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广州友谊一季度营收7.74亿 净赚8000万

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网易财经4月22日讯 广州友谊晚间公布2009年一季度业绩报告,报告显示,一季度公司实现营业收入7.74亿元,同比增加0.34%;实现净利润7927万元,同比增加2.94%;每股收益为0.22元。

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4月23日,券商纷纷发布对广州友谊的调研报告,券商普遍认为广州友谊业绩好于预期,给予推荐或买入评级。

中金公司:广州友谊估值处于板块最低端

广州友谊一季度营业收入和净利润均实现了小幅正增长,显著好于市场对其至少较高个位数同比下降的预期,我们认为公司二季度起业绩增速有望加快,上调2009年净利润预测10%。目前,公司市盈率只有19倍,处于板块最低端,具备较高安全边际,上调评级至“推荐”。

公司目前拥有14.7亿元现金(合每股4.1元),无长短期银行借款,公司正在广州番禺和佛山等地寻找门店拓展机会,充足的资金储备为业务发展提供了有力的支持。同时,公司每年分红比例均达到50%左右(2008年每10股派发现金股利3.30元),在A股零售板块具备稀缺性。

东方证券:广州友谊业绩好于市场预期,未来成长有限

广州友谊一季度收入与去年同期持平,是好于市场预期的,表明公司销售受经济危机影响限。分门店来看,公司收入的主要来源是环市东店销售维持持平,正佳店、南宁店增长较快,增速超过两位数,有效弥补了时代店销售的下滑;从品类来看,公司高档消费品表现较好,表明高档消费顾客群受经济回暖影响,被压抑的消费有效释放;另外一季度是百货传统旺季,也为公司收入增长奠定较好的消费环境。

公司最大的优势是其下资产质地优良,管理效率较高,但公司由于定位高档百货,由于选址及品牌招商的条件较高的限制,外延式增长不足,短期内公司的增长主要来自于现有门店的内生性增长。维持09、10年公司将会实现净利润2.74亿元和3.07亿元,分别同比增长6.98%和12.3%,EPS分别为0.763元和0.856元;P/E分别为19.35倍和17.25倍。由于公司外延式扩张慢,且当期受经济危机影响较大,之前较低的估值洼地也随近期股价的上涨被填平,短期维持增持评级。

广发证券:广州友谊费用下降,导致业绩超出预期

公司实现营业收入77417.65万元,同比增长0.34%,母公司实现营业收入76635.18万元,同比下降0.34%,受促销影响,公司毛利额同比下滑1.06%,符合我们在月度销售跟踪中的数据。公司在危机中通过灵活的促销,实现了销售持平,表明但公司实现净利润7927.86万元,同比增长2.94%,超出预期,主要是得益于公司持续提升的费用控制能力,因维修费减少,公司管理费用同比下降了23.57%,销售费用同比下降了1.42%。按费用率来看,公司期间费用率同比下降0.94个百分点,环比下降了0.98个百分点。费用率的降低使得公司净利润率达到历史新高10.24%。

基于对消费形势逐步好转的乐观判断,我们上调公司2009年EPS至0.73、维持10-11年0.83和0.96元,公司良好的经营能力和较强的成本控制能力,使得公司仍有望在09年下半年增速加快,待公司有新项目之后,我们再调整公司盈利预测。维持公司买入评级,调高目标价至18元,对应09年25倍PE。

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