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“缺血”才是股市暴跌的真凶

2008-03-10 17:43:37 来源: 网易财经 网易号 举报
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网易财经视点:受周五美股跌至18个月以来新低的负面影响,今日大盘大幅低开后呈单边下跌走势,盘中多方没有组织有力的反击,两个市场都创出新低,成交量较上周五有所放大。虽然管理层加大了基金的发行密度,政策面态度也持续松动。但是在巨大的资金需求压力下,目前的政策利好显然不足以扭转疲软的市场格局。

暴跌154点!新低4120!谁来救市?

网易收评:继早市上证综指跌穿4200点的“政策底”后,投资者恐慌情绪进一步蔓延,引发市场加速下挫。沪指全天收报4146.30点,跌154.22点或3.59%;深成指报14863.05点,跌697.80点或4.48%。从盘面观察,权重股抛压沉重,CLK>中国石油跌2.83%, 中国石化跌5.44%, 招商银行跌6.51%, 中国平安跌4.67%。两市仅140只股票上涨,而跌幅超过5%的个股满盘皆是,这反映出市场的恐慌情绪正在进一步蔓延。

为何主流资金迟迟不进场抄底?

从2007年11月以来,上证综指累计跌幅已经达到30%,调整的幅度在以往的行情中是不多见的。按照经验,大盘应该会有一定幅度的反弹。但是,到目前为止,资金进场的意愿仍然不高,怎样理解这一现象呢?

为何主流资金迟迟不进场抄底?可能有三方面考虑。

一、争取更多的政策筹码。从某个角度来看,当前的市场已经跌至管理层接受区间的下限。因此,指数每下一个台阶,管理层将增加一份压力,从而不得不进一步出台利好政策。

二、对于限售股的解禁有所顾虑。据有关数据统计,2008年、2009年A股市场每年新增股改限售股解禁市值分别达1.71万亿元、4.27万亿元。其中,二三月份是今年解禁的两个高峰期,每月平均有3500亿元左右。值得一提的是,3月份以后,两市将迎来4个月的解禁宽松期。因此,主流资金可能希望市场在充分消化3月份的解禁压力后,才考虑加大进场的力度。

三、上市公司盈利能力不理想。受雪灾影响,市场普遍预期今年一季报的情况不乐观。但可能实际数据比预期还要差,而主流资金已经提前把握了这一点。

笔者认为,如果主流资金没有大规模进场的原因属于前两种情况,那么短期内市场有望探底回升。因为,近期管理层政策护盘的意图明显,而3月份解禁的压力将很快减小。如果是属于第三种情况,那么牛市的根基将被动摇,主流资金入场的意愿将较弱,大市继续调整的可能性就大大提高。这也是投资者最不愿意看到的。

展望未来,大盘有望止跌回稳,并展开一轮反弹行情。策略上,建议投资者轻仓介入,重点关注医药、新能源等板块。另外,由于创投板块并不是单纯的概念,预计经过调整后,行情还将持续。(全景)

股市严重缺血 政策利好不足以扭转疲软

虽然管理层加大了基金的发行密度,政策面态度也持续松动。但是在巨大的资金需求压力下,目前的政策利好显然不足以扭转疲软的市场格局。

一,基金密集发行并没有重振市场信心

自春节前偏股型基金发行批文重新开闸以来,短短一个多月间,共有南方、建信、浦银安盛、中银、天治、东吴、富国、万家、信诚、兴业等基金公司旗下的12只股票方向基金获批发行,募集资金共千亿左右。应该说这是自去年管理层打压资产价格泡沫以来,基金发行首次出现的高潮。

但与加速审批相比,基金销售却显得有些“审美疲劳”。数据显示,盛元红利、建信优势两只基金前周单日平均募集金额仅为3亿元和1亿元左右,远远低于销售第一周单日募集7亿、8亿元的水平。这在凸显新基金集中销售态势不容乐观的同时,也将市场疲软的心态暴露无疑,基金加速发行显然没有达到重振市场信心的效果。

实际上即使在基金快速募集的现阶段,两会召开的亮点也并没有点燃市场激情。

二,印花税调整知易行难

降低印花税一直被市场投资者寄予重望,而有关部门为激励市场的信心,也频频借助印花税话事。在近一段时间内,财政部和证监部等官员都表示对印花税调整进行研究,这似乎让市场看到一丝希望。

但是印花税的调整将是一件知易行难的事情。近期财政部将今年的税收预算调高为1900多亿,离去年全年2000亿仅一步之遥,就可以看出在部门利益的羁绊下,税率调整决不是一件容易的事。可以设想如果印花税下调,那么在目前市况下财政部门的税收预算显然将落空。

并且考虑到税率调整牵涉到财税和证券监管等多个部门,税率的调整最终恐怕有赖于国务院的统筹安排。这样一来部委官员的模糊表态也就缺乏实际意义,只能看做是为稳定军心而做的顺水人情。

三,政策利好的力度明显不够

相对市场所承受的实质性压力而言,目前的政策扶持力度显然难以落到实处。仅仅依靠加快基金发行对紧张的资金面也只能是杯水车薪,显然并不足以挽回目前的市场颓市,这也就不难理解大盘的疲软为什么远远超过预期。

当然我们也应同时考虑,这其中甚至不排除包含有部分资金借打压市场倒迫政策,或者图谋获取大量廉价筹码的博弈性因素。

四,核心问题依然在巨大的资金需求压力

从目前情况来看,巨大的资金需求压力依然是市场面对的核心问题,而在缺乏财富效应的刺激下,疲软的市场信心显然难以刺激场外新增资金持续入市。

1,再融资压力依旧

虽然市场对平安天量再融资行为极为不满,但是在大股东利益的驱使下,再融资依然我行我素。实际上平安和浦发身陷再融资门,并没有阻止大股东出于自身利益的考虑而暂停融资步伐,市场抵触没有迫使其做出相应让步,这意味着导致市场信心倍受打击的主要因素没有得到实质性解决。非但如此,近期更是传出中国移动等大型国企股可能回归A股的传闻,更是给目前紧张的资金面雪上加霜。

2,限售股压力不易化解

限售股解禁的压力巨大,并非千亿基金即可缓解的,更是目前市场面临的主要问题。而决定大股东抛售意愿的主要因素是和丰厚的获利等因素密切相关,也由财政和相关部门的利益取向决定,而这些因素并非是管理层发行基金即可以改变的。我们不能排除在宏观政策紧缩和经济增长放缓的情况下,部分大股东出于利益的考虑而更加倾向于抛售存量股份,这些都绝非简单的政策利好能够化解的。

总体上来看虽然目前市场上的政策利好传闻不断,但是能够落到实处的并不多,加上决定市场格局的关键因素---大股东抛售意愿很难清晰作出判断,这导致对今年市场格局的研判难度不小。实际上随着限售股解禁,08年的市场远较以往复杂,这才是投资者面临的最大风险。(广州万隆)

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陈娅玲 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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