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华发股份:珠海房地产开发的璀璨明珠 买入

2009-08-13 12:03:44 来源: 网易财经综合 举报
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推动因素

我们认为以下因素将推动未来12个月股价上涨:1)优秀的中期/季度业绩:盈利增长健,未来盈利锁定比率持续好于同业;2)后续开盘项目(如华发世纪城三期和华发新城五期后期等)的预售表现持续强劲;3)在珠三角和澳门经济复苏背景下,继深圳和广州之后,珠海的住宅价格可能强劲上涨;4)潜在的珠海基建建设的显著进展,比如港珠澳大桥的开工。

估值

我们对该股的12个月目标价格为人民币26.80元,根据较2010年预期净资产价值10%的折让设定,位于我们研究范围内股票0%-20%折让幅度区间的中端,以反映公司在珠海的优秀执行能力但在新进入城市执行能力尚待检验的因素。该股估值具有吸引力,其当前股价较2010年预期净资产价值存在33%的折让,预期市盈率为18倍,预期市净率为2.8倍,而A股同行企业较预期净资产价值的折让为14%,预期市盈率为24倍,预期市净率为2.9倍

主要风险

1)潜在的政策紧缩导致合同销售弱于预期;2)跨地区扩张进展不利;3)珠三角地区和澳门的经济复苏慢于预期。(高华证券)

何邦原 本文来源:网易财经综合 责任编辑:王晓易_NE0011
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