徐晨：创业板上市公司股票稀缺致其高价交易

网易财经10月30日讯 备受瞩目的创业板于今日在深交所正式开盘交易。网易财经盛邀11位专家学者做客直播室，6小时全程解盘，全方位深度透析创业板。

戈壁投资合伙人徐晨在节目中表示，由于创业板本身上市公司规模比较小，当它的股票一在市场上出现，供求关系就产生了比较大的差异，供远远低于求的数量，这时市场作用就在里面发挥比较大的效果，有人愿意出高价，股票就会以比较高的价格交易。

对话实录：

网易财经：今天从28家上市公司的盘面来看，在挂牌时这些公司的市盈率都超过了50倍以上，很多公司的市盈率都超过了100倍甚至200倍，以这28家公司为例，你觉得它们的发展速度是否能支持这么高的市盈率，目前股价是否有泡沫成分？

徐晨：您提到的这点和上面的问题正好衔接起来了，这就是为什么很多风投把上市作为主要退出途径（的原因），相对来说上市（退出）的回报比较高，其实按现在的市场来说，从创业板来看，PE倍数的确相当高，主要有几个原因吧：本身PE倍数涵盖了大家对这家公司未来两三年发展的预期，相对传统行业来说，它的成长性更高，很多都是翻番成长。

第二点，可能由于创业板本身上市公司规模比较小，当它的股票一在市场上出现，供求关系就产生了比较大的差异，供远远低于求的数量，这时市场作用就在里面发挥比较大的效果，有人愿意出高价，股票当然就会以比较高的价格交易。

是否有泡沫，从长期来说，我觉得更多要看除了个人投资者以外机构投资者在整个市场中起到什么作用，从国外市场的经验来看，个人投资者在整个市场中占的比例比较低，主要是机构投资者，机构投资者对于公司价格评估和远景预计是比较理性的，因为有比较多的研究，他们一般能主导市场对于公司的认可。如果机构投资者能在一段时间内表现比较大的信心，同时又有足够多的资金进入市场，对于维持创业板的股价可能会比较好。反过来说，如果机构投资者对于创业板股价的认可比较差，IPO第一天完全是个人行为或比较多的散户在里面求购，市场维持价格的难度可能会比较大，就像您说的，这样就有一定泡沫，因为个人投资者对于公司评估和风险评估相对比较片面，很多时候是受大势指数的影响，会受到一些不是很客观的因素影响，同时他对风险的抵抗力比较差，一旦市场产生波动，波动往往会产生量级化的放大，那时就会对个人投资者产生比较大的冲击。我们说机构投资者在市场中起的作用会比较重要，评估是否过高，这还是要由相对比较专业的人士来决。