2012年11月8日中国共产党第十八次全国代表大会将在北京召开。巨丰投顾认为，中国股票市场从其最初的设立到后期的发展，政府在其中扮演了重要的角色，政府除了运用经济政策对股市进行干预外，还经常对股票市场进行政策干预，诸如国有股减持、调整印花税以及"大小非"解禁等。想分析"十八大"召开 对股市的影响，有必要对中国股市开市之后的五届大会期间的表现进行回顾，这对分析本次股指走势十分重要。 历史数据统计结论：从1990以来至今，中国股市已经走过了23个年头，经历了4次党代会。回顾这4次会议时期股指的表现。

恰逢18大召开在即，新一轮的中央高层换届开始。在此背景以及目前市场的运行情况，我们认为股指正处于阶段性底部位置，原因如下：

A股市场存在换届效应

有研究表明，中国存在明显的政治经济周期，A股市场会在党代会召开前后呈现出异于平常的波动。
值得一提的是，随着中共十八大的临近，美国的大选行情同样饱受期待，中、美两个全球最大经济体的政治经济周期在时隔20年之后又一次重合，其所产生的 共振效应必将对全球经济增长和资本市场的走强产生积极影响。在中美两国换届效应的集体影响下，A股市场机会有待深入挖掘。

党代会期间A股市场表现

从时点上来看，换届期间A股市场表现通常较弱。特别是2008年四季度的全球金融危机对中国经济运行轨迹产生了一定的影响，A股政治经济周期节奏被外部环 境的变化干扰。但08年底的金融危机和09年“四万亿”救市，使得政府新一轮的投资潮在09年爆发。2010年四季度开始，我们也看到了力度不断加大的宏 观紧缩，于是2011年下半年经济降温至今。
党代会召开前一年，A股市场表现尤为突出，特别是十七大召开前一年A股涨幅301%。在党代会召开期间，市场表现较弱。在第十七届全国人代会至十七届三中全会期间出现较深跌幅，沪深300指数跌54%。

党代会期间全球市场指数变化

根据摩根士丹利中国指数、世界指数以及除日本外综合亚太指数，可以看出党代会召开对中国股市指数的影响。十五大期间，全球股市指数上涨3%，中国指数下跌 -2%，截止中央经济会议结束，中国指数跌幅高达-36%。十六大期间，中国指数与全球指数相吻合，均微跌-1%，至中央经济会议结束，中国股市表现超越 全球，上涨4%，党代会对市场产生正面影响。十七大期间，会前一个月中国指数上涨高达25%，党代会期间回至4%，中央经济会议和全国代表大会期间产生深 跌。

申银万国:"十八大"的A股投资机会

下半年三个确定的因素分别是：其一，三、四季度经济即便企稳，也不可能大幅向上，所以指数和周期股缺乏大的机会；其二，下半年股市的流动性环境不是更好，而是更差，存量博弈会更厉害；其三，被证伪的逻辑在短期无法重现，上半年市场预期政策放松，但2132点被破，上半年的逻辑就被系统性得证伪了，这种逻辑短期无法重现。凌鹏认为，等待是当前的最优策略。基本面的等待主要看7月份的数据和8月中的中观指标；市场面的等待主要看强势股的补跌是否完成；政策面看有没有直接呵护股市的政策。8月中下旬应该是个更好的决策点。

对于未来有三个投资机会：如果有迹象表明经济企稳、强势股补跌完成、有直接呵护股市的政策，那么下半年会在一个更低的区间(例如2050点到2350点)演绎结构性行情。线索来自三方面：其一，社会重构。下半年由于经济无法大幅改善、流动性环境一般、预期政策放松的逻辑无法重现，中小票和成长股仍是主战场，代表未来的证券、保险、环保、医药和传媒值得关注；其二，财政重构。关注地方政府并购重组带来的突发性机会，下半年地方财政的困难提上日程，地方政府如何盘活资产是一大课题，可能带来投资机会；其三，要素重构。土地改革值得关注。