[独家]五大研究员详解暴跌原因 指点后市操作

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两市今日出现疯狂杀跌，沪指最大跌幅达7％，收盘仍大跌4.52％，两市个股普遍下跌，哀鸿遍野。是什么因素导致今天如此大幅度的下跌？为了揭开这个原因，网易财经联系了五家权威证券研究机构的策略研究员，就暴跌展开分析讨论。以下是研究员最新的盘面解读：

平安证券策略研究员 李先明

海通证券策略分析师 汪盛

兴业证券策略研究员 张忆东

联合证券策略研究员 杨伟聪

中信证券策略研究员 程伟庆

李先明：暴跌是对调控力度加大的担忧

最近几天两市大盘都爆出天量，前几天指数是一路上涨，沪指基本上是2天100点。这样的涨幅累积了太多的获利筹码，如果将今日的暴跌和前期的上涨相比较，这样的跌幅就很正常，根本不算多。

至于为什么会出现这样的暴跌，李先明认为最主要的因素是市场对一季度经济数据的担忧，整个市场担心强劲增长的经济数据会导致调控力度的加强。这一次可能不仅是央行的加息调控，证监会也会有新的调控动作，比如控制基金发行，加大大盘股上市节奏，进一步严厉监管机构违规操作等等，市场的暴跌正是对调控预期加剧的担忧。

第二个因素是，蓝筹股面临很大的股指压力，因为此前行情就是由蓝筹股主导的，指数要再度上涨，必须有蓝筹的配合，但从盘面我们清晰的看到，最近蓝筹股普遍都是调整状态，上涨动力已经非常匮乏，没有这些大家伙的支撑，指数肯定要下塌。

第三，股指期货因素。这是判断后市不得不考虑的因素。股指期货可能在6月份推出，这也加大了市场的波动风险。

汪盛：中期头部确立 调整第一目标3000点

如果关注我们观点的投资者会发现，进入4月之后，我们就持谨慎看空的态度。今天只不过是中期调整的开始，投资者要谨慎操作，逢反弹降低仓位，注意风险控制，我们判断本轮调整的目标位置在3000点左右。

之所以持这个观点的理由是：一方面，2月以来基金重仓股基本上没有涨，只是题材股在炒作，这是行情阶段性见顶前的显著特点。另一方面，整个市场太过疯狂，无论从基金申购还是新开户数，直线飙升，连创新高。这是不正常的，非理性的。再从估值的角度分析，我们可以清晰地看到，估值明显偏高，泡沫堆积严重。

张忆东：调控大棒不会暴风骤雨式袭来

首先要说的是，今天的下跌很正常。投资者需要理性，市场本来就是有涨有跌。追究暴跌的原因，张忆东透露，主要是市场各方对宏观调控预期的加强。但张忆东认为短期加息的可能不大，因为3.18加息的效果还有待观察，况且3月份贸易顺差大幅度缩小已经表明调控取得了一定的效果，调控大棒不会暴风骤雨式袭来。同时他向网易财经表示，即使加息又会如何？加息不会从根本上改变流动性过剩，而且加息的效果对股市正在弱化。

第二个原因是，市场太热，泡沫化严重。散户大量涌入加剧了市场的风险，羊群效应和助涨杀跌是散户最大的特点。目前市场正在由机构主导化向散户主导化。

操作上，建议投资者要理性对待市场涨跌，精选个股，仓位重点配置钢铁、有色、由品牌优势的医药。选那些每年增长幅度在50%以上，有较好业绩回报的股票。我的判断是牛市不会就此结束。

杨伟聪：市场恐惧组合拳式调控

第一，大跌和市场涨幅过大，累积的获利盘太多有直接的关系。资金推动型股市就是这样，有风吹草动就会出现恐慌。做昨天机构间就在传证监会正在起草《告全体投资者风险告示书》，可以预期的是，后边管理层的调控手段肯定会呈现多样化、组合拳式调控。

第二，今日大跌明显是对即将公布的经济数据的担忧。根据杨伟聪的分析，宏观数据会超出市场的预期，无论是CPI还是GDP都将有强劲的上扬，这就迫使管理层将加大调控的力度，不排除出台组合拳式调控政策。

第三，对市场大跌性质的判断，杨伟聪认为是短暂性大跌，后市在经过充分调整后依然值得看好。

程伟庆：经济数据超过警戒线惹祸端

CPI1月份是2.2%，2月是2.7%，3月将在3.1%以上，一季度GDP数据将在11%左右，这些都将超过警戒线位置。我们回顾以下以前的调控，去年2月CPI超过3%的时候采取的是加息，我们判断认为，管理层将会重复历史，再次加大调控力度，程伟庆还向网易财经透露，调控可能是多套政策的组合，会有更多的政策参与到调控中来。

但从效果上来讲，加息不可能抑制CPI，因为目前导致CPI上升的主要因素是食品价格的上涨，这不是加息可以解决的。而且加息成为一种趋势后，会加剧国际投资者对中国资产升值的预期，人民币的升值压力会更大，所以，加息对央行来讲，是很矛盾的事情。

证监会将会出台一些措施，作为风险警示，提醒和加强投资者的风险意识。