德银：料中行拨备额达23亿美元 07年纯利增7%

中国银行(3988.HK)将于今天公布07年度业绩, 证券商预期, 中行受惠于贷款及手续费收入增加, 去年经营收入增长理想, 但期内需为次按资产拨备将抵销此利好因素, 料全年纯利介乎433.47亿-534.14亿人民币, 较上年428.30亿, 增长1.2-24.7%。

中行业绩焦点相信是其为次按相关资产的拨备数额。 截至去年9月底止, 中行持有美国次级住房贷款抵押债券, 及相关债务抵押债券(CDO)分别为74.51亿美元及4.96亿美元。 中行董事长肖钢早前表示, 已悉售所有CDO并相应计提足额拨备。

瑞信表示, 中行是唯一未有发出盈利预喜的香港上市中资银行股, 相信其盈利增长落后同业。 不过, 此业绩表现亦属预期内。 瑞信预期, 中行去年纯利只微升1%, 至433.5亿人民币, 低于市场预测的19%, 主要由于预期为所持次按资产减值30%, 撇除次按资产带来的亏损, 料中行去年收入增长22%, 增长动力来自净息差扩阔28点子, 至2.72%, 贷款增长16%, 以及净手续费收入增加68%。

贝尔斯登则表示, 由于次按市场恶化, 预期中行去年将为该等资产总拨备高达215亿人民币。 德银称, 预期中行将为次按相关资产积极拨备以重拾投资者信心, 料拨备额达23亿美元。 大和总研则料拨备140亿人民币。

德银称, 中行去年下半年除为次按作大额拨备外, 预期需为退休员工福利录得60亿人民币一次性支出, 故料下半年纯利将较上半年下跌31%, 全年纯利亦只录得7%增长, 至456.6亿人民币。

大和总研对中行去年业绩预测较为乐观, 料纯利可录得20%增长, 若撇除为次按相关资产所作拨备, 估计纯利增长约40%。 去年受惠于贷款价格重订, 料净息差将可扩阔20点子, 至2.65%; 在本地及个人贷款增长带动下, 去年贷款增长12%; 受惠于股票相关费用收入增加, 净手续费收入料增长68%, 至240.7亿人民币。

证券商对中行去年盈利预测如下:

瑞信 / 433.47亿人民币 / +1.2%

汇丰证券 / 451.05亿人民币 / +5.3%

德银 / 456.64亿人民 / +6.6%

BNP百富勤 / 484.12亿人民币 / +13.0%

贝尔斯登 / 488.08亿人民币 / +14.0%

大和总研 / 514.63亿人民币 / +20.2%

中银国际 / 520.94亿人民币 / +21.6%

高盛 / 534.14亿人民币 / +24.7%