中国振兴经济计划对商品市场影响几何?

中瑞金融：雨涵

中国政府于周日晚间公布了一项规模庞大的经济刺激计划，支出总额将达人民币4万亿元(约占中国国内生产总值(GDP)的16%)。这项计划的宣布意味着中国自2008年初开始实施的“适度从紧”经济政策宣告结束。规模如此庞大的经济刺激计划在中国经济发展史上绝无仅有，是过去30年里中国经济政策一次重大转变。中国4万亿元经济刺激计划极其庞大，占中国2007年经济总产值的16%左右，并几乎相当于2006年中央政府和地方政府所有开支的总和。据悉，经济刺激计划涉及到的投资领域有10个，包括基础建设、铁路建设、高速公路和机场建设、加强医疗服务、支持高新技术产业的发展及地震后的重建项目。这些经济刺激措施将于未来两年之内推出。

中国在宣布这一经济刺激计划时，正值由美国主办的“全球经济峰会”将于11月15日在华盛顿召开之际。所以宣布这项计划使中国领导人在出席20国集团峰会和“全球经济峰会”时处于有利位置，保持中国经济稳定增长就是中国对世界经济的最大贡献。中国目前拥有多达2万亿美元外汇储备，创造了新的世界记录。同时中国的高储蓄也为中国政府应对全球金融危机增加了筹码。中国此举旨在想向世界表明它是一位负责任的公民。

中国储蓄率高达46%，而2004～2006年财政赤字占GDP比重不过1%，2007年甚至还出现财政盈余706亿元，这就意味着中国完全有能力为财政开支提供大量资金。目前，美国TARP金融机构救助方案在巨额财政赤字面前显得捉襟见肘，而欧元区亦被稳定与增长公约所禁锢。相比之下，中国在世界经济和政治舞台上的演出才拉开序幕。

虽然中国政府加大支出力度能在短期内提振大宗商品，但市场仍需要实际需求改善的证据。所以该计划对经济层面的影响将在明年第二季度左右方能显现。尽管如此，中国国家统计局周二公布，10月份CPI较上年同期增长4.0%，增速低于9月份的4.6%，再创今年最低月度增速。今年CPI自2月份创下近12年新高以来，一路下滑。8月份CPI较上年同期增长4.9%，7月份增速为6.3%，6月份CPI增速7.1%，5月份为7.7%，4月份增速为8.5%，3月份为8.3%，2月份为8.7%，1月份为7.1%。人民币升值步伐放慢，全球金融动荡、及随之而来的经济减速是10月份CPI增速继续放缓的主要原因。物价水平进一步回落为中国执行适度宽松的货币政策留出空间。不过，将10月份CPI增速与中国目前3.60%的基准利率相比较，负利率仍达40个基点。这已是中国连续第二十三个月陷入实际负利率，持续存在的实际负利率将为中国经济长期稳定发展埋下隐患。

首先从税收方面来看，传闻已久的增值税全面转型的消息获得确认。国务院宣布，从明年元旦起在全国范围内实施“三全”为主要内容的增值税全面转型，即全国范围、增值税覆盖的全行业和全额抵扣。推进增值税转型成为国务院刺激经济十项措施之一。从带来的税收优惠占该行业2007年利润的比重来看，橡胶制品业、印刷业、木材加工及其制品业、金属制品业、食品制造业、纺织业、家具业、电力热力的生产和供应业、非金属矿物制品业等十个行业明年获得的税收优惠占去年利润的比例超过10%。这意味着增值税转型明年将给这些行业带来10%以上的利润增加。另外塑料制造、化工、电信、一般机械制造业、服装、医药和农产品等14个行业将获得超过去年利润5%以上的税收优惠。

其次，保障民生被置于重要地位，与十年前亚洲金融危机后所采取的策略一样，国家再次启动积极的财政手段，以政府投资带动内需，刺激经济。不过与十年前不同，在国务院常务会议日前敲定的刺激经济十项措施中，建设保障性安居工程被放在首位，加快医卫、文教发展亦成重点内容。保障民生与单纯的刺激GDP被置于同样重要的地位。根据此项措施，“国家将加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点”。“虽然目前还不清楚4万亿中央投资中，究竟有多少能够用于廉租房的建设，但是，通过中央财政支持各地廉租房建设，已经是这一政策中最大的亮点。”中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌说。根据此前建设部公布的数据，1998年至2007年底国家用于廉租房建设投入的资金为165亿元，而2007年的投入突破性地达到94亿元。虽然从总量上看自2007年开始国家投入明显增多，但是，即使排除经济较为发达的地区，这笔资金在中西部贫困地区均摊后的数量还是有限。中央已经不考虑通过重新激活商品房市场来刺激内需。加快建设保障性安居工程，同样可以起到拉动相关产业的作用。安居工程的推进，将持续抑制商业性房地产的价格。

第三．中国扩大内需将刺激全球矿业。中国刺激经济的计划将重新拉动对国际矿产资源的需求，而需求下降正是国内外矿产商们此前最担心的问题。澳大利亚驻华公使梅耕瑞表示：“中国宣布了一个重要的财政鼓励计划，让我们非常有信心。从长期看，中国对原材料的需求仍然会增长，因为国内的需求以及工业化、城市化的需求将使中国产生更多对原材料的需求。这也将帮助像澳大利亚这样的国家进一步地发展自己的经济。”中国国土资源部部长徐绍史近日声称：一方面表示要共同应对挑战、促进国际矿业走向持续繁荣，另一方面也强调了建立矿产资源长期供货关系的必要性。中国不可避免受到世界经济增速放缓的影响，经受几年来最严重的挑战。但中国宏观经济的基本面是好的，国内需求潜力巨大，加大投资和促进消费的措施会在基础设施、产业发展、住房和城市建设等方面释放巨大的需求。因此，解决目前国内矿业的问题，政策支持不能简单地从扩大产能入手，扩大内需的政策长期来说对矿业有利。

第四．在11月5日国务院常务会议研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施后，银行业迅速行动。央行负责人日前在接受新华社采访时称，预计今年新增人民币贷款将超过4万亿元。央行近期将指导政策性银行在年底前再追加贷款1000亿元，支持重点项目建设及农副产品收购；鼓励商业银行对年底前1000亿元中央投资项目提供配套贷款。央行日前出台5项措施，提出合理扩大信贷规模。这位负责人表示，央行将促进货币信贷总量稳定增长，加大银行信贷对经济增长的支持力度。继续根据经济金融形势及CPI（消费者价格指数）涨幅的变化，灵活调整基准利率、存款准备金率等货币政策工具，扩大信贷投放。

另外，国务院昨天在批准了2000多亿元的固定资产投资项目的同时，还宣布将从12月1日起再次上调出口商品的退税率并调整部分产品的出口关税。这是中国今年以来第三次上调出口退税税率。其中，为扶持劳动密集型中小企业，支持产业优化升级，决定进一步调整出口退税率，主要针对部分劳动密集型产品、机电产品等。会议同时决定，取消部分钢材、化工品和粮食的出口关税，降低部分化肥出口关税并调整征税方式，对个别产品开征或提高出口关税。

总之，这一系列刺激经济计划的出台，为正在加速下行的中国经济注入了新的活力，从这次计划可以看出，此次刺激经济在中国历史上应该是绝无仅有的，这也彰现出中国政府目前在应对全球金融危机及国内可能面临的政治与经济风险方面所表现出的反应是快速、高效和务实的。这些措施势必对国内乃至全球商品市场的供需格局产生重大影响。虽然这些影响在短期内还无法显现出来，但对衰退中的全球经济，中国正在做出一个大国应有的负责任姿态，为稳定全球经济作出了具建设性的贡献，毕竟占世界人口四分之一的中国市场潜力巨大，影响也是深远的，对于世界商品市场的影响更是不言而喻，相信随着计划逐步进入实质性实施阶段，对于各产业链的稳定与发展将起着举足轻重的作用。