傅帆：如何正确地评价基金公司的业绩？

基金公司的研究团队，如果大家做评估的话，有三点。

一、旗下所有基金的整体表现。

每个公司都有自己的特色和卖点，可能有一些基金卖得不错，评价一家公司要看整体基金的表现，而不是看单一基金的表现。公司基金的业绩来自于哪些方面？

按照投资总监的吕俊的看法，中国优势做得好，他的贡献有30%，剩下的70%来自于我们的研究，现在的上市公司越来越多，我们也可以从市场上得到研究报告，但是真正的捕捉黑马或者是长期的投资机会，需要我们更多的调研和市场研究。

所以70%的份额是来自于研究，这是所有投资经理人的支持。有了好的研究团队可以保证基金公司的业绩不会出现太大的差异，之所以有差异，就是跟建仓的时间点以及基金的风格有关的。我们可以提供强有力的保证，对于投资者来说，你购买公司任何一只基金，不会跟其他的基金有太大的差别，否则就是碰运，购买一只基金好，购买其他的基金就不好了。所以评价一家基金要看公司的全部基金，还有基金业绩要稳定。

刚才主持人说，我们的两只基金拿到了五星级的评价，因为100多只中有70多只拿到了这个奖。基金评级的标准，不单单是看给投资者带来的回报和进一步的增长，还要对风险进行调整。如果基金涨得很快，但是波动性很大，经过风险调整后的收益就很低。

基金业绩的稳健也是非常重要的，基金是稳健的投资也是长期的投资，短期的暴涨暴跌会给大家带来问题，所以我们希望大家跟我们共同关注此点。国内市场基金发展得很快，不断出现新的公司和基金，都需要基金经理，所以基金经理流动性很大，平均管理一只基金的时间不超过一年，他们的变化多少对基金的长期经营带来负面的影响。如果基金公司不是长期的投资或者基金经理没有将管理的基金作为职业只是作为工作就会给投资带来风险，所以基金经理人的稳定性是很重要的。

基金公司会定期公布综合排名，将管理的基金和规模进行排名，这样可以看出所有基金的表现，稳定性也是很重要的。

我们对基金经理的要求，可以跟大家说，我们有一个看上去宽松，实际上有严格的要求。必须排名是保持在前四分之一，目前120多只基金，如果可以做到前30名，就达到了目标，看上去不难。但是有一个严格的要求，就是每个季度都要坚持这样的排名。因为中国的基金市场变化很大，机会也很多。如果某一个季度将排名提并不是很难的，也有媒体披露某只基金公司在年底将重仓股拉一下，收盘的价格很高，净值收益就很高，这样做不难。那么下一个季度开始的话，起点就要很高，还要维持净值就比较难了。

我们为什么强调这一点，我们的外资在150年前就是做资产管理的，看到了市场的经验。经验是很简单的，如果基金的业绩一直能够保持在相对考前的位置，那么一年五年就会成为全球很好的基金。尤其是中国波动很大的市场，经常这只基金领先，明年又换一只，投资者是想长期投资的，如果下个一星期落后，就不稳定。

我们在一月份曾经做到第一名，也是非常理想的。实际上长期做第一名也不是现实的，如果这样做，经理人就会有压力，也会使大家的投资受到损失，所以我们得第一名的时间不多，我们基本上是在前五名，就是第二、第三或者是第四，一、二年下来，二年以上的基金拿到五星级的评级有二、三个，也是中国唯一的基金公司，所以我们希望基金稳定。

阿尔法从一月份建仓的时候排名是第七，后来上升到第二、三名，一年下来的回报也是不错的。

如果大家看基金的排名，有很多的。大家购买基金的时候，很多基金公司的宣传是自己某一只基金表现得很不错。如果大家要看排名，最少要看最近的一年，不能看某一天或者是一个星期的排名，这能说明什么样的问题，不一定是今年购买的，可能明天就要赎回了。所以要看基金长期的表现，至少要看一年的表现。

所以希望大家可以关注，基金是长跑。大家知道长跑和短跑是不同的，做长期的投资就要看长期的保险。我们看了一下03年排名前五名的股票，04年只有一只进入。04年的前十名05年只有三只，其他的都下来了，我们是在04年底开始运行的，这给了我们很好的启示作用，就是对基金经理的要求，是长期稳健的要求，而不是盲目的追求短期的冠军，只有这样才是持续的，给投资者带来回报的。

我想团队的作用也是非常重要的，第一股市下跌的时候，要有很强的抗跌性，市场上来的时候，要走得比别人快，这样才体现专家理财的优势。

现在的产品很多，股票基金有100多个，还有其他类型的基金，要看比较客观的标准的话，要看评级。评级的客观性，不单单是看净值的增长和回报率，同时还要加上波动率，就是风险系数，整体的回报才可以给投资者带来回报。

二年内有四只基金达到了评级，一年内评级的只有七个。

七个基金涨在哪里？我们是其中的两个，还有其他的公司分别拥有五星级基金的。

为什么第三、第五、第八的净值增长很多，为什么没有拿到第一，这就是要看整体的波动性。好的基金公司整体回报是不错的，反过来说，好的公司，管理出好的产品相对来说大一点。

刚才谈了市场以及我们做的事情，我也非常坦率的说，基金市场是值得投资和长期持有发展的行业。从另外一个行业来说，一、二年的投资不能证明太多。很多的同业以及客户，都关心上投摩根我们只能说上投摩根在公司起步的阶段，运气比较好，我们做了基础性的工作。加强了管理，市场机会看的也比较准的。

一年公司的品牌如果要建立起来，不能只靠一、二年，我们也有信心将上投摩根这个品牌做得更好，也希望更多的投资者分享我们的增长或者是我们的发展带来的收益。

您的参与，就是投资者的参与，你们做什么样的选择。