科力远（600478）：发展前景较好 7周涨85% 异动分析： 10月31日晚间，科力远发布公告，表示将启动再融资，拟定向增发不超过7500万股A股股票，募集资金4.5亿元。与大盘的连创新低相反，最近7周科力远股价最大涨幅达到85%左右，表现相当亮眼，今日更是冲击涨停价。本次定向增发所募集的资金将用于新建一个年产4.8万台套汽车用镍氢动力电池能量包的产业基地，此项目有望为公司带来更多收益。 公司研究： 公司是国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。混合动力汽车(HEV)被认为是今后10年最实用、最具有前景的环保节能车型，预计到2010年、2020年全球HEV将分别达到100万辆、2500万辆，而研究及使用结果表明在HEV所用动力电池中，镍氢动力电池综合性能最佳，每辆HEV的泡沫镍用量在8至10平方米，公司将面临历史性的发展契机。 08年4月，披露非公开发行股票发行结果，发行数量1635万股、发行价格11.15元/股、08年3月科力远公司以10.88元/股认购1899万股公司新增股份，限售期36个月。本次募资投向大功率镍氢、镍锌动力电池生产线项目，投资额约1.82亿元，项目投产后，公司将新增镍氢、镍锌电池产能100万支/天，其中高容量镍氢电池50万支/天、高温电池20万支/天、动力电池15万支/天、大功率镍锌电池15万只/天，完成后，截至06年12月31日的备考合并总资产和净资产将分别比交易前增长46.60%和22.67%，预计08年合并净利润为5245万元。 根据公司的业务发展规划，公司将以此次增发资产收购为契机，较快地对电池及泡沫镍业务进行有效的整合，全面提升公司整体运营效益：08年拟实现销售收入为220000万元，其中泡沫镍业务收入为100000万元，电池业务收入为120000万元；2009年拟实现销售收入为300000万元，其中泡沫镍业务收入为130000万元，电池业务收入为170000万元。 公司拥有连续化带状泡沫镍技术的自主知识产权和高强度超强结合力型泡沫镍生产技术，被国家科技部认定为国家863计划成果产业化基地，为湖南省重点高新技术企业。公司全资子公司常德力元(注册资本10008万元)自主开发的高性能电池负极材料项目于05年中旬在常德力元投产，产品技术属国内领先水平，该项目投产后公司泡沫镍年产能已超过500万平方米。 公司主要客户为深圳比亚迪、香港时晖(超霸)、台湾德达捷能、法国SAFT、日本三洋、松下、天津和平海湾、江门三捷等，均是全球知名电池商家。 公司实际控制人钟发平(为科力远控股股东，直接或间接控制上市公司3506.66万股，占总股本的28.35%)承诺公司07年度、08年度净利润分别不低于2500万元、3500万元，若未达上述承诺钟发平将以现金补足承诺净利润与实际净利润的差额。 据公司测算，增发项目达产后可实现年销售收入（不含税）118,080 万元，年利润总额24,770.82 万元；项目销售利润率20.98%，投资利润率35.11%，税后内部收益率为31.01%，项目静态投资回收期为4.66 年（含建设期1 年）。 投资建议： 定向增发无需增加现有流通股股东现金投入，且对公司未来业绩增长有较好影响，因此受到市场投资者认同。动力电池的发展具有较好的前景，但其业绩的提升仍需较长时间才能实现，在市场整体趋势未确立向上时，不宜追高。(江海证券 田益明) [强势点评]科力远:定向增发 三级发射 异动原因： 科力远董事会决议暨召开临时股东大会，定于2008年11月17日召开股东大会，审议有相非公开增发事项，拟以不低于6.32元/股的价格定向增发不超过7500万股股份。募集资金用途主要是增资控股子公司科霸公司，用以投资新建年产4.8万台套汽车用镍氢动力电池能量包产业基地。这一消息再次刺激股价，从而使该股实现“火箭三级发射”。 投资亮点： 1、公司是镍氢镍镉电池材料行业龙头企业，是国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。研究及使用结果表明在HEV所用动力电池中，镍氢动力电池综合性能最佳，每辆HEV的泡沫镍用量在8至10平方米，受益于混合动力汽车(HEV)今后10年的广阔前景，公司将面临历史性的发展契机。 2、公司主要客户为深圳比亚迪、香港时晖(超霸)、台湾德达捷能、法国SAFT、日本三洋、松下、天津和平海湾、江门三捷等，均是全球知名电池商家。拥有显著的市场优势。 3、公司拥有连续化带状泡沫镍技术的自主知识产权和高强度超强结合力型泡沫镍生产技术，被国家科技部认定为国家863计划成果产业化基地，为湖南省重点高新技术企业。技术优势明显。 4、公司完成非公开发行股票后，在目前主要生产销售镍系列电池的关键原材料的基础上，增加了镍系列高温、大功率动力以及其他镍系列电池的生产与销售业务，从而在原有产业的基础上顺利实现向下游产业的延伸。这有利于充分发挥产业协同效应，增强公司的核心竞争力。 风险提示： 1、公司泡沫镍生产的主要原材料为高纯度电解镍,电解镍的价格波动对公司的生产成本仍具有一定的影响。 2、随着国际二次电池行业产品升级和更新换代进程的加快，其他二次电池在研发和产业化方面可能在一定时间之后取得突破,并在部分领域分割乃至取代镍系列电池，从而对本公司现有产品的市场前景构成威胁。 相关板块：动力电池 （顶点财经）
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