摘要
联通红筹：若剔除07年可转债和退税收入的影响，网通红筹的合并对新联通红筹的业绩增厚幅度为36%-37%，07年新联通红筹的每股收益为0.70元-0.71元；若包括07年可转债和退税收入的影响，网通红筹的合并对新联通红筹的业绩增厚幅度为15%-17%。
联通A股：收购网通后，尽管A股公司间接持有红筹公司的股权由58.4%下降到了33.3%-33.6%之间，但是我们经过计算，若包括可转债和退税影响的情况下，07年联通A股的每股收益为0.30元，增厚幅度为15%-17%，按照通信行业07年40倍的PE计算，公司价值为12元。
大摩：联通进一步上升的空间有限维持中性
大摩认为，联通将CDMA业务售予中电信，以及与网通换股交易的相关细节，基本上符合市场预期，因此股价在经过停牌前的急升后，进一步上升的空间有限。虽然该股是最受该行青睐的电讯业重组概念股，但在售出CDMA业务，以及与网通合并后，该股的价格变得不便宜。而且重组方案不一定获得小股东的通过，加上营运数据持续疲弱，令该行对其前景保持审慎。因此，大摩将联通的评级由增持调低至中性，但将目标价由16元调高25.3％至20.05元。
瑞信：联通重组无惊喜降评级至中性
瑞信的报告则表示，联通出售CDMA及与网通合并的消息，对市场没有惊喜，虽然电讯业重组是联通股价上升的动力，但该股近期升幅已不少，而且该股相比中移动(00941-HK)，基本因素仍不及对方。有见及此，瑞信将联通的评级由跑赢大市调低至中性，目标价由24元调低20.8％至19元，以反映该行认为CDMA业务较低的售价，以及为网通支付的较高价格。
瑞信：中电信股价已反映利好逢高卖出
瑞信发表的研究报告，认为中电信收购联通的作价合理，又表示由于收购CDMA资产后，公司重组需时几个月才能完成，而且今后两年的利息、税项、折旧、摊销前利润率收窄的压力，可能因是项收购而增加，因此预计盈利将不会有惊喜。
有见及此，瑞信维持中电信的中性评级，目标价由5.9元稍为提升至6元，但表示因中电信近期的股价已反映了重组的利好因素，建议投资者于高位沽出。花旗：推荐买入中移动看150港元
雷曼：维持中国电信和中国网通减持评级
雷曼维持中国电信和中国网通减持评级，目标价分别为4.3港元和16港元；维持中国联通增持评级，目标价为20港元。
雷曼指，中电信收购联通的CDMA经营业务或客户基础的作价为438亿元人民币，公司表明将优先考虑发债方式融资，而收购交易毋须获中电信股东批准，但交易则属联通的重大交易，仍须获联通股东批准才可作实。
大摩：续评中国电信中性看5.75港元
摩根士丹利发表最新研究报告称，维持中国电信中性评级，目标价从5.5港元略微上调至5.75港元；中国电信今早复牌大幅回吐逾一成至5.1港元，大摩最新的目标价比市价溢价近13％。
花旗：维持中国移动买入评级目标价150港元
花旗发表最新研究意见称，维持中国移动买入评级，目标价150港元，比目前市价116.1港元有近三成的潜在升幅。花旗认为中国移动通信市场的竞争可能先减弱，再加剧，因在CDMA网络开始恢复业务前，GSM网络的竞争不大可能加剧；花旗同时预计，非对称管制最早将在2009年才会对中国移动造成影响。
瑞信：评中移动强于大盘
瑞士信贷发表最新研究意见称，维持中移动强于大盘评级，目标价仍保持在146港元；中移动昨日收涨2.53％至117.6港元，瑞信最新的目标价比市价仍有24％的潜在升幅。
瑞银：中移动地位难动摇买入看178元
瑞银6月2日发表研究报告，维持中移动的买入评级，目标价178元，原因是预计该公司仍可保持内地电讯业的龙头地位。虽然近日内地电讯业重组的消息，令市场担心在内地电讯业日后“三头马车”的运作情况下，会削弱中移动的领导地位，令该股出现大幅回吐。不过，瑞银认为，内地政府推出行业重组计画，目的无疑是平衡各电讯商之间的竞争力，不过，估计政府仍然希望能够由中国移动领军，担任3G技术开发的先锋，并继续推动农村流动电话通讯的发展，并让该公司跻身全球移动通讯市场，因此中移动的前景仍然乐观。瑞银又补充，近期中移动股价下挫，只是因为市场气氛不佳，而考虑到该公司的业务规模、庞大的发射站数量、加上拥有强大的执行力和资源，即使面临市场趋向平衡的局面，预计仍可担当行业龙头，因此维持该股买入评级，目标价178元。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
