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财通证券研究报告摘要
国内曲轴行业的龙头天润曲轴是目前中国规模最大的汽车发动机曲轴专业制造商，综合实力在国内曲轴行业居于首位。目前，天润曲轴多年来在技术含量最高、附加值最高的重型发动机曲轴领域市场占有率第一约为32%,主要的配套客户有潍柴动力、东风康明斯、一汽锡柴、上柴股份等各大主机厂商，公司未来几年将进一步巩固目前领先的市场地位，在与国际先进汽车零部件制造商的竞争中获取有利地位。
募资项目
本次公司IPO募集资金计划投入募集资金将主要投资于锡柴重卡曲轴生产线、康明斯重卡曲轴生产线、康明斯轻卡曲轴生产线、潍柴重卡曲轴生产线等四个项目。预计四个项目投资总额约为6.14亿元，募投项目达产后，每年将新增利润总额约1.46亿元，每年新增净利润约1.10亿元。
风险提示
由于曲轴杆产品属于非易损/易耗品，因此虽与发动机行业的发展密切相关，但无法超越整机而超前发展。同时曲轴产品还受合金钢、生铁、废钢、焦炭等原材料以及能源电力等价格波动的影响。
中签率预测0.12%--0.17%
此次资金募集规模与前期的桂林三金、神开股份比较接近，它们的申购中签率分别为0.17%、0.12%,冻结资金分别达到4254 亿元和4825 亿元，两者中签率和冻结资金的差异不大。桂林三金申购上限为3 万股，所需资金为59.4 万元，神开股份申购上限为3 万股，所需资金为47.9 万元，两者之比约为1.24:1,但两者的冻结资金之比却为1:1.13,显示神开股份实际申购户数较桂林三金有所上升。
鉴于天润曲轴发行规模与前2 支相似，预计其中签率也将在0.12%--0.17%之间。
建议询价区间：11-14 元/股
预计上市首日价格：20—25 元/股
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
