网易财经4月22日讯 广州友谊晚间公布2009年一季度业绩报告，报告显示，一季度公司实现营业收入7.74亿元，同比增加0.34%；实现净利润7927万元，同比增加2.94%；每股收益为0.22元。
4月23日，券商纷纷发布对广州友谊的调研报告，券商普遍认为广州友谊业绩好于预期，给予推荐或买入评级。 中金公司：广州友谊估值处于板块最低端 广州友谊一季度营业收入和净利润均实现了小幅正增长，显著好于市场对其至少较高个位数同比下降的预期，我们认为公司二季度起业绩增速有望加快，上调2009年净利润预测10%。目前，公司市盈率只有19倍，处于板块最低端，具备较高安全边际，上调评级至“推荐”。 公司目前拥有14.7亿元现金(合每股4.1元)，无长短期银行借款，公司正在广州番禺和佛山等地寻找门店拓展机会，充足的资金储备为业务发展提供了有力的支持。同时，公司每年分红比例均达到50%左右（2008年每10股派发现金股利3.30元），在A股零售板块具备稀缺性。 东方证券：广州友谊业绩好于市场预期，未来成长有限 广州友谊一季度收入与去年同期持平，是好于市场预期的，表明公司销售受经济危机影响限。分门店来看，公司收入的主要来源是环市东店销售维持持平，正佳店、南宁店增长较快，增速超过两位数，有效弥补了时代店销售的下滑；从品类来看，公司高档消费品表现较好，表明高档消费顾客群受经济回暖影响，被压抑的消费有效释放；另外一季度是百货传统旺季，也为公司收入增长奠定较好的消费环境。 公司最大的优势是其下资产质地优良，管理效率较高，但公司由于定位高档百货，由于选址及品牌招商的条件较高的限制，外延式增长不足，短期内公司的增长主要来自于现有门店的内生性增长。维持09、10年公司将会实现净利润2.74亿元和3.07亿元，分别同比增长6.98%和12.3%，EPS分别为0.763元和0.856元；P/E分别为19.35倍和17.25倍。由于公司外延式扩张慢，且当期受经济危机影响较大，之前较低的估值洼地也随近期股价的上涨被填平，短期维持增持评级。 广发证券：广州友谊费用下降，导致业绩超出预期 公司实现营业收入77417.65万元，同比增长0.34%，母公司实现营业收入76635.18万元，同比下降0.34%，受促销影响，公司毛利额同比下滑1.06%，符合我们在月度销售跟踪中的数据。公司在危机中通过灵活的促销，实现了销售持平，表明但公司实现净利润7927.86万元，同比增长2.94%，超出预期，主要是得益于公司持续提升的费用控制能力，因维修费减少，公司管理费用同比下降了23.57%，销售费用同比下降了1.42%。按费用率来看，公司期间费用率同比下降0.94个百分点，环比下降了0.98个百分点。费用率的降低使得公司净利润率达到历史新高10.24%。 基于对消费形势逐步好转的乐观判断，我们上调公司2009年EPS至0.73、维持10-11年0.83和0.96元，公司良好的经营能力和较强的成本控制能力，使得公司仍有望在09年下半年增速加快，待公司有新项目之后，我们再调整公司盈利预测。维持公司买入评级，调高目标价至18元，对应09年25倍PE。
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王晓易_NE0011
