王仲何：PE基金对经济增长起了领先和带头作用

网易财经6月5日讯 2009(第十一届)中国风险投资论坛于6月5-6日在深圳举行，网易财经作为独家网络直播媒体，全程直播本次论坛。

德意志银行集团环球银行中国区主管兼董事总经理王仲何在会上指出，VC/PE直接或间接的促进了中国金融服务、投资业的发展，直接在经济增长的过程中，增强了中国经济发展的动力。VC/PE自身的发展，就是中国经济增长点的一部分，而在众多经济增长点里面有消费领域，有新科技等等，PE基金起到了领先、带头和促进的作用。

以下是实录：

王仲何: 大家上午好，非常感谢再次有机会参加这样的盛会，从第一届开始都参加了中国风险投资论坛。今天的题目是“培育中国经济新的增长点”，中国经济的增长，我们都知道需要多方面因素的支持，从宏观经济GDP结构的变化和规模的增长，就是投资消费等各种元素的变化和增长，产业政策、财政政策的倾斜，金融资本市场资金融资，科学进步的进一步发展，自然资源、能源发展都是影响经济增长的因素。

当今全球金融危机，经济增长放缓、减缓、为负的大环境下，如何打造中国的经济增长点，这里面有很多的专家、很多的机构已经做了很多研究，国家也有相应的政策陆陆续续出台。从投资银行界的角度，包括就今天的主题来说，和大家谈谈从PE/VC界的角度如何支持、协助打造中国新的增长点，谈谈自己的看法和想法。

首先我们可以从一个宏观的观点看一看，PE也好、VC也好，本身的发展我本人认为就是直接或间接的促进了中国金融服务、投资业的发展，直接在经济增长的过程中，增强了中国经济发展的动力。

第二，直接、主动的促进国民经济结构的变化与发展。我们想一想，在几十年来，很大的变化中，因特尔的变化，在信息革命当中也是一样。我举一个例子，从消费比例、新能源产业，我们现在看到的活跃的中国领域里面的企业，或者在产业里面非常活跃的领头企业当中，都在背后有着PE、VC，可以体现出结构的变化，新导向的变化当中都有VC/PE的介入。为什么呢？其中有两个重要的因素，两个因素对VC/PE的投资者、投资机构来说两点的偏好，大家需要注意。第一比较喜欢创新的企业，有增长、有前景、有创新的企业，VC/PE是非常看好的；第二，相对而言风险偏好，我的理解对VC/PE来说，对传统的投资基金或投资工具、融资工具，对风险的偏好是非常独特的，落实在各个不同的阶段方面也有不同的风险偏好。而且所谓风险偏好，我的理解是对未来发展不确定性的判断和取舍，这一点不得不承认PE也好，VC也好都有独特的见解，或独特愿意承担未来不确定性，但是不确定性能够导致未来超额回报，或者革命性发展的机会，不是VC/PE都没有这样风险偏好的态度。

回过头来再看看对于产业和经济增长，PE在国内最近经济周期当中，起到越来越重要的推波助澜的作用。大家想一想，我们看到所谓新能源产业的发展，这些上市公司都是在基金当中起到重要的作用。有些地区和国家主导的基金，都投到国家重点发展的产业过程中。我们再看看所谓创新的概念，大家刚刚说到比较农业经济，可能没有新的发展领域，但是VC/PE在新能源起到非常大的作用，生物科技没有VC/PE的推动，在商业化过程中几乎是不可能的。再看看大家熟悉的百度、阿里巴巴等新媒体和新商业模式，无一不是通过比较好的基金投入，使得他们能够茁壮成长。

所以，从产业结构来说，基金起到活跃、领先和带头作用。对一个真正的企业来说，因为从微观来说，基金对宏观的变化影响、作用落在微观企业层面，直接得到体现。比如投到新产业的企业，这一点来说也没有什么特点，我觉得更大的特点相对一般来说，一个更重要的是基金的投入，无论是被动也好、主动也好是强化企业核心竞争力的发展，迫使它必须要有一个核心竞争力。如果没有的话，首先这些企业不可能得到基金的青睐。在此基础上，基金的介入也会时时关注企业的发展，时时关注企业下一步的运作，这样整体提高了企业在资源运作、管理方面的能力。

还有一个比较特殊的，或者说大家看得比较清楚的，在整个产业链或价值链上面，我们作为基金都起到了促进带头作用，从早期所谓的天使基金，到慢慢的风险基金、增长基金、发展基金，不同的IPO，IPO之前的投入，包括IPO以后重组的，或者杠杆式收入，基金都起到了作用，使得资源的进一步优化，使得企业利润的发展，在过程中改变了产业结构，工业的发展，或者国民经济的增长。我们认为，从VC/PE自身的发展，就是中国经济增长点的一部分，而在众多经济增长点里面有消费领域，有新科技等等，PE基金的发展起到了领先、带头和促进的作用。

大家可以想一想，一些新的金融服务业的发展，新的资本、基金来源的渠道合理分配，新产业的发展，刚刚提到生物科技、新农业都是非常显然的，最终落实到企业核心竞争力特点的提高。

最后我简单讲讲德意志银行在金融危机里面在风险的平衡上取得一个很好的结果，是国际银行上面唯一一个不需要政府资助的金融机构。即使在这样的发展或宏观环境比较挑战的，全球金融危机的情况下，德意志秉承着风险可控的情况下，对中国在过去一年进行了将近十亿美元的直接投资。第一，我们成立了德意志银行的中国法人银行，第二，我们追加了投资嘉实基金，成为嘉实基金的最大股东之一，我们追加投资了华夏银行，成为华夏银行的第二大股东。同时我们看好中国投资发展的机会，在去年年底我们与山西证券获得了中国证监会成立了中德证券的新证券公司，在中国人民币市场上为中国企业提供服务。