对于当下时点的投资机会，华泰证券认为"要买就买大金融"。因为在决战阶段，多方会调动所有资金，从空方最为容易突破的地方突破——大金融股票。为什么呢？因为很多操纵型股票的庄家都在被动地坚持金融股来补充流动性，现在这些庄家手里已经没有了金融股，因此金融股没有做空的来源。

大金融板块的表现与其它板块相比走势相对稳健得多。在大跌中，金融股显示了一定的抗跌性，屡屡扮演护盘主力，而在昨日的暴涨中，大金融板块也跟随大部队上演了一处精彩的反击战。那究竟是什么原因使得金融股表现如此出色呢？

金融股具备独特优势

金融股之所以能够在大跌中保持一定的抗跌性，很重要的一个原因就是资金看好金融股在救市过程中的作用。

华泰证券认为，当前股市已经到了一个非常紧急的时间点，已经到了决战时刻，我们不得不胜，因为这一次已经波及到两融体系，如果不胜，接下来受影响的就是整个金融体系。

对于当下时点的投资机会，华泰证券认为"要买就买大金融"，因为在决战阶段，我们会调动所有资金，从对方最为容易突破的地方突破——大金融股票、大蓝筹股票。为什么呢？因为很多操纵型股票的庄家都在被动地坚持金融股来补充流动性，现在这些庄家手里已经没有了金融股，因此金融股没有做空的来源。

而从筹码角度说，4月以来，金融股涨的不多，套牢盘也就不多，因此上涨时的压力自然小。同时大金融的基本面还都不错，估值也都低，都在10-20倍市盈率，能跌到哪里去？而且，金融股容易凝聚人气，大金融在整个沪指中占比超过35%，而流通盘也相对较小，用来撬动指数，聚集人气是最好选择。

机构进驻+资金追捧

除了在救市过程中具备独特优势之外，机构和资金的青睐也是金融股表现相对抗跌的一个原因。

数据显示，近期银行、券商、保险等个股经常出现在机构的扫货名单上。周二，中国平安成交金额达到679亿元，为A股个股单日成交金额之最，甚至超过了当日创业板447.3亿元的成交。

民生银行与中信银行在当日也现身龙虎榜，数据显示，机构大量买入两股，四家合计买入114.78亿元民生银行；三家机构合计买入23.99亿元中信银行。

而从基金近期的加减仓情况看，上周基金主要加仓了非银金融、建筑和银行三个板块，加仓幅度分别为1.42%、0.61%和0.33%；基金主要减仓了计算机、国防军工和家电三个行业，减仓幅度分别为1.08%、1.22%和1.46%。"【详细】

在相对平稳地度过近期的大跌后，大金融板块后市还能否延续强势吗？下面易解题材将为分别从基本面和政策面等维度来为您盘点银行、券商、保险三个行业在下半年的看点。

从银行层面来看，中信建投认为，6月市场调整较大，银行股波澜不惊。银行业深刻且根本性变革为银行股领涨行情作出充分的贡献。市场期待的混业经营试点和混合所有制改革试点都已正式落地，商业银行法修订案国务院也已经通过。上半年最后一个月完成了本年银行业最为核心的变革。【详细】

基本面——市场担忧缓解 估值望提升

爱建证券在其研报中表示，制约银行板块估值的主要因素包括：银行不良率上升、地方政府债务风险、房地产风险以及宏观经济下滑等引发的市场对于银行资产质量的担忧；经济持续下滑、需求疲弱导致市场对银行盈利能力下降的担忧；市场化变革、技术创新等加剧银行业竞争、引起利润率下滑等。

而地方政府债务置换和房地产市场回暖将化解市场对二者的担忧。此外，利率市场化接近尾声；混合所有制改革、混业改革推进、业务分拆与重估、银行的收入结构调整、银行积极创新拥抱互联网，以及监管市场化等等一系列的行业内外变革为银行业带来了机遇。【详细】

长江证券认为，无论是 PE还是 PB，无论是横向比较还是纵向分析，银行板块的估值都处于低位。在成长空间类似或是经济发展水平相当的可比国家里，我国银行业估值水平最低，仅 1.0XPB。而以我国当前的 M2 增速和人均 GDP 的水平，银行其合理估值应为 2.0XPB，结合国企改革的历史良机，行业估值有翻倍的提升空间。【详细】

投资策略

国金证券认为，展望下半年， 银行板块一系列重磅催化剂尚待落地，包括： 1） 高估值业务分拆， 2） 员工持股和引进民资战投等银行深改措施的推进， 3） 更多的银行收购券商案例， 4） 投贷联动， 5） 兼并收购， 6） 系统性坏账剥离等等。

国金证券表示，当前， 外部监管大环境已经进入为银行不断开窗的大周期， 银行业非常明确地重新站上了政策风口，银行板块不是场外配资的重点配置对象，板块性质的超预期利好因素云集、没有未知利空，强烈看好全市场层面的风格切换， 银行板块将迎来体制机制变革驱动的估值中枢直接提升。推荐组合方面，国金证券推荐交通银行,招商银行,兴业银行,平安银行,光大银行。【详细】

资本、保费、投资三因素向好

平安证券认为，保费、投资和资本是保险行业研究的三因素分析法。这三个要素基本涵盖了保险行业的经营和监管。保费和投资基本涵盖了保险公司的经营范围，而保险监管的核心是资本监管，资本的多少直接影响保险公司保费规模和投资范围。而从这三因素来看：

资本方面，2015年上市公司资本需求基本稳定：资本市场向好情况下，保险公司经营的浮盈会增加其净资本，仍而使得其资本充足保持稳定。

同时 2015 年是偿事代的过渡年，偿事代的监管原则对于经营能力强的保险公司是比较有利的。

保费方面，2015年保费将保持平稳增长：2015年1季度寿险公司和产险公司都实现了保费较快速度的增长。同时，2015年是保险行业的政策年。继纯寿险、万能险保费放开后，分红险费率改革政策也预计将于年内出台；健康险税优政策预计三季度落地；养老险个税递延政策预计年内将会出台。产险方面，车险费改也已在6个城市展开试点。平安证券预计2015年行业保费将保持平稳的增长。

投资方面，2015年投资收益率仍将保持稳定：平安证券认为，预计保险公司在2015和2016年总投资收益率维持在5%以上将成为可能。同时保险公司的资金运用也呈现了新的特点：定存占比下降；债券占比小幅下降，债券结构更加偏向于高收益债券；股票投资占比增加；另类投资的增速放缓。

投资策略

对于保险行业在下半年的投资策略，广发证券认为，目前时点与去年四季度非银板块爆发前夕高度相似。考虑到2015 年行业业绩预期较高，保险行业全年业绩有望再次爆发。整体而言，2015年保险业正迎来保费高增、投资向好、政策红利等基本面的强劲驱动，维持"买入"评级。考虑弹性因素推荐顺序：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。【详细】

基本面——中期业绩可期

广发证券7月7日晚间发布2015年半年度业绩预告，预计今年上半年实现盈利83.56亿元 84.56亿元，比上年同期增长398.87%-404.84%。基本每股收益盈利约1.29元-1.3元。

对于业绩增长的原因，公司表示，2015年上半年股票市场总体上呈量价大幅度上升态势。截止6月末，上证综指比年初上涨了32.23%，上半年深沪两市的股票基金总成交金额同比增加了545.15%(公司根据公开数据统计)。在此市场环境下，公司继续加大力度推进战略实施、传统业务转型和创新业务规模化发展，积极把握市场机会，公司财富管理、投资管理、交易及机构客户服务等业务的收入均实现了大幅度增长，因此净利润比上年同期大幅增加。

实际上，国海证券7月6日也发布了业绩预告。国海证券预计今年上半年实现盈利10.82亿元—11.22亿元，比上年同期增长341.95%—358.29%。

券商盈利继2014年重回快速增长的轨道后，在2015年有望延续快速增长的态势。中银国际证券发布的报告称，根据上市券商已公布的1-5月月度经营数据，剔除未公布2014年一季报或半年报数据的申万宏源和国泰君安，2015年第二季度，20家上市券商预计实现营业收入1322.13亿元，同比增长380.23%，季度环比增长99.39%；归属于母公司净利润606.29亿元，同比增长466.72%，季度环比增长100.53%。

华融证券7月6日发布报告指出，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础下，券商ROE有望整体步入上升新周期。【详细】

投资策略

对于券商股下半年的投资策略，长江证券认为，目前主要券商股的动态PE仅12-15倍，达到了历史的低位，而经过近期调整后，众多救市维稳举措将消除市场的非理性下跌因素，股市也将再度走上稳定、健康发展的道路，券商的资产质量在金融体系中最高，业绩增长的前景最为确定，券商股将成为下半年反转行情中的先锋！预计2015年证券业净利润同比增长119.57%，ROE水平达15.36%。 在个股选择上，长江证券表示，强烈看好券商整体投资价值，尤其关注国元、西南、华泰证券及鲁信创头。【详细】

在券商、银行、保险这大金融的三个板块中，投资者应该首选哪些板块呢？华泰证券给出的排序是：银行、保险、券商。

对于如此排序的原因，华泰证券解释称，从全局来看，下半年大金融板块最大的主题是人民币国际化——今年深港通有望放开；此外，周小川行长亲自讲过，今年年底将实现人民币资本帐户的可兑换。而在这个前提下，外资配置将向大金融倾斜，相应的受益顺序依次是银行、保险、券商。

银行股排在首位的原因有三：第一，银行上半年涨的少，跑输大盘将近有40%。第二，银行有故事，就是混合所有制。第三，银行是有史以来最受外资亲睐的行业。

第二位应该配保险，因为保险的特点跟银行有点像，比如，中国平安也属于H股联动；保险在上半年也表现很差；还有就是保险股的弹性比较大。

而之所以将券商排在第三位，华泰证券认为，虽然券商上半年涨幅不错，但如果讲人民币国际化的故事，不一定首选证券，但是从基本面来讲，证券公司是这三个行业里面最好的。

在三个板块具体的个股选择上，华泰证券建议如下：

银行股：短期看好中行、工行以及农行（三股加在一起权重接近10%，将吸引救市资金配置）。而从精选个股的角度出发，中长期还是沿着优质城商行和国企改革两条思路继续推荐宁波、北京等城商行和交行、兴业、光大、华夏等标的。

保险股推荐： 1）中国平安，业务品质高，低估值，综合金融强；2）新华保险，纯寿险，弹性最大；3）中国人寿，纯寿险，价值转型；4）中国太保，个险强劲，产险改善。

券商股：受制于两融及股票质押风险，短期券商承压，但中长期券商投资机会值得关注，投资者可逐步布局券商股，建议关注业绩顺畅的新大招、中信和海通证券。【详细】

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  交通银行（601328）

  交银国际（交行全资子公司）收购华英证券 33.3%股权获江苏省证监局批准，混业经营迎来突破。未来商业银行法有望修改，给予银行 A 股券商牌照。在银行业改革的大潮中，预计下半年交行仍将有诸多超预期的里程碑事件持续落地，作为银行业改革这条主线的龙头，重申交行的组合首选地位，上调三季度目标价至 12.5 元，较今日收盘价上行空间 50%，对应 1.75 倍15 年 PB。

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  中国平安（601318）

  预计公司2015 年将进一步整合多种新媒体平台（例如平安直通），驱动交叉销售和电销收入占比进一步提升。伴随着综合金融业务的深入开展和客户、经验的积累，公司已经具有颇具规模和覆盖领域的完整业态，结合公司互联网金融的发展方向，未来业务扩展空间巨大，价值有待重估。
  

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  国泰君安 (601211)

  国泰君安经纪业务、信用交易业务一直处于行业前列，净资本限制打开加上营运资金得到补充，年内业绩有望超过海通证券。公司为业内首家拥有FICC 全业务线经营资格的综合类券商，衍生品等新业务对公司收入的贡献度持续上升。