期货交易的早期,由于没有计算机,故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式:一是连续竞价制(动盘),它是指在场内交易者在交易所的交易池内面对面地公开喊价,表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流,欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃,但其缺陷是人员规模受到场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内,人声鼎沸,以致于交易者不得不使用手势来帮助传递交易信息。这种方式的的另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。
〔抢帽子交易:国外期货业内有个说法叫做“抢帽子”交易,做“抢帽子”交易的投资者通常是职业炒手,他们通过短线炒作,利用价格的频繁波动赚取微利,又通过多次交易的微利积累在市场中获取丰厚回报。短线交易由于回避了趋势性交易的隔夜风险,已经被期货市场广泛认可,如今在期货市场中有巨大的交易规模。短线炒作者在期市中的赚钱是依靠微利的积累,他们每次入市交易,交易成本都较低,所以期货价格仅仅波动一个点位,就能够实现盈利;虽然盈利不大,但一天累计下来也非常可观,因为每个交易日的多笔交易总额累计可达上万手。--网易理财注〕
公开喊价的另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节,每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价,场内交易员根据其叫价申报买卖数量,如果买量比卖量多,则主持人另报一个更高的价;反之,则报一个更低的价,直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。
计算机技术普及后,世界各国的交易所纷纷改弦更张,采用计算机来代替原先的公开喊价方式。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式,它具有准确、连续、速度快、容量大等优点。目前,我国的所有期货交易所都采用计算机撮合成交方式。