高特佳投资蔡达建：中国医疗业处在快速发展阶段

网易财经6月6日讯 2009(第十一届)中国风险投资论坛于6月5-6日在深圳举行，网易财经作为独家网络直播媒体，全程直播本次论坛。深圳市高特佳投资集团董事长蔡达建先生在“教育、医疗产业投资经验分享和未来展望”分论坛上对此话题谈了自己的认识和看法。

蔡达建先生认为：我们公司是国内的一家纯内资的基金，但是我们是用有限责任公司的形成做投资的。我们着重的行业是健康医疗，在一些偏PE的子资金中也对其他的领域做一些投资，这个分论坛主要是谈健康和医疗方面的投资机会，大概四个方面，首先是健康医疗行业，面临这样的历史发展机遇。中国经过30年的发展，现在进入了一个新的历史时期，尽管这一次的金融危机给全球带来很大冲击，但是总是有这样一个共识，在中国整个社会还是非常和谐、稳定的，这也是社会经过30年的积累取得的最大进步。可以说现在各地政府创建和谐社会，是各地政府行政的核心诉求，怎样让各地的民众处在幸福指数中，感到生活比较开心。今年政府启动了新医改，因此健康医疗这个产业在中国进入了新的发展时期。中国社会还是一个非常年轻的社会，年轻人很多，中国只生一个小孩的政策让中国在未来也会迅速的进入老龄社会，可能一个小家庭就要抚养4个甚至更多的老人，中国老龄社会的到来带来健康方面的新的刚性需求，我们觉得大的环境方面，中国的医疗健康产业处在非常好的发展阶段。

以下是访谈实录：

蔡达建：大家下午好，我们分论坛是健康和教育。大家知道最近国内股市走势比较出乎意料，去年3季度、4季度背景下，我相信很多人，很多专家特别是经济学家没有预测到今年上半年这样一个市场行情，可以说国内A股市场现在新能源的板块表现非常出色，我想这一次论坛也有关于新能源的分论坛，最近一段时间地产也在强劲反弹，地产和银行表现都很好。可以说教育和健康这个子行业反而在市场大幅度反弹时，不一定有突出表现。我说这些的意思是，要投资健康、教育还是需要很冷静的心态。当你面对其他行业时，要能真正专注到这个行业。这是我开场的体会。

我们公司是国内的一家纯内资的基金，但是我们是用有限责任公司的形成做投资的。我们着重的行业是健康医疗，在一些偏PE的子资金中也对其他的领域做一些投资，这个分论坛主要是谈健康和医疗方面的投资机会，大概四个方面，首先是健康医疗行业，面临这样的历史发展机遇。中国经过30年的发展，现在进入了一个新的历史时期，尽管这一次的金融危机给全球带来很大冲击，但是总是有这样一个共识，在中国整个社会还是非常和谐、稳定的，这也是社会经过30年的积累取得的最大进步。可以说现在各地政府创建和谐社会，是各地政府行政的核心诉求，怎样让各地的民众处在幸福指数中，感到生活比较开心。今年政府启动了新医改，因此健康医疗这个产业在中国进入了新的发展时期。中国社会还是一个非常年轻的社会，年轻人很多，中国只生一个小孩的政策让中国在未来也会迅速的进入老龄社会，可能一个小家庭就要抚养4个甚至更多的老人，中国老龄社会的到来带来健康方面的新的刚性需求，我们觉得大的环境方面，中国的医疗健康产业处在非常好的发展阶段。

在金融危机背景下，去年健康医疗产业在中国A股市场根据统计，它整个表现排在最前面，无论从净利润率还是股票表现，都是最好的。现在政府在金融危机下，也把健康医疗的产业作为我们提振内需的一个重点，08年金融危机的背景下，工业产值还是实现了25.7%的增长，这个是在去年大的波动背景下很难得的，健康产业是很典型的抗周期行业。抗周期行业需要我们投资，刚才我提到了需要持续和耐心。

第三个问题，这个行业到底包括哪些方面？我们简单做了一个细分。其实因健康医疗行业有很多分支，大的包括医药保健、医药服务，再分的还可以更喜，中药、西药、保健品、特殊的化妆品等等，在细分之下，虽然现在大家很重视、看重这个行业，但是以我们投资在这个领域的体会，并不是所有的细分都适合这种风险投资，或者这种社会资本进入的，总体来讲，中国健康医疗行业还是一个受到相当多管制或者壁垒的行业。

在这么多的行业中，到底怎么选择？首先要研究这些细分行业，在细分行业中，首先能够发现这些具有持续地研发能力，或者具有模式创新的企业。在细分行业中，一些市场化程度也决定了资本的趋向。我们的体会目前在服务领域还是有很多困难的，在制药、保健、健康体检这些领域相对来说有比较好的机会。医疗服务有一些边缘性的可能比较市场化。你在这个行业的选择，尽管壁垒很高，很管制性的细分行业看起来利润更高，但是可能并不是很适合我们投资。因为它可能面临更多的政策不确定性风险。

第三个，我们对这些企业投资了以后，需要跟企业一起，真正培育这些目标企业所需要的核心能力。包括前面一开始提到的需要有很好的持续研发能力，和一开始所确立的模式创新。

第四个，如果你在这个行业的积累，通过大量的投资，可以实现资源的协同效应，会实现上下游的互动，这个也是很重要的一点。

第五个，需要合理制定我们所投目标企业资本发展的规划。也就是说，你还是要很好的利用各种形势的资本，包括对资本市场的运用，整个计划必须符合企业的发展规律。

我们公司01年成立，特别是01年—05年之间国内市场非常低迷，我们也在06年国内市场复苏以后开始大规模在健康医疗行业进行投资，积累了一定经验。03年开始我们就做这样一个行业研究，05年、06年形成了这样一些投资。应该说这个过程还是非常艰辛，需要很长时间的铺垫和积累，我们也通过这几年的时间培养了自己的一支团队，可以说为未来几年在健康医疗领域实现更好的投资打下了一个基础。我就讲这么多，谢谢！