网易财经7月14日讯 今日，成渝高速开始网上路演，网易财经向成渝高速董事长唐勇提出疑问，按照成渝高速确定的发行区间是3.25-3.6。比目前成渝高速H股股价还要高，这个定价是否偏高。
成渝高速董事长唐勇对网易财经表示，作为四川成渝的管理层，我们并不是认为本次发行价格定的越高越好。四川成渝是一家在H股市场上市时间接近12年的公司，公司在H股市场的市场形象一直很好，我们希望公司回归A股之后，同样能够与A股市场投资者保持良好的关系，树立稳健、良好的资本市场形象，这样才有利于公司未来发展战略的实施能够得到资本市场认同和支持。四川成渝作为A股新股发行制度改革之后的第一只拟在上海证券交易所上市的股票，我们希望本次发行价格能真正反映市场投资人的认同。
昨天，上海证券、渤海证券、中投证券、安信证券、国泰证券、申万证券、中信证券、东方证券普遍认为，四川成渝A股股价的合理股价区间为4.23-5.01元，对应2009年市盈率为16.9-19.8倍。同时，各大券商对四川成渝的平均询价区间为3.42-4.00元之间，高于7月10日四川成渝港股的收盘价3.22港元。我们认为四川成渝本次发行定价超过H股股价是市场化询价的合理结果。
我们统计了截至2009年7月10日的交易数据，除去近期处于停牌中的东方航空以外，A股较H 股的平均溢价为123.69%，最高溢价高达576.65%。这说明A股较H 股溢价是一个普遍现象，而造成这一现象的原因不是公司个体的差异，而在于境内、境外两个市场所处的环境、投资主体的风险偏好以及制度不同。我们认为，如果一家公司在H股市场被低估，而它回归A股市场首次公开发行定价如果被强行限定于不高于H股股价，既没有真正体现市场化定价的原则，也可能为新股上市恶意炒作埋下伏笔。
由于地域和市场差异原因，四川成渝H股投资者对公司的了解和认同相对于A股机构投资者不存在优势。即便如此，香港主流的研究机构对四川成渝的投资价值还是给出了较高的评价的，比如麦格理在香港市场的研究机构，近期对四川成渝给出的H股预期价格为4.70港元（合RMB4.14元），远高于四川成渝本次确定的新股发行价格区间3.25元-3.60元/股。
本文来源：网易财经
作者：耿俊
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