1.荣盛发展(002146) ：首日上市定位预测
发行价格:12.93元/股,全面摊薄发行市盈率:29.91倍,募资总额:905100000元。多数机构认为，荣盛发展上市首日合理定位在19-22元之间。
一、公司基本面分析
公司是一家致力于中等城市商品住宅规模开发、专业化经营、稳步成长的跨地区地产开发企业。公司业务在紧紧围绕京津冀和长三角两大经济圈的基础上，立足中等城市，同时稳步涉足风险较小的大城市，并有选择地兼顾发展较快的小城市进行商品住宅的规模开发。目前公司已在河北、江苏、安徽等省的多个中等城市开展了房地产开发业务。
公司近年业务规模呈现快速增长趋势，04-06年度净资产年均增长率为43.7%；营业收入、利润总额、净利润年均增长率分别为42.9%、24.4%、20.7%；总资产规模逾23亿元，净资产实现翻两番。公司具有民营企业经营灵活，成本控制力强的优势，在迅速扩张的过程中，项目的销售率和周转速度始终保持在较高水平，成本和费用率均低于行业平均水平，净资产收益率保持在30%左右，远高于行业平均水平，体现出较强的盈利能力。
本次公司拟发行7000万股，拟募集资金约86，300万元，主要投资于徐州阿尔卡迪亚一期、蚌埠阿尔卡迪亚二期、廊坊阿尔卡迪亚四期和沧州阿尔卡迪亚项目。
二、首日上市定位预测
公司目前存货周转率高于行业平均水平，因此我们认为2.5-3倍左右的溢价水平是可行的。据此计算公司股票合理的价值为19.10-22.93元。
我们认为给予公司80%-100%的新股溢价可以接受，按发行价12.93元推算，价格在23.3-元25.86元。综合上述几个方面，我们认为公司上市后二级市场合理价格在21元-25.86元之间。
综合相对市盈率对比和RNAV估值计算结果，考虑到荣盛发展未来良好的增长预期，基于稳健原则，我们认为荣盛发展上市后的合理定价为18.90-21.30元。
2.方圆支承(002147) ：首日上市定位预测
发行价格:8.12元/股,全面摊薄发行市盈率:29.96倍,募资总额:194880000元。多数机构认为，方圆支承上市首日合理定位在14-20元之间。
一、公司基本面分析
公司从事各类回转支承和锻压设备的研发、生产与销售。主要产品为1,500多种规格的回转支承，应用于工程机械、港口机械、冶金机械、轻工机械和军事装备等行业。公司90%以上的回转支承直销给上述各行业的大型机械主机生产企业，山河智能、三一、中联重科、徐重、玉柴的绝大部分回转支承由方圆支承配套。2006年公司产销量居行业内第二位。
公司募集资金投向的两个项目达产后产能迅速从30000套扩大到90300套，拉大与其他企业的产能差距，同时进军精密级回转支承领域，获得新的增长点，并进一步提升行业内的领先地位。
二、首日上市定位预测
参照可比公司的发行市盈率和估值，首发市盈率可定在20-25倍左右，发行价在8.3-10.3元之间。07年动态市盈率为32-48之间，目标价格13.2-19.8元之间。
我们预计公司2007-2009年的EPS分别为0.41元、0.55元和0.79元，按照机械零部件行业和中小企业板上市公司的整体估值水平来看，可以给予公司35倍的市盈率，因此我们认为方圆支承上市后的合理价格在14.15元。
根据公司的状况和近期中小板股票上市首日的表现，预计公司上市首日涨幅大约为120-150%，运行区间预计为17.86-20.30元。
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本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
