3月27日,银监会下发第8号文件,亦即《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,重点监管银行的非标债权理财业务。第二天银行股承受重压,截至收盘,平均跌幅达6%。

“8号文”此番被称作商业银行人民币理财业务最严厉的监管政策,对目前银行的非标债权资
产做了总量限制和规范要求,多家未达标银行是否会受影响,以及此监管举措对市场的搅动力
度几何正引起业内广泛关注。[详细]

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 多家银行未达标 中小银行压力尤甚

3月28日,即银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(下称“8号文”)公布第二日,银行股集体承压,截至收盘,平均跌幅达6%,包括兴业银行、民生银行、华夏银行等多家银行在内大幅下挫。

根据银监会新规要求,商业银行应当合理控制理财资金投资非标准化债券资产的总额,理财资金投资非标准化债券资产的余额在任何试点均以理财产品的余额的35%,以及银行上一年审计报告披露的总资产的4%之间最低者为上限。

该新规出台的背景是监管机构认为,近期商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务增长迅速,一些银行在业务开展中存在规避贷款管理、未及时隔离投资风险等问题。

对于非标债权的界定,几乎囊括现行“类信贷”的所有模式,包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票等成分。

一位国有大行人士向网易财经表示,这次把所有不在银行间以及交易所交易的资产统统归为非标准化债权资产,其中把部分带回购的股权以及在北金所等挂牌的也统统归为非标准化,等于基本把信托、券商、基金、产权类交易所挂牌的所有产品纳入管理,圈定范围广泛,前所未有。

多家券商预计,大部分中小银行的非标准债权资产或已超标。瑞银根据工行去年年末理财产品余额一万亿推算,五大行中仅有工行超过35%上限,超额约700亿元。而根据去年三季度末理财余额测算,包括中信银行、华夏银行、平安银行和南京银行等中小银行非标准债券资产也超过35%上限,分别超额167亿、45亿、43亿和17亿,占理财规模比例分别为42%、38%、38%、44%。

除上述5家银行外,兴业银行和民生银行非标资产比重较大,不仅超过理财余额35%上线,还超过总资产4%的界限。据瑞银测算,民生银行超额420亿元,兴业银行超额约700亿元。

中信证券亦根据三季度财报测算认为,兴业银行表外理财在5000亿元,表外资产和资产规模的比例在16.9%,按照50%资金投向非标资产匡算,兴业非标资产理财占总资产8.4%左右,排在上市银行前列。

“银监会所下发的关于规范理财业务的文件实际上是肯定了近年来各家银行为了满足市场需要而开创的新型业务,”兴业银行董秘亦向网易财经如是表示,“通知有五个方面的要求,一是界定口径,二是界定会计核算办法,三是界定审批流程,四是界定超比例的拨备提取要求,五是提出规模,前四点兴业银行已经基本符合要求,而第四个方面,按照该测算要求,兴业银行在规模上可能会超过。”

此外,据中信银行高管透露,该行非标准化债权资产余额为1515亿元。而该行去年末理财产品余额为2380.04亿元,非标占比为64%。

业内人士称,中小银行在追求金融创新过程中,非标准化债权业务占比普遍高一些,需要进行整改。

业内人士称,中小银行在追求金融创新过程中,非标准化债权业务占比普遍高一些,需要进行整改。

通道业务势必歇停 量化“类影子金融”容忍度

近年来,一些银行在推广理财产品时,刻意回避或弱化理财产品风险,同时又夸大理财产品收益率,以及多次出现的银行理财产品到期无法兑付等现象,使得银行理财产品形象一落千丈。

此番银监会“8号文”对商业银行理财产品“类信贷”业务的设置总量限制,可谓是精准打击。此前银监会将不规范的“资金池”理财业务列为今年现场检查重点,并要求各家银行尽快自查整改。

一名来自四大行公司部人士向网易财经表示,对于银行规范理财投资在量上、时间上以及执行的具体化上都进行了明确的限定,说明管理层也是经过大量调研才拟定的,每个规定基本都有落实的量的指标,对于银行理财投资业务将会在一定时间范围内产生很大影响。

银监会新政要求,商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。

“这项规定基本把银行变相增信给掐断了,通行的银信合作、银证信合作等通道业务中通行的回购,对暗含三方、四方协议等类进行了围堵,通道业务基本可以说就此歇息了,否则违规成本将大幅提高,”上述大行人士称。

此外一股份行资金部人士亦向网易财经表示,对非标准化理财产品进行总量控制,设置两条红线,并且执行“孰低”的严格标准,也表明监管机构意在从量上控制风险敞口,从而量化对“类影子金融”的容忍度。

瑞银证券银行业分析师孙旭指出,按照静态测算若中小银行理财中非标化债券按贷款权重全部入表将使资本充足率下降61个基点,若仅是超标部分入标则影响10个基点,其中华夏银行和兴业银行的影响较大。

“若短期监管过于严厉,则还需要关注中小银行杠杆扩张受限或将带来资产规模增长及资产质量的不确定性,”孙旭认为。

除了对银行自身业务的影响之外,新政对于社会融资总量还有一定的冲击,但更多体现在结构上而非总量上。

中信证券分析指出,结合近期银行理财资金池业务、证券资管规范检查等一系列动作,监管机构在影子银行管理、抑制社会总信用过快扩张方面达成共识,影子银行增长与信贷、货币增长将同时受到控制。

而瑞银证券认为,今年社会融资规模总量仍将适度增长,静态来看理财监管需要压缩约9000亿元的非标资产,约占今年社会融资总量的5%-6%,不排除企业债券和表内信贷会增加。

“一种可能的结果是理财产品类信贷资产规模增速放缓,但是其他‘影子银行’渠道的资金供给会快速增长,”标普金融机构评级董事廖强如是表示。

国泰君安在研报中分析指出,预计新规顶多影响银行13年净利润1.3%,未来3-5个月"非标准化债权资产"理财产品新发售量会显著减少,理财产品收益率将下行,直至"单独核算"整改完毕后再重新恢复。此外,可能间接抬升表内信贷收益率,对13年息差收窄形成正面支撑。

银监会新政要求,商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。

扩大理财规模 资产证券化成出路

对于新政可能造成的资本压力和业务影响,各家商业银行均开始召开紧急会议,积极研究应对之策。据银监会数据显示,2012年末全国银行业存续理财产品账面余额7.1万亿元,其中多数份额被上市银行占据。

兴业银行资金运营中心人士向网易财经透露,关于如何整改理财业务,该行正在开会研讨此事,具体情况不便透露。

而作为股份行中超标压力较小的招行,该行副行长李浩在今年业绩发布会上表示,截至2012年底招行理财产品总量3700亿元,主要在非标准化债权资产的限制方面略有超标,预计未来3-5个月能完成整改。

瑞银证券认为,短期来看,商业银行可以通过降低基础资产池中非标债权资产的比例,提高其他资产的比例,但这或许会使对理财产品收益率造成下行压力。

此外,考虑到监管层按照比例进行总量限制,商业银行可做大理财产品总体规模,使非标资产占比降低到35%以下,但短期内,银行可能无法在整改期内发行大量理财产品,而长期内,不超过总资产4%的上限对其有直接约束。

一位信托业内人士表示,当通道式影子银行规模收窄后,信贷资产证券化或将成为未来银行信贷出表的重要出路,企业债、私募债需求会大幅增加,同时把“非标准化债权”变成“标准化债权”的资产证券化业务空间巨大。

光大银行首席宏观分析师盛宏清向网易财经表示,目前商业银行应该会采取单个理财产品对应单个项目的措施,隔离开项目和产品之间风险的缠绕,建立起防火墙。

此前,工行行长杨凯生在业绩会上公开表示,2012年末,工商银行理财产品余额超过了1万亿元,累计发行了61850亿元。目前投资于非标债务的理财产品占比略高于银监会要求,会通过压缩等方式进行整改。

“2012年我们已经压缩了3000亿的高成本存款,主要是表内理财的形式,现在表内部分还有1579亿余额。而我们表外去年底的余额是5427亿元,增加了3000多亿元,资金池的产品我们现在除了未到期的之外,已经停止开展新的资金池业务,”中行副行长王永利也如是表示。

除走资产证券化之路外,配置债券也成为商业银行应对“8号文”的重要方式。中信银行副行长张强此前在业绩会上称,该行将调整理财产品结构,把不符合要求、不能继续做的理财业务根据要求进行调整与标准化转化;同时加强研发力度,多做标准的债券型和投资型等符合银监会要求的产品。

业内人士认为,大量配置债券一则可替代新增空间有限的非标资产;二则可继续做大理财产品余额,再配合非标资产处置和自然到期,从而促使银行达到降低理财产品非标占比的目的。

据银监会发布的数据显示,2012年末全国银行业存续理财产品账面余额7.1万亿元,其中多数份额被上市银行占据。

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