江海证券 田益明
异动分析：
公司2008年9月4日公告，公司第二大股东国风集团与第一大股东巢湖一塑于08年9月3日签署了《企业兼并协议》，协议约定国风集团采取承债的方式整体并购巢湖一塑。整体并购完成，国风集团将通过巢湖一塑间接持有国通管业11.89%的股份，至此国风集团直接和间接合计持有本公司2448.26万股，占总股本的23.32%，成为本公司的第一大股东和实际控制人。大股东的变更并未使公司股价出现起色，相反，近两日更是出现了连续跌停。我们认为，导致公司股价暴跌的主要因素是公司中报亏损和近期市场整体走势的偏弱。
公司研究：
公司是国内塑料管材第二大产业基地、全国最大的波纹管生产企业，年产能达10万吨(其中波纹管达8万吨)，产品主要销往华东、西北、华北市场，西南市场由公司控股90.23%的重庆国通经营。
在全国新建、改建、扩建工程中，建筑排水管道80％采用塑料管，城市排水管道塑料管使用量达到30％，建筑给水、热水供应和供暖管道75％采用塑料管，城市供水管70％采用塑料管，村镇供水管道80％采用塑料管，城市燃气塑料管的应用量达到40％，电线护套管道90％采用塑料管。国内市场对塑料管材的需求量可能以每年20％以上的速度继续增长。未来10年塑料管道的市场在8000亿元以上，其中西部地区的需求占到1/4，。到2010年，公司力争产能达到50万吨。
公司2008年中报披露，08上半年受雪灾、地震、暴雨等自然灾害影响，公司生产经营和运输受到一定的影响；国家宏观调控、货币政策从紧，贷款利率提高等因素，公司流动资金紧张；另外，全球石油价格不断攀升，公司原材料价格（PVC、PE）大幅上涨，公司生产成本上升，利润水平不断下降。公司经营出现亏损。
PE双壁波纹管是以PE80或PE100为主料生产的双壁波纹管，该产品直径突破了UPVC管材的限制，最大直径可达2000mm，并具有更高的耐压强度和钢度。国际上被广泛地应用于市政工程中管道的铺设，其发展速度远远超过其他塑料管材的增长速度，成为继PVC管材之后的世界第二大塑料管材。公司波纹管产品市场占有率近30%，公司所有产品市场占有率为25%。
公司是国内塑料管材第二大产业基地、全国最大的波纹管生产企业，年产能达10万吨(其中波纹管达8万吨)，产品主要销往华东、西北、华北市场。
投资建议：
公司半年报亏损为每股0.47元，审材料价格的大涨严重影响了公司利润。随着国际油价的下跌，公司原料价格有望出现下降，但，短期内仍难以看到公司经营改善的迹象。公司股票的技术走势上仍延续快速下跌的局面，短期风险较大，我们不建议投资者参与其中。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
