成渝高速董事长：A股比H股贵是市场化询价结果

成渝高速董事长唐勇

网易财经7月14日讯 成渝高速于14日下午举行网上路演，董事长唐勇在路演上接受网易财经提问时表示，成渝A股比H股贵有四大理由，是市场化询价的结果，希望本次发行价格能真正反映市场投资人的认同。

成渝高速7月13日晚间发布公告，确定本次发行价格区间为3.25元-3.6元，该价格区间高于其13日H股收盘价3.2港元（合2.8208元人民币）。

成渝高速市场形象一直很好

董事长唐勇向网易财经表示，作为四川成渝的管理层，我们并不是认为本次发行价格定的越高越好。四川成渝是一家在H股市场上市时间接近12年的公司，公司在H股市场的市场形象一直很好，我们希望公司回归A股之后，同样能够与A股市场投资者保持良好的关系，树立稳健、良好的资本市场形象，这样才有利于公司未来发展战略的实施能够得到资本市场认同和支持。

唐勇表示，四川成渝作为A股新股发行制度改革之后的第一只拟在上海证券交易所上市的股票，我们希望本次发行价格能真正反映市场投资人的认同。

3.6元是市场化询价的合理结果

昨天，上海证券、渤海证券、中投证券、安信证券、国泰证券、申万证券、中信证券、东方证券普遍认为，四川成渝A股股价的合理股价区间为4.23-5.01元，对应2009年市盈率为16.9-19.8倍。

唐勇称，各大券商对四川成渝的平均询价区间为3.42-4.00元之间，高于7月10日四川成渝港股的收盘价3.22港元。我们认为四川成渝本次发行定价超过H股股价是市场化询价的合理结果。

A股较H股溢价是一个普遍现象

唐勇称，我们统计了截至2009年7月10日的交易数据，除去近期处于停牌中的东方航空以外，A股较H股的平均溢价为123.69%，最高溢价高达576.65%。这说明A股较H股溢价是一个普遍现象，而造成这一现象的原因不是公司个体的差异，而在于境内、境外两个市场所处的环境、投资主体的风险偏好以及制度不同。

唐勇认为，如果一家公司在H股市场被低估，而它回归A股市场首次公开发行定价如果被强行限定于不高于H股股价，既没有真正体现市场化定价的原则，也可能为新股上市恶意炒作埋下伏笔。

香港研究机构对成渝评级较高

由于地域和市场差异原因，四川成渝H股投资者对公司的了解和认同相对于A股机构投资者不存在优势。即便如此，香港主流的研究机构对四川成渝的投资价值还是给出了较高的评价的。

唐勇举例，比如麦格理在香港市场的研究机构，近期对四川成渝给出的H股预期价格为4.70港元（合RMB4.14元），远高于四川成渝本次确定的新股发行价格区间3.25元-3.60元/股。

回归A股将加快募集资金项目实施

最后，唐勇表示，A股发行上市后，一定要以负责、诚信的态度面对社会公众的监督。同时公司将加快募集资金项目的实施，尽快产生效益，力求以良好的业绩回报A股股东。可以说，上市为公司今后的发展提供了更广阔的舞台，同时也加大了公司经营管理的压力，我们将更加努力的经营。