本文来自《理财观察》 撰文=彭晓群
而不是以往那种热潮实际上，至少从近期发行的一些产品来看，尽管其时《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（以下简称《意见》》尚未问世，“打新”的设计已被嵌入到许多产品之中。
譬如，中国邮政储蓄银行的天富系列4号第二期产品，明确规定“利用现金及回购款进行一级市场新股申购或增发新股、新债、可转债及可分离债申购的比例不做限制”；“建行财富三号”六期（含优先、次级类）作为股权投资类理财产品，主要通过外贸信托成立的“建银三号股权投资基金资金信托”投资于上市企业股权、股权收益权、公众公司的定向增发，但其闲置资金的投资方向仍将“新股申购”包括在内。
考虑到“打新”产品曾经在牛市中屡屡攀上收益高峰，银行的上述做法并不奇怪，曾经的新股不败神话仍然在刺激着机构和投资者的神经。
一个例子是，工行2007年7月成立的6个月期产品第16期人民币理财产品新股申购型810739“预期收益率为4%～10%，上不封顶”，实际实现年化收益率17.2%；另一个略为“谦逊”但足够鼓舞人心的例子是，交行
随着IPO重启脚步的临近，银行产品“涉新”色彩愈加浓重。
建行
顺道“打新”？
问题在于，在IPO新规之下，银行“打新”产品之命运或将是另一番情景。
公告表示，《意见》对新股发行机制进行了重大调整，这对“得利宝·天蓝－新股随心打”的运行构成重大影响，“将导致资金使用效率和申购收益率的不确定性增强”，因此，“为维护广大投资者利益，交通银行将于2009年6月 25日起暂停“得利宝·天蓝－新股随心打”理财产品的新股申购”。
其中的玄机，尚需在《意见》的条款中寻找。
6月11起实施的《意见》关于IPO改革的主要条款是：坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化；对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购；单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过网上发行股数的千分之一，单个投资者只能使用一个合格账户申购新股。
“以上新条款使得由此，新股的网上申购将向资金量较小的中小散户倾斜，使后者的中签率大为提高，银行理财资金优势不再，尤其是对于小盘股，‘打新’产品几乎无用武之地。”上述人士称。
以IPO重启后首单桂林三金为例，测算下来单个账户网上申购上限仅为59.4万元。
使银行理财资金丧失优势的因素还在于，由于网上申购中签率的提高，散户参与“打新”的人数增加，“打新”的收益也将随之下降。在《指导意见》“促进新股定价进一步市场化”的改革原则下，如果发行价趋向于市场化定价，新股申购价与二级市场价格趋同，则“打新”的盈利空间将大为缩减。
或许出于上述考虑，华夏银行、中信银行相继发布公告称将暂停申购或终止相关“打新股“产品计划。
网上申购优势大为削弱之外，银行“打新”资金参与网下配售也不是万全之策。上述人士称，网下配售没有申购数量限制，可以提高中签率，但问题在于要面对新股上市后三个月的锁定期，股价下行的风险较难控制。
上述人士称，新规之后，银行“打新”产品可能的最大优势只能是网上申购大盘股。大盘股的单个账户申购上限可达数千万元，一般的散户对此无能为力，这恰恰是银行理财资金用武之时。
“单纯的打新产品没有生存空间了”，交行个人金融部上述负责人一语中的。
该人士称，作为IPO重启后银行首款“打新”产品，“新股连环打”的视野并没有仅仅逗留在新股上。
上述人士称，交行此次发行的6个月期“得利宝·新股连环打”可以看作是2008年3个月期的得利宝.天蓝·新股连环打的改进升级版，后者成立于
本文来源：网易财经
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