公司简介

湖南省唯一的一家专业化、高科技生物酿造黄酒的大型现代化股份制企业。主要生产新型黄酒，是国家重点骨干黄酒企业。[详细]

胜景山河简介

董事长简介

姚胜目前担任胜景山河董事长兼总经理，曾先后当选“中国酒类杰出企业家”、“中国优秀民营企业家”、“社会主义新农村建设模范人物”“湖南质量功勋企业家”等。[详细]

胜景山河董事长姚胜

胜景山河造假上市两保代资格被撤

中国证监会发行部相关负责人11月29日下午表示，由于没有勤勉履责，胜景山河IPO的保荐人平安证券，以及终审会计师事务所和律师事务所被出具警示函。平安证券的两位保荐代表人被撤销保代资格。 [详细]

胜景山河或再谋上市 5家创投1.28亿增资

7月2日，中科招商创业投资管理有限公司等5家战略投资机构与胜景山河在岳阳签约，5家公司共向胜景山河注资1.275亿元。 [详细]

证监会声明 平安证券回应

该负责人还表示，胜景山河销售收入确认符合会计准则的规定；存货是真实的；相关用水用电指标符合行业情况和公司实际情况，不存在外购黄河进行勾兑的情形。 [详细]

13券商捧过胜景山河研究员自揭潜规则

共有13家券商针对胜景山河作了新股定价分析，几乎一片看好，无一明确提出质疑或给出不建议申购的意见，并明确给出了询价区间。 [详细]

事件进展

关键信息

上市时间：2010年

上市地点：深圳证券交易所

股票代码：002525

发行数量：1360万股

发行价格：34.20元/股

融资额度：5.81亿

注册资本：5100万元

法人代表：姚胜

所属行业：酿酒行业

保荐人：平安证券

调查

平安证券两保代被撤销资格

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胜景山河的公然造假嫌疑让躲在幕后的平安证券保荐人林辉浮出了水面。资料显示，林辉保荐的5个项目中，2个项目三年里就要卖壳，最近这个胜景山河又涉嫌公然造假。林辉到底是怎样一个保荐人，为何保荐的公司如此经不住市场的考验？其到底是辅导上市还是包装上市？

· 5项目2卖壳1涉嫌造假林辉：行业因素的影响

亲手操办的五个项目中，两家公司在短短三年内就沦为了"壳"公司，面临退市的风险，只能寄希望于重组。对此林辉昨日在接受记者采访时颇感无奈，其表示，"我们保荐公司上市都是严格按照证监会的要求和程序来办理的，上市两年后公司也是按照规定进行监督，但每个行业的情况都不一样，行业发展前景也不一样，具体行业要具体分析。"林辉最后还对记者表示，"你们媒体监督要有客观性，不要一开始就有什么报道角度，带着倾向性去报道，只要客观就好了。"

· 皮海洲：行业因素是借口

在财经评论员皮海洲看来，林辉的解释都是借口。"如果说是行业的因素，他完全可以选择不保荐这样的公司啊！"

"中国包装上市的公司很多，但太垃圾的资产也来包装上市，这实在是太挑战公众的智商了！"皮海洲在接受记者采访时表示，"究其原因，还是造假的成本太低了，处罚力度不够才滋生了中国证券市场一起又一起的造假案例。"此外，监管制度的缺失也是滋生保荐失职的温床。

林辉其人

林辉：男，37岁，平安证券投资银行事业部北京区域总部总经理，具有十年以上投资银行工作经验，曾做过2006年*ST德棉(002072)、鲁阳股份(002088)、2007年天润发展(002113)、2010年大北农(002385)的首发上市项目。然而*ST德棉2006年上市，募集资金2亿，2009年在募集资金消耗殆尽后，便宣布卖壳；天润发展2007年上市，募集资金1.78亿元，2010年也宣布卖壳。

业绩下滑因包装

财经评论员苏培科指出，那些在上市前呈现高速增长的创业板公司，实际上大部分有业绩"包装"的成分，一旦完成了上市圈钱就开始回归真实，才导致上市公司业绩出现了巨大的滑坡。

财务数据

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财务指标\时间	2010年1~6月	2009年	2008年	2007年
总资产(万元)	40,682.52	38,923.15	31,932.48	25,240.05
营业收入(万元)	10,106.19	15,966.67	12,281.93	8,693.20
净利润(万元)	2,280.38	2,964.63	3,024.18	1,750.56
基本每股收益(元)	0.45	0.55	0.54	0.55
每股净资产(元)	4.20	3.75	3.13	1.62
每股净现金流量(元)	-0.25	0.24	-0.34	0.51
净资产收益率	11.24%	15.77%	19.96%	40.41%
资产负债率	47.38%	50.86%	55.86%	79.48%

募资用途

	项目名称	投资额
	多肽黄酒项目	1.5亿
本项目拟投资年产2万吨多肽黄酒项目。项目实施后将新增2万吨富含多肽营养元素的原酒产能，预计能调配成2-2.4万吨成品多肽黄酒，有效扩大公司主营业务产能，以满足日益增长的广大内陆地区黄酒市场需求。

股权关系

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管理层名单

姓名	公司职务
姚胜	董事长、总经理
白文涛	董事
余凤庭	副总经理、董事会秘书
刘金龙	财务总监
刘屏亚	技术总监、总工程师
孔令科	营销总监

胜景山河坚称发行人及其控股股东、实际控制人以及发行人董事、监事、高级管理人员与蒋学如不存在任何关联关系。而据网易财经调查显示，蒋学如和彭迪辉是连桥关系。蒋学如的配偶叫陈和平，陈和平的妹妹叫陈文清（音），而陈文清的丈夫正是胜景山河董事长姚胜的哥哥彭迪辉。

招股书八大疑点

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招股书

优势地区
在招股书中，湖南地区是胜景山河的优势地区，“公司在湖南及周边地区消费者中具有较高的知名度、美誉度和忠诚度，拥有较高的市场份额，2006年、2007年、2008年公司的市场占有率分别达到11%、20%、26%（数据来源：湖南省酒业协会）。湖南及周边地区为公司主要市场。”

潜力地区
胜景山河在招股书中表示，"经过多年的市场开拓，公司在四川等地取得了较大的竞争优势"，"公司产品包括本项目多肽生物黄酒产品主要定位于中部地区，如湖南及周边地区市场（四川等）"。"四川是中西部酒水大省，尤其是成都具有很理性的黄酒消费基础。近年来，四川黄酒的销量增长迅速"。

主消费地区

　2007年、2008年、2009年，胜景山河在华东地区销售收入分别为1229.31万元、2111.22万元、3483.42万元，分别占到当年销售收入比例的14.15%、17.25%、21.87%，而2010上半年销售收入占比更是达到27.97%，即2825.51万元。

经过几年的市场开拓和消费引导，胜景山河称已经形成了以华中地区为核心市场，华南、华东和华北地区共同发展的市场格局。显然，华东地区俨然成为公司仅次于湖南地区的第二战场。

最主要销售渠道
在招股书中，胜景山河将KA渠道作为最主要的销售渠道，KA即KeyAccount，中文意为"重要客户"，重点客户，对于企业来说KA卖场--就是营业面积、客流量和发展潜力等三方面的大终端。如沃而玛、家乐福或者上海华联、北京华联等，都是企业的K-A卖场。

最大经销商
在招股书中，胜景山河自称销售商不少，“已经构建了"立足中部，辐射全国"的营销网络体系，这一体系由112家总经销商，411家重点分销商或特许经销商，15,000家终端酒店构成。

系列产品
在招股书中，公司自称有 “喜酿”“典”“道”等多个系列10余种产品。“公司产品档次较全，覆盖高中低端，同时产品按档次、风格及市场定位分为"胜景山河"和"古越楼台"两大品牌多个系列。”

实际销量
在招股书中，胜景山河2009年全年共销售7446.05吨酒，按照古越楼台常规瓶装1000ml计算，公司全年的销售将达到744.61万瓶。其中，占收入比重50%份额的华中地区销售372万瓶酒。岳阳和长沙2009年的销售额竟然超过8000万元。

销售价格
在招股书中，以2008年的数据计算，古越楼台平均销售价格高达2.436万元/吨，这一数据高于金枫酒业、会稽山、古越龙山、张家港、塔牌等知名黄酒企业的平均销售价格0.53万元/吨、0.6万元/吨、0.62万元/吨、0.84万元/吨、0.91万元/吨。

实地调查

优势地区“不入流”
古越楼台在当地的名气远不及会稽山、塔牌，销量远不及古越龙山，记者在13家长沙大型卖场的调查中，除了没有古越楼台及胜景山河黄酒销售外，有两个卖场的销售人员还给记者指正不是 “古越楼台”而是“古越龙山”，这不禁让人对胜景山河招股书描绘的“优势地区”产生怀疑。

潜力地区“要退货”

在与胜景山河四川地区最大的经销商吉湘酒业负责人的谈话中，《每日经济新闻》发现，其一直回避谈论具体的销量等话题，并多次"好心"提醒记者第一次要少拿一些，"试一试"，不要太在意销量。而在公司销售店面上，福典和奥典两款酒甚至没有被摆放在货架上。销售人员一开始更是忘记了产品被放在了哪个角落。

主消费地区“难觅”

作为黄酒的主消费区，记者发现，这里无论超市、酒楼及副食小店，均没有发现古越楼台的身影。石库门总经销商竟然声称，没有听说过这家黄酒业 “准上市公司”，那胜景山河如何在“高手如林”的黄酒主消费区获得约3500万元的销售收入呢？

记者联系上胜景山河一位销售人员，当被问到在上海是否有卖胜景山河或者古越楼台时，该销售人员称，"上海这边确实没卖的，也没有货。如果你要进货，我们可以从湖南地区直接发货。"

KA卖场涉嫌“作假”
记者调查发现，在胜景山河招股书中所称的苏沪、四川，湖南等地区的所有大型超市中，仅岳阳当地3家福润多超市出现了胜景山河产品，其他大型超市均未有古越楼台销售，难道这就是公司赖以生存的KA市场？

最大经销商“查无此处”
记者在五地调查后发现，所有的批发市场均未见到古越楼台的身影；最大的经销商明明德商贸"查无此处"，连114都不知道其电话；成都的经销商则忙着退货；

系列产品“名不副实”
能在市场上发现的就是"典"系列，且只有"古典""奥典""典"等几种酒，原本号称面向酒店渠道系统的"典"系列竟然不容易见到；号称大批量生产，面向KA市场的"喜酿"系列，却在记者调查的超市中从来没有"露面"，胜景山河的系列产品到底销往了何处？

实际销量“不靠谱”
长沙地区销量最好的古越龙山，一家经销门店一个月也才卖出2件（12瓶），长沙3家经销门店一年也不过销售400多瓶。在没有批发门店、超市渠道几乎封闭、高端市场被古越龙山等垄断的情况下，古越楼台372万瓶到底卖给了谁？

销售价格“吹上天”
在同等规格酒中，古越楼台比古越龙山便宜近一半，在缺少高端酒，终端价格偏低的情况下，胜景山河如何获得比行业平均毛利率高10个百分点的成绩，这不由让人产生怀疑

公司回应

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董事长

胜景山河回应一：未选择传统营销渠道

针对《每日经济新闻》质疑：胜景山河产品在各大中城市的超市唱出"空城计"。

姚胜声称：由于公司成立时间不长，供销产量不大，因而公司产品在内地各销售区域的销售数量有限。另外，鉴于节约销售成本的考虑，公司并未选择以超市、批发市场为主的传统营销渠道进行销售，而是更多采用酒店、团购、定向销售等营销渠道。[详细]

胜景山河回应二：选择单品突破方针

针对《每日经济新闻》质疑：号称十余种产品的胜景山河，在市场上能找到的不足5种。

姚胜回应：介于各地消费者消费能力和消费特点的差异，胜景山河采用精准销售的策略，针对各地消费者的特点重点推出适应市场需求的产品。公司分渠道销售产品和单品突破的方针，大大减少了经销商的运营成本。[详细]

胜景山河回应三：中高端黄酒价格偏高

针对《每日经济新闻》质疑：号称远高于行业龙头的出厂价，比古越龙山低一半。

姚胜回应，黄酒行业各企业产品的构成不同。胜景山河主要生产饮用黄酒，产品以中高端黄酒为主，因而相对价格偏高。而行业内不少企业兼生产销售料酒，料酒的价格偏低，因而会拉低所有产品的均价。[详细]

媒体驳斥

驳斥：营销渠道不是大型超市？

在胜景山河招股书第108页，胜景山河阐述"销售模式"时，公司表述："在本埠市场（主要指长沙和岳阳地区），除一部分采取上述特许经销方式外，公司多采用直销，如对本埠的KA等终端市场销售由公司统一配货、结算、收款。"

很明显，在公司销售收入高达50%的华中地区长沙和岳阳地区，招股书清晰地表明，公司的销售渠道就是KA终端。[详细]

驳斥：单品突破还是销售乏力？

在招股书第103页的主要产品结构图中，公司"大批量产"的"喜酿"系列，就是"面向KA渠道系统"。按照姚胜的说法，"喜酿"系列至少应该在超市里面见到一个"单品"吧，然而实际的情况却是，在大型超市里面，根本就看不见"喜酿"产品！更谈不上需要与大批量生产相对应的大规模销售了。难道，这就是董事长声称的"单品突破方针"？ [详细]

驳斥：所有产品价格都比龙头企业低

记者调查发现，古越楼台无论是高端酒、同类型酒还是低端产品，其价格都比行业龙头企业低，试想这样怎么能够出现平均价格高的情况？

古越楼台酒经销商的利润一般是30%，而古越楼台会从打货款中返还30%作为广告费用。如此巨大的营销力度，怎么出厂价就能比同行业龙头公司高这么多？[详细]