是2500亿。两者相差8倍，历史上从来没有过。二是渐趋理性逐步平稳，今年上半年月均起伏度上半年是3.2，下半年是2.04，这两大特征，前一个特征反映了今年的经济金融工作的复杂性，说明对各种复杂性的认识与驾驭需要一个过程。后一个特征反映了在特殊历史条件下，信贷投放的认识与驾驭逐步走向成熟。
对于明年的新增信贷目标，唐双宁认为以新增7～8万亿左右为宜。他分析，新增信贷目标的设立需要综合考虑GDP增速、货币增速、通胀预期、结构调整等因素。
唐双宁指出，对于GDP增速，近20年我国GDP与信贷增速的相关系数是0.63，如果今年GDP是8%，假设明年是8%～9%，根据相关系数明年信贷增量是6.25万亿左右，那么考虑到明年经济形势仍需巩固，适当调高一下相关系数，折为7～8万亿左右为宜。
对于货币增速，今年初预定M2增长目标是17%，10月末的实际结果是58.6万亿，同比增了29%。预计全年增速是28%，假设明年M2增速是20%～25%左右，那么由M2增速与信贷增速的相关性推算明年新增信贷7万亿左右为宜。
对于通胀预期，10月份PPI、CPI分别下滑5.8%和0.8%，估计今年年底PPI下滑幅度减速，全年PPI下滑1%～1.2%，而明年可能上升到3%左右。CPI、PPI与信贷增速相关系数分别是0.7和0.65，滞后信贷增速5～6个月和9～10个月，估计明年新增信贷6万亿左右，如果将形势估计的充分一些，则也应为7万亿左右。
至于新增信贷的结构，今年1～10月份企业中长期贷款占比，居民贷款占比呈逐月增长，分别达到80%、50%，表明企业投资和居民消费投资总体活力增强，估计明年贷款也将容易回升。另外今年前几个月新增贷款中，中长期贷款占比超过50%，大多是基础设施贷款，对后续信贷资金存在一个刚性的需求，如果明年新增信贷的总量偏低，有可能挤占性质中小企业的贷款。
因此，综合上述四个因素，唐双宁认为应一方面考虑危机影响尚未过去，国际形势、国际经济形势仍然不确定，而我国企业投资和消费回升；另一方面为了防止通胀、不良资产等问题，明年新增信贷增量，以7～8万亿左右为宜，同比下降25%左右为宜，但是需要保持适度均衡，并随情况变化适时调整。
而对于这个新增信贷目标的经济影响，唐双宁认为，第一对保增长来看，今年GDP仍然可以达到8%，但是基础仍需巩固，因此明年财政信贷仍然保持必要投入，保持7—8万亿的增量可以大体满足资金流动需求。第二，对调结构来看，随着经济企稳回升，调结构正在逐步上升为主要矛盾。我国前三个季度GDP增幅是7.7%，投资贡献率是95%，消费贡献率是50%，出口贡献率是-47%，表明结构矛盾的失衡，我国正进入保增长调结构双重主要矛盾并至的主要矛盾。如果明年保持7—8万亿的新增信贷再加以正确引导，使居民消费贷款和企业中长期贷款占比适当稳步提升，则居民消费和出口竞争力有所递增，这将在巩固保增长同时不至于激化甚至可能促进调结构基本矛盾的解决。第三，对通货膨胀影响上。今年7月份CPI是-1.8%触底，之后逐月回升，环比持平，随着经济复苏和物价指数回稳，通胀压力增强，如果明年信贷7—8万亿将不至于造成通胀压力。如果高于这个数通胀压力将加大。
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本文来源：网易财经
作者：何涛
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