网易财经讯 日前,上投摩根在上海举行了2008年下半年的投资策略报告会。上投摩根研究副总监许运凯先生指出,无论从CPI、油价还有企业盈利这三个核心因素来说,最坏的事情正在过去。目前国内外存在较多不确定的因素下,经济转型和产业结构的升级已经是迫在眉睫。
上投摩根指出,去年大概整个A股市场,基本在45倍左右整体市盈率。现在,市场市盈率已经回落到了20倍出头一点。无论从A股的历史比较来看,还是和全世界主要的证券市场做横向比较来看,都是一个合理的水平。如果仍然把中国作为一个高速成长的经济体,目前这个水平甚至比很多发达国家更有吸引力。而且,随着股指的滑落,大小非的减持的金额逐渐呈减少趋势。最近不断有公司出来承诺,在某价位下承诺两年、三年不再减持手中的股票。反应出长期产业投资者对公司价值的认可。
上投摩根投资总监孙延群认为,目前我国企业的估值水平已经合理,长期投资价值凸显。虽然通货膨胀压力的减轻,但还有下半年进行的资源及一些要素价格的调整,在这个大的背景下,放松和增加都不是特别合适,货币政策下半年可能延续上半年的局面,整个显得比上半年要平稳。因此下半年资金面依然偏紧。
上投摩根指出,下半年的投资机会在于上市公司盈利模式开始转型,龙头企业竞争优势持续提升;围绕要素价格重估展开;资源整合与企业重组成为重要投资主题。
上投摩根称,可关注稳定增长的消费与服务业、通胀受益的大能源板块以及整合受益的先进制造业这三条配置主线。
报告会上,上投摩根投资副总监亚太优势基金经理杨逸枫女士,研究副总监许运凯先生就海内外的经济形势发表了看法。详细情况请看第二页。