天相投顾
本部业绩大幅增长。受电网投资的拉动，报告期内公司本部营业收入较去年同期大幅增加；上半年本部新增合同17亿元，同比增长 70.20％，公司 550kV 单断口罐式断路器、800kV GIS 及罐式断路器产品开始批量投入市场，产能开始释放。
公司综合毛利率略有提高。公司产品结构调整， 252kV GIS 占比上升，特高压产品 800kV GIS 和 800kV 罐式断路器开始凸显较强的盈利能力，整体毛利率比去年同期略有增长，同比增长0.98个百分点。由于高压开关用钢量较小，公司成本压力相对较小，而且随着产品结构的优化，预计整体毛利率将稳中有升。
上半年平高东芝业绩低于预期不会影响全年的业绩。因上半年需要交货的客户主要集中在南方（包括四川），平高东芝受自然灾害影响较大，一季度南方雪灾、二季度的汶川地震对其产生很大影响,上半年实现净利润 1.03亿元,同比减少36.22%，其对公司的投资收益占净利润比重由去年同期的91.75%下降为49.73%。但我们预计上半年的经营将不会过多影响全年经营业绩，预计全年实现销售收入18亿元左右。
本部经营绩效正在逐步改善。上半年公司销售费用和管理费用占营业收入的比重同比略有下降，本部经营绩效正在逐步改善，开始释放业绩。公司进行了较大范围的中层干部调整，公司管理层调整以后，管理效率正在改善。
特高压开关将成为公司未来的业绩增长点。根据公开数据，到2020年我国对特高压电网的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元，总投资的60%左右将用于设备投入。公司特高压项目已在08年4月份完成，完成后公司可以生产800kv-1000kv的全系列高压开关产品，公司 1100kV GIS 也已经下线向晋东南变电站供货。作为国内三大开关龙头之一，以及本身在GIS产品上的技术优势，特高压开关将成为公司未来的业绩增长点。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
