网易财经11月15日讯 中利科技明日网上申购，公司首次公开发行A股的发行价确定为46.00元/股，对应市盈率为41.07倍。中利科技本次发行股份数量为3350万股。
其中，网下发行670万股，为本次发行数量的20％；网上发行2680万股，为本次发行数量的80％；申购简称为“中利科技”，申购代码为“002309”，本次网上申购时间为2009年11月16日。
中利科技本次发行采用网下发行和网上发行相结合的方式进行，其中网下发行不超过670万股，即本次发行数量的20%；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。募集资金将用于阻燃、耐火软电缆建设项目及技术改造项目。
原材料价格对公司盈利稳定性有影响
副董兼副总、董秘龚茵称铜导体原材料成本占电缆生产成本平均比例大约在85%左右，无氧铜丝及电解铜原材料成本占铜导体生产成本大约为98%。
铜导体及无氧铜丝和电解铜的采购价格密切跟随国内市场基准铜价波动，因此原材料采购价格波动对公司盈利的稳定性有一定的影响。
主导产品毛利率保持20%以上
副董兼副总、董秘龚茵称公司主导产品阻燃耐火软电缆的毛利率能保持在20%以上，主要因素一是由于公司与下游客户签定有价格联动协议，二是由于阻燃耐火软电缆作为特种电缆客户对其价格的敏感度相对较弱。
近年来偿债能力偏弱
副董兼副总、董秘龚茵称公司近几年随着业务的大规模扩张，偿债能力偏弱，主要融资渠道来自银行贷款，因此本次募集资金的到位也将大大改善本公司财务结构，并降低财务风险；同时，随着公司业务规模的持续扩大，持续增加的公司盈余将适当降低公司的财务风险。
产品市场份额达50%以上
董事长兼总经理王柏兴称根据各大通信运营商和通信设备制造商的采购统计，公司保守估计在通信领域的市场份额在50%以上，处于绝对优势。根据中国移动2008年的集中采购招标结果，公司的产品份份额为62%，其他企业均不足10%，公司处于绝对优势。
券商询价预测：
公司是特种电缆细分市场龙头企业，在国内通信电源用阻燃耐火软电缆领域占据绝对领先优势，且该领域市场空间较大，未来几年公司成长性良好，我们给予公司09年30-35倍的动态市盈率，对应的合理价值区间为39.00-45.50元。
公司锁定毛利率的定价机制颇为值得注意。铜价上涨周期中，公司销售收入随铜价上涨，而期间费用相对固定，因此净利润增速将更大。考虑2010年铜价继续上涨几率较大，给公司业绩提升带来良好机遇。预计公司09-11年EPS分别为1.44元、1.97元、2.55元，给予公司09年38倍市盈率，考虑折价因素公司合理价值区间为43.2元-50.4元。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
