五矿发展：钢铁贸易商市场空间日益萎缩

刘姝威  刘晓为网易财经独家撰稿

网易财经讯 中国五矿集团公司成立于 1950 年， 是中国最大的钢铁贸易企业， 世界 500 强企业。 1997 年 5 月 28 日五矿发展在上海证券交易所上市，中国五矿集团公司持有五矿发展的 63.5% 股份。

我们以五矿发展为样本，探讨我国大型钢铁贸易企业的发展前景。

一、五矿发展财务分析

表 1 五矿发展的营业收入结构分析

货币单位：百万元人民币

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数据来源：五矿发展年度报告

表2 五矿发展的盈利能力分析

货币单位：百万元人民币

数据来源：五矿发展年度报告

2008年五矿发展的营业收入1132亿元，同比增长33％，其中，国内收入1023.46亿元，占营业收入90.40%，同比增长27.63%；国外收入108.58亿元，占9.60%，同比增长43%；净利润9.44亿元，同比减少11.94%。

2008年五矿发展的净利润大幅度下降的主要原因之一是2008 年下半年钢材和原材料市场价格骤然下跌，中厚板的价格从年初每吨5,000元，最低跌至3,100 元，跌幅38％，致使公司第四季度出现了亏损。五矿发展的全资子公司——五矿钢铁有限责任公司，主营钢材贸易，2008年亏损3.2亿元。五矿发展2008年末按照会计准则的要求对期末存货计提了17.92 亿元的存货跌价准备。

五矿发展的营业收入主要来自贸易业务收入和冶炼加工业务收入。

2008年五矿发展的国内外贸易营业收入1096亿元，同比增长32.75%；贸易业务毛利率3.69%，同比增长了0.04 个百分点。2008年五矿发展的国内外贸易营业收入中，钢铁贸易收入618亿元，同比增长16%，营业利润9.39亿元，同比下降27%；原材料贸易收入476亿元，同比增长63%，营业利润31亿元元，同比增长79%。

2008年五矿发展的冶炼加工营业收入113亿元，同比增长14.84%；营业利润2008年14亿元，同比下降21%；毛利率12.53%，同比减少5.75百分点。

二、我国钢铁贸易现状

我国已经成为全球最大的钢材生产国和消费国。根据2009年1月22日世界钢铁协会（world steel association）公布的数据，2008年全球粗钢产量13.297亿吨，比2007年减少1.2%；2008年9月、10月、11月和12月粗钢产量较2007年同期分别下降了3.2%、12.4、19%和24.3%。由此可见，全球金融危机对钢铁行业的影响日益加重。2008年我国年产钢材5.02亿吨，同比增长2.6%，占全球总量37.75%，相当于第二名到第九名产量的总和。

图1 2008年全球钢铁产量前十强国家

数据来源：世界钢铁协会 （World Steel Association）

中国钢材需求主要来自建筑、机械、汽车、造船、铁道、石油、家电、集装箱等八大行业，其中，建筑业的钢材需求量最大，其次是机械制造业的钢材需求量。以上八大行业用钢消费量基本占全国钢材消费量的70%以上。

我国东部地区是全国最大的钢材消费地区。东部地区建筑业的钢材消费量超过中部和西部地区之和，平均占全国建筑业钢材年消费量的61%-62%，中部地区约占19%-20%，西部地区约占18%-19%。

上海宝钢集团年营业收入超过2千亿元人民币，年产钢能力3000万吨左右，产品包括汽车（尤其是高级轿车）用钢、家电用钢、石油管线钢、钻杆、油井管、高压锅炉管、冷轧硅钢、不锈钢、高合金品种钢和高等级建筑用钢等。江苏沙钢集团是目前全国最大的民营钢铁企业，年钢铁产量超过2000万吨。沙钢集团的子公司——江苏沙钢国际贸易有限公司属于综合性进出口贸易公司。2009年1月国务院审议并原则通过钢铁产业调整振兴规划，这将推动我国钢铁行业的并购重组，提高钢铁行业的集中度。

我国房地产业正在进行深度调整，房地产业的集中度上升。万科企业股份有限公司是我国最大的房地产企业，2008年万科全国市场占有率为由2007 年的2.07%提升到2.34%。房地产业的集中度上升将对建筑用钢的贸易方式产生重要影响。

目前，我国钢铁企业集团的销售渠道可以分为三种，一是自营渠道、二是中间商渠道、三是企业直供用户。随着钢铁行业及其下游行业的市场集中度逐步提高，钢铁企业集团自营分销能力逐步提高，对中间商的依赖度越来越低，直供用户的比例越来越大。

图2 我国钢铁企业的销售渠道

三、挑战传统业态

中国五矿集团已经拥有铁矿石储量6亿吨、焦煤储量2.5亿吨，拥有我国最大的独立铁矿山——邯邢冶金矿山管理局。五矿发展先后投资营口中板公司、贵州铁合金公司、湖南铁合金公司等冶炼企业，拥有钢材、板材以及铁合金的生产能力。

图3 钢铁产业链

宝钢集团是国内最大的钢铁生产集团，五矿集团是国内最大的钢铁贸易企业，我们通过五矿发展和宝钢股份比较分析，探讨我国钢铁贸易行业的发展趋势。

表3 2008年宝钢股份和五矿发展的营业收入结构比较

货币单位：亿元人民币

数据来源：五矿发展和宝钢股份的2008年年度报告

目前，我国共有各类钢铁企业1,400多家，但是年产粗钢500万吨以上的企业只有15家，这15家合计产粗钢只占全国总量的44%。作为国内最大的钢铁企业集团，宝钢集团的年钢产量仅占全国钢产量的5.42%。

全球性金融危机引发大量中小钢铁企业的停产或倒闭，这为提高钢铁行业的集中度和发展钢铁产业链“一体化“经营创造了机会和条件。宝钢集团等大型钢铁企业集团将加快兼并重组的步伐，促进我国钢铁行业的整合。随着我国钢铁行业集中度提升，大量中小钢铁企业消失，钢铁贸易中间商的市场空间将日益萎缩，甚至难以持续经营。这意味着以钢铁贸易为主营业务的中间商必须迅速转变传统业态，寻找新的业务增长点和市场发展空间。

在钢铁产业链中，资源环节是我国的弱项，而冶炼环节是以宝钢集团为首的我国钢铁企业集团的强项。结合五矿集团的优势，五矿集团应该将业务重点转向收购国内外矿产资源，转型成为矿产资源供应商。我们注意到，2008年五矿发展的钢铁原材料贸易收入同比增长63%，已经占营业收入42%。