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投资要点：
2008年全国接待旅游人数约18.9亿人次，同比增长5.9%；实现旅游收入1.16万亿元，同比增长5.8%。其中：
1）国内游：人数、收入、人均花费均继续保持增长，这反映出当前我国国内居民出游欲望仍较为强烈；与此同时，其增速均出现较大幅度下降，这说明天灾人祸、经济减速等因素已对当前我国国内旅游产生一定负面影响。
2）入境游：人数、收入、人均花费均出现下降，这反映出天灾人祸、经济减速等不利因素同样对我国入境旅游产生了较大的负面影响。
3）出境游：人数继续保持两位数的增长，但增速有所下降，这反映出经济减速、奥运会召开等诸多事件同样对我国出境旅游产生了一定的负面影响。
申万重点旅游上市公司2008年报前瞻：我们预测，2008年申万重点旅游上市公司的业绩总体均不太理想。其中，1）净利润增长幅度≥30%的公司：2家，分别为黄山旅游、首旅股份；2）净利润增长幅度0%—30%的公司：3家，分别为金陵饭店、全聚德、锦江股份；3）净利润下降幅度0%—30%的公司：1家，即中青旅；4）净利润下降幅度≥30%的公司：3家，分别为峨眉山、桂林旅游、丽江旅游。
考虑到影响2008年旅游经济发展的不利因素2009年将不复存在，而诸多因素将使得前期部分被抑制的旅游需求有望于2009年逐步释放，并呈较快增长，我们预计2009年旅游行业及上市公司业绩有望恢复性反弹，甚至超预期。其中，预计2009年全国旅游总人数、旅游总收入同比分别增长10.8%、10.7%，增速较上年均上升了4.9个百分点。
维持“看好”的行业评级。重大突发事件未改行业积极向好之趋势，2009年旅游行业及上市公司业绩有望恢复性反弹。 （申银万国）
本文来源：网易财经
作者：陈海明
责任编辑：
王晓易_NE0011
