嘉实基金总经理助理邵健:低调中唱出高调

2009-11-14 22:01:34 来源: 华夏时报 举报
0
分享到:
T + -

以稳健著称的邵健,在嘉实8年一向低调,从不在媒体面前秀,是基金业界留存为数不多的元老级基金经理之一,现在也开始变得活跃起来,因为他明白这样一个道理:基金经理不仅仅是肩负着投资的重任,跟投资者关系的维护同等重要,要让投资者信任你,知道你操作的重点是什么。

邵健的口头禅:我管理的基金一定要维持在前1/3。

嘉实增长基金和嘉实策略增长都是其掌管的基金,业绩一直领先。

“中国股市最大的魅力就是成长。”邵健几年前提出的看法一直延续到今天,他认为,在经济转型和消费稳步提升的背景下,明年值得关注一些具备穿越周期成长能力的行业,包括医药、食品饮料、零售等。

跟一般的基金经理不同的是,他很多时候会看研究报告和数据,但有时候也会凭感觉,比如,早些年他看重的医药股和消费题材的股票到现在都是潜力很大的,比如三金药业、云南白药等,拿了很多年也是大比例投资。

再例如张裕,当年在大家都还没关注到张裕成长价值时,邵健就敏锐地判断到张裕的估值被严重低估。他开玩笑说:“或许你不相信,我都没有去过张裕公司,但从其市场投放和销售、口感等方面,我就能断定张裕会是一只好股票。”

“我们的投资基本从两个脉络出发,一个是卖方研究机构和研究员的观点,另一个是我们自己的研究与思考。”

期待全球市场快速企稳

“去年整个经济停滞的时候市场一片阴云,在那个时候提出2009年无论从企业的盈利还是其他角度来说都是机会孕育之年。”邵健在接受《华夏时报》记者采访时还在感叹过去的一年。

巴菲特说:“当人们贪婪的时候你应该恐惧,当人们恐惧的时候你应该贪婪。”今年一晃就过去了,市场从1700点到3000点左右。经历了前一次金融危机,很多人担心市场股指已经很高了,流动性是不是要出现拐点?“在继2009年以后,我对2010年仍是信心十足。我们会看到经济温和复苏,与此同时市场热点会蜂起。”

邵健认为,全球经济近年来波动较大,影响了中国经济和中国资本市场,对A股影响很大。尽管外面的风险较大,但我们的观点清晰,国际经济将比较坚定地走向温和复苏。

美国经济最重要的部分是消费,这大概影响了美国经济70%以上的水平。人们的消费取决于人们的收入,美国的房价水平已趋于企稳。很多人担心,未来会怎样?邵健给记者展示了一张图,美国房屋购买的支付能力是1989年以来的最高水平,房价已企稳,经济再下行的可能性微乎其微。此外,就是美国的储蓄率。很多人担心美国居民提高储蓄率会否压制美国未来的消费,这既会压制消费也是对经济复苏来说很重要的方面。美国已增长5%的储蓄率,这方面极大地压制了美国当前的经济。美国的储蓄率达到10%这样的高水平,也可以看出,这不会成为经济额外的负面因素,今年已是负面的了,明年也不会更影响美国。

再有,美国是信贷经济模式,如果失去信贷,经济会受到很大压制。消费者的信贷从2008年年初开始停止了,一旦美国信贷开始企稳或转入增长,那会成为经济增长非常强大的推动力。

成长性成为明年主旋律

“考虑通胀预期,明年消费将较今年更为亮眼。”邵健分析,从中国经济各项数据可知,中国已率先进入复苏轨道,市场结构性机会在涌现,投资机会锁定在三类:

第一类是业绩持续增长的成长性行业。

邵健认为,A股市场在今年三季度表现出较强的业绩驱动特征,随着盈利不断增长,业绩的差异和结构将是主导行业表现的核心,特别是估值较低、业绩显著成长的个股,未来会显著跑赢市场。目前相对估值较低的保险、西药、啤酒、白酒等行业值得关注。

第二类是业绩弹性大且有估值支持的周期性行业。

邵健分析,根据对经济的判断,投资将在四季度继续保持良好增长,地产投资上升势头不减,公司将关注周期性行业中盈利改善幅度大,且价格业绩弹性大的行业。结合盈利预测,煤炭、电气设备、机械、化工新材料行业是关注重点。

第三类是主题投资。

在震荡市里,中小盘股票往往表现活跃,主题投资盛行。按照惯例,在年末并购重组也是多发期;未来一个阶段重要的投资主题包括:低碳、新能源、TMT(3G及新技术)、重组、世博、迪士尼等。

从近期的重要事件看,如广交会,可关注出口复苏主题;11月奥巴马访华,相应的投资主题是低碳、迪士尼等;哥本哈根会议的召开,相应的投资主题将围绕低碳新能源;12月初中央经济工作会议将召开,届时也将有相应的投资主题予以体现。

特别是聚焦在新产业、新技术、新模式上的投资机会更加值得关注,新产业中以太阳能、风电、太阳能、汽车电池为代表的低碳产业正在兴起,包括新材料、生物科技;新模式中的行业外包模式、供应链式管理;新技术中物联网、新一代互联网和3G。

邵健所关注的热点有他自己的理解:新能源大家比较清楚,新技术像物联网等等,更有意思的是新模式的企业,大部分的企业不是因为技术而伟大,而是因为经营模式。像沃尔玛、苏宁,我们非常欣喜地看到,在中小板(包括创业板)现在有大约20%左右的企业都带有创新性的商业模式。

稳固经济延续回升态势

“明年基本上A股盈利增速在20%-27%之间。无论是全球经济还是中国经济都处于温和回升的情况,风险非常小。从经验角度判断,回到30倍市盈率水平还是可以的。”

印度现在市盈率已是20倍,中国台湾大概是24倍,其他地区都是比较高。这是有史以来我看到的中国的估值和其他国家和地区最接近的。历史上比印度、美国都更多,应该说这张图对目前的估值是有史以来最坚实的。”

邵健认为,目前债券收益大约是3.7%的水平,股票收益大约是4.4%左右的水平,跟去年相当接近,但是明年是不是会恢复到17%、18%还有待分析。无论是纵向对比、宏观经济分析,还是和海外对比,他对明年的A股市场都继续保持信心。

中国A股市场还有周期性的行业风险,业绩也非常差,明年整个经济恢复的过程中有些企业估值水平可能会降到非常低,典型代表就是有色金属、机械等等。机械、电器设备、化工材料,从广义的角度来说保险、银行都应该纳入这个行业。

“我觉得和消费有关的成长股明年会有很好的表现。从上到下来看,未来五年有30%-50%增长,明年的市盈率水平在20倍左右。”邵健信心满满。

邵健,嘉实基金总经理助理,2003年7月加入嘉实基金,现任公司总经理助理、嘉实增长及嘉实策略增长基金经理。南京大学经济学硕士。10年证券从业经验,曾任国泰君安证券研究所研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理,从事行业研究,行业比较研究及资产配置等工作。

陈娅玲 本文来源:华夏时报 责任编辑:王晓易_NE0011
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车
+ 加载更多新闻
×

现在开始学营销?为时不晚

热点新闻

态度原创

阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页