桂林三金：公司主营业务突出盈利能力强

网易财经6月26日讯 IPO重启后拔得头筹的桂林三金于26日下午14:00-17:00正式亮相中小企业路演网，与投资者展开互动。网易财经全程直播桂林三金网上路演。

公司董事长邹节明、董事兼总经理王许飞、董事、副总经理兼董事会秘书韦葵葵、财务部经理曾杰以及包括招商证券董事总经理朱仙奋在内的保荐机构代表均出席。

投资者：请问本公司主要财务优势及困难是什么？

财务部经理曾杰：1、公司主营业务突出，盈利能力强

公司主要生产和销售西瓜霜系列产品和三金片系列产品，这两大主导产品的年销售收入占营业收入的80%以上；在原材料价格持续上涨的情况下，公司采取有效措施使得原材料的采购成本保持在相对较低的水平，另外，人工成本的降低也使公司营业成本保持在较低水平，因此，公司自2006年以来的毛利率水平在70%以上。公司最近三年的净资产收益率平均在30%以上，公司的盈利能力较强。

2、公司的资产质量较好

公司流动资产的流动性较强，流动比率、速动比率处于合理的水平；截至2008年12月31日，母公司的资产负债率为30.29%，公司的偿债能力较强。公司执行较为严格的销售政策，对各个经销商的信用额度控制在合理的范围内，公司不存在单项金额较大的应收账款，90%以上的应收账款为1年内的应收账款，应收账款不存在发生大额坏账损失的风险。截至2008年12月31日，公司固定资产的总体成新率为65.85%，成新率较高，关键生产设备处于国内先进水平，尚无闲置、报废、淘汰及被其他设备替代情况的出现。

3、公司资产周转能力较强

公司的资产周转能力较强，应收账款周转率和存货周转率均高于中药行业上市公司平均水平，在应收账款管理方面，第一，公司通过较为严格的销售政策，对各个经销商的信用额度控制在合理的范围内，公司不存在单项金额较大的应收账款；第二，加强对应收账款的信用管理，销售会计和营销业务人员对客户作信用调查，建立客户信用档案，作为签订销售合同的依据；公司产品销售合同中有关收款条款有着严格的审核程序：业务员审核签字→分部经理审核签字→销售会计审核签字→综合业务处计划员计划；第三，通过制定销售政策，鼓励经销商加快回款，同时将经销商的回款情况作为对一线营销业务人员的重要考核指标。通过一系列制度性规定，公司加强对应收账款的管理，确保应收账款周转能力处于较高的水平。

公司采购、生产、销售方面的有效衔接，确保了公司存货周转率处于较高的水平。销售部门根据与经销商签署的年度主销协议及市场供应情况，做出月度销售计划；生产部门收到月度销售计划后，制定生产计划；采购部门根据生产计划，安排原材料、包装物的采购。公司根据多年的实践运作，制定了合理有效的供、产、销有效衔接制度。

4、财务风险和经营风险较低

公司制定了较为严格的应收账款管理制度，将经销商的销售政策、营销人员的考核与应收账款的回款结合起来，公司近年来应收账款均能回款及时，不存在大额坏账损失的风险；公司经营活动产生的现金流量充足，能够满足公司日常经营的需要，每股经营活动现金流量净额等指标处于合理的水平；公司制定并严格执行对外担保制度，除对下属子公司进行担保外，尚不存在对其他企业进行担保的情况。上述制度及措施有效的控制了公司的财务风险和经营风险。

（二）主要财务困难

首先，随着喉口类中成药市场及抗泌尿类市场规模的不断扩大，公司现有各主导产品的生产能力已经不能满足日益增长的市场需求，公司急需进行技术改造，扩大生产能力。其次，为改善产品结构，确保未来盈利能力的持续性和稳定性，公司需要加大二线产品的生产和市场推广。再次，作为制药企业，研究开发能力是未来核心竞争力的重要体现，公司需要进一步加大研发投入。

公司目前尚有一定的间接融资能力，但如果完全依靠银行借款进行投资将大幅度扩大负债规模，加大经营风险和财务费用负担；如果依靠企业自身积累需要较长时间，公司可能因此错失市场机遇和投资机会。公司通过公开发行股票直接融资获得发展资金，有利于降低经营风险、加快发展步伐，最终实现股东利益最大化。