此外，证监会发布公告沪港通将于本月17日开启，使得政策端将持续点燃市场对于证券板块热情。沪港通的开通，不是证券板块及市场行情终结，而是人民币资本账户开放第一步，未来随着试点成功，还会有深港通等开放，加上券商创新业务也在良好有序进行，券商未来业务前景将更加开阔。在投资策略上，券商股作为典型的周期股在市场上行时具有放大作用，值得重点关注，当然，鉴于券商板块近期涨幅较高，建议投资者回调后波段操作。

2014年4月10日，沪港通试点获得证监会批准。两地证监会联合发布公告称，自公告发布之日至沪港通正式启动，需要6个月准备时间。5月份，上证所发布通知称，沪港通最快于今年10月推出。进入10月后，由于受一些外部因素影响，沪港通已经被无限期搁置，10月末受此预期落空对证券行业形成一波利空打击。

11月10日，中国证监会与香港证监会发布联合公告，批准上海证券交易所、香港联合交易所以及双方的结算机构正式启动沪港通股票交易互联互通机制试点，沪港通下的股票交易将于11月17日开始。根据相关公告，沪港通交易结算、额度管理等相关业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统准备就绪，市场培育和投资者教育取得良好结果，并制定了有针对性的应急预案。中国证监会、香港证监会已就沪港通项目涉及的跨境监管合作原则和具体安排达成共识，并签署了《沪港通项目下中国证监会与香港证监会加强监管执法合作备忘录》，以加强双方执法合作，采取有效行动，打击各类跨境违法违规行为，维护沪港通正常运行秩序，保护投资者的合法权益。试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币；沪股通总额度为3000亿元人民币，沪股通每日额度为130亿元人民币。港股通股票268只；首批参与港股通业务会员共89家。

券商经纪业务将直接受益“沪港通”开通。根据中信建投证券的研究结果，投资者通过内地券商交易港股的佣金标准明显高于目前交易A股的佣金率，在千一，甚至千二之上。港股市场佣金率比较稳定，但各券商差异较大，普遍在万五至千五之间。预计港股通后，内地券商收取的佣金即使逐渐走低，也不会降至万五以下。不然必将对香港证券业产生较大冲击，这应当不是两地监管层想看到的。沪港通将进一步助推券商业绩的回升，尤其是在香港设立有子公司的内地大型券商。沪港通的推出，对券商的经纪业务和融资融券业务都有较大的提升作用，也更利于国内券商国际化路线的实施。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

11月10日，上交所在沪港通新闻发布会上表示，回转交易机制一直是该所重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。我国股票市场已发生根本性的变化，已经具备了恢复“T+0”的条件。“T+0”回转交易开启的消息引发了投资者的广泛关注。T+0交易制度停滞已近20年，再度开闸预期带来投资者信心回升。

国内A股市场曾在1992年12月24日至1994年12月31日期间实施过“T+0回转交易”制度，但是，由于当时各项监管制度不尽完备，出现了各类扰乱市场秩序的投机现象。为了降低市场的投机风险，当时的监管层决定从1995年1月1日开始，A股和基金交易停止了“T+0回转交易”。

从国际经验来看，“T+0”能活跃市场，提高流动性，显著提升市场定价效率。“T+0”预计先在大盘蓝筹上进行尝试，但后续会逐步放开。如果A股市场恢复“T+0”，预计市场成交量将大幅提升，将对券商的经纪业务收入形成利好。截至2014年三季度末，上市券商经纪业务平均占比仍在30%以上，经纪业务仍是券商的主要业务之一。T+0开闸带来的日均成交量抬升预期将部分弥补长期佣金率下行预期，从而在券商经纪业务板块形成以量补价，并由此拉动券商业绩与估值水平继续上行。 >>>超低佣金免费获取 详细介绍

在2012年之后，证券行业的发展路径均演变为创新发展和转型发展资本中介业务，增加杠杆提升ROE。截至2014年11月6日，融资融券余额7271亿，其中融资余额7223亿元，融券余额48亿元。目前融资融券占A股总市值的比例为2.4%。全年质押业务总规模（按抵押标的的市值计算）9241亿元，其中券商所做的股权质押业务为4817亿元。随着2013年6月场内股权质押业务开展以来，券商在股权质押业务上的规模增长显著。除了资本中介业务以外，投行、自营等业绩在今年均有了较大的增长。其中IPO、定增和配股年度规模分别为475亿、5146亿和138亿；企业债、公司债和可转债融资规模分别为6454亿、1078亿和237亿。

创新业务的发展速度与券商的杠杆率有着密切的联系。证监会于2014年8月启动《证券公司风险控制指标管理办法》的修订工作，对证券行业净资本监管体系进行了放松。征求意见稿对于现有的监管体系四个指标均有所放松，如净资本与净资产的比例不得低于40%下调为不低于20%。此次监管体系的放松之后使行业杠杆监管上限由3.5-4提升至5.5-6倍。下图中可以看出，我国券商行业的杠杆率普遍在3以下，其中大券商的杠杆率明显高于小券商，但是均远远低于监管上限。申银万国证券的研究表明，在综合考虑两融标的流通市值上线、券商净资本监管上限、券商财务杠杆和净资产上限、证券公司客户保证金余额上限之后，预计融资余额上限将超过1万亿元。而对比国际水平，证券行业杠杆空间可能达到8-10倍，也就是说我国证券行业监管指标还有进一步放松空间，预计行业ROE上限将达15-20%。

后续若允许证券公司发行收益凭证，打开券商的负债融资渠道，券商股的股价弹性将进一步增加，从而打开上涨空间。因此，从长远来看，证券公司要成为系统性重要的现代投资银行，市值要向大商业银行看齐，加上一码通账户放开后券商集中度会提升，并购可能性很大，中信证券目前超过1600亿的市值是市场对其长远发展的的定价，市值对于证券公司来说，还远远没到顶。另外，从PB来看，2013年高点时全身PB普遍在3倍以上，目前大券商离这个数值还有很大的差距。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

如果错过了券商股，那么券商影子股逢低亦可以布局。2006年-2007年，中信证券涨了22倍，涨幅惊人。但更让人心跳的是，作为券商影子股的吉林敖东，涨了42倍。

券商影子股中最为投资者熟知的是“广发三宝”，即辽宁成大、吉林敖东和中山公用。其中吉林敖东、中山公用分别持有广发证券12.44亿股和6.86亿股，持股比例为21.03%和11.6%。辽宁成大因其极低的介入成本，是每股券商价值最为接近最新股价的个股。作为广发证券第一大股东，辽宁成大持有广发证券12.50亿股，持股比重为21.12%，2013年的营业利润中投资收益占了80%以上的比重。

随着行情的转暖，其他券商影子股也不断的浮出水面。除了桂东电力持有2.6亿股国海证券以外，还有很多公司收购或增资券商。物产中大11月11日就公告称，其全资子公司重大投资将以2.98元/股的价格认购财政证券1.3亿股，合计出资额约为3.9亿元，拟占财通证券增资后总股本的4.64%。大智慧公告称拟以非公开发行股份及支付现金的方式作价90亿元收购湘财证券；而后新三板明星公司九鼎投资亦公告称拟出资3.64亿元对天源证券实施增资，并取得该公司51%的控股权，并将公司更名为九州证券。

除了这类券商影子股以外，随着新股的陆续发行，券商IPO影子股也同样值得关注。根据证监会11月6日发布的公告，国信证券首发申请将于11月14日接受上市审核。国信证券拟发行股票不超过12亿股，计划在深交所上市。国信证券IPO影子股北京城建将受益于国信证券上市。据国信证券招股说明书显示，北京城建持有国信证券3.43亿股，持股比例为4.9%。截止到2013年年末，国信证券总股本70亿股，归属母公司股东权益205.97亿元，归属母公司所有者净利润21.08亿元。北京城建持有3.43亿股国信证券最初投资成本账面价值为1.274亿元，折合每股只有0.37元。而目前券商总体价值中枢靠近10元，这部分股权增值巨大。倘若以10元计算，北京城建持有国信证券股权价值为34.3亿元，增值逾33亿元。

此外，已经披露招股说明书的企业中还有国泰君安、东方证券、银河证券等券商。其中，国泰君安拟发行不超过15.25亿股，占发行后总股本的比例不超过20%；东方证券拟发行不超过10亿股，占发行后公司总股本的比例不超过18.93%；银河证券拟发行不超过16.9亿股，占发行后比例不超过18.31%。上述券商目前的股东名单中均有上市公司，一旦这些券商成功上市，将对参股拟IPO券商的上市公司构成利好，公司未来资产将获得重估。投资者可适当关注参股国泰君安比例较大的深圳能源、大众交通、华茂股份、锦江投资、大冷股份；东方证券的上市公司股东浦东金桥、长城信息、上海建工；参股银河证券的健康元、上海医药等。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

• 
  光大证券（601788）

  公司前期受“816事件”影响，经纪和机构销售都有很大的损失，今年一季度开始回升，业务和客户基本恢复到816之前的情况。随着公司融资融券业务规模提升和成功发行70亿元次级债，公司杠杆水平逐步增加，未来值得看好。公司估值便宜，市值也较低，未来公司将迈入新的战略，同时公司股东进行股权整合也将有利于公司业绩反转。

• 
  招商证券（600999）

  公司业务全面增长，其中IPO项目储备居于上市券商前列，2014年前三季度公司投行净收入为8亿元，同比增长七倍，2015年投行增长确定性高；公司业务结构日趋合理，经纪业务收入在公司收入中的占比由年初的39%下降到36%；创新业务利润贡献不断提升。整体来看，公司客户基础质量较高，战略清晰，近年来业务结构持续改善，值得重点关注。

• 
  锦龙股份（000712））

  公司前期公告定增预案，拟募资不超过35亿元，控股股东看好公司发展信心。公司旗下中山证券在产品开发（小融通）、流量平台布局（自选股、企业QQ、金融界、百度股票）、IT供应商合作（金证）等进度上持续领先同业，预计未来有望带来更多惊喜。公司目前市值较低，继续积极看好公司市值成长潜力。

• 
  北京城建（600266）

  公司持有国信证券最初投资成本账面价值为1.274亿元，折合每股只有0.37元。而目前券商总体价值中枢靠近10元，这部分股权增值巨大。倘若以10元计算，公司持有国信证券股权价值为34.3亿元，增值逾33亿元。此外，公司还持有中科招商26.7亿、锦州银行2.7亿、北科建12.3亿，长期股权投资价值突出。