双面沪港通:A股解药还是春药

2014-11-10 第011期 0人参与

随着沪港通推出日子的临近,舆论方面对沪港通的炒作一浪高过一浪,甚至把沪港通视为了中国股市的灵丹妙药,或打开中国股市的万能钥匙。仿佛沪港通一开通,中国股市的各种问题都迎刃而解。无论如何,这些都是人们希望能够在A股市场里看到的美好愿景,但事实上,在当前中国证券市场,沪港通顶多就是春药,能让股市“坚挺”一时却不能固本强体。【详细】

沪港通

也许,我们并没有搞懂沪港通的政策初衷是什么,沪港通的开通,意义重大,不容置疑,但现在舆论、机构各种捧场、“拉郎配”并不靠谱,甚至是对市场的一种误导,事实上,即便在沪港通刺激下,A股能再出现2006年和2007年那样翻倍上涨的牛市行情,也不等于A股市场实现了“中国梦”。不解决影响A股市场稳定健康发展的深层次矛盾,只是用政策来造就“人造牛市”,用投机 炒作来堆积股市泡沫,投资者终究还是受害者。

沪港通只是开了一扇窗 投资者却以为拥有了世界

沪港通真的是天大利好吗?

如果从“沪港通”来解读我们整个的国家对外开放政策,尤其针对资本市场的政策,“沪港通”就像开了一扇窗,会越开越大,然后逐渐成一扇门,但这仅仅是开始,对于A股市场来说,这种强 硬的接轨并不是什么重大利好,更不是股市会暴涨的理由,因此,也许我们见识了窗外不一样的 风景,但并不等于你拥有了世界。

说起来,像李大霄一样把沪港通视为重大利好的基本上是拍脑袋结论,沪港通政策直白点说有点像一个大学生和小学生放到一起上课,讲课的还是中学老师,看着总归是别扭。香港股市是成熟市场,交易制度是T+0,不设涨跌幅;A股市场是新兴市场,估值很高,散户众多,题材股炒作盛行,因此,沪港两个市场互联互通本身就有强硬的接轨的嫌疑,此外,香港市场衍生品种多,套利交易手段众多,对散户居多的A股来说,这也是天生的障碍。

长期来看,沪港通对A股市场提振有限,即使是蓝筹,2500亿元远远不可能解决问题,而且,沪港通设定的参与门槛比较高,主要是机构参与,跟散户关系其实并不大。如果要说积极意义,作为中国深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试,沪港通的推出将逐步实现中国资本市场的双向开放,这对中国股市的制度和市场机制或带来鲶鱼效应。 [详细]

专家:沪港通未必能带来A股牛市

两个市场的投资者所受的待遇是不公平的。香港市场投资者享有特殊优势,A股市场实行T+1交易制度,港股市场实行T+2交收制度,但允许投资者在股票尚未到账的T日及T+1日卖出股票,内地投资者比香港投资者多承担一天的交易风险。香港的个股看空期权、窝轮等十分活跃,可以通过对冲获利,还可以通过低廉的融资放大资金杠杆。而内地投资者无法及时纠正投资失误,内地也没有多样的对冲手段,融券形同虚设。

对于香港投资者而言,沪股通最大的风险是信用风险与汇率风险,内地市场上市公司财报质量不高,而以人民币投资面临人民币汇率下行风险,就算在股票市场赢利也有可能无法弥补汇兑损失;沪港通利好人民币与股票市场,但从短期看,未必是股市巨大利好,短期炒作时间窗口已过去。[详细]

评论:沪港通这扇窗 照不亮A股“钱”程

沪港通作为A股资本市场对外开放的一个重要步骤,其意义无疑重大,说它是A股的一大利好,也丝毫不为过。但问题是,我们能否因为沪港通的即将开通,就认为A股将出现一波大行情呢?或者说,沪港通的实施,将会在多大程度上改变A股市场的格局呢?显然这需要深入思考。

决定一个市场走势的最基本因素还是其所处的环境,没有哪个市场可以靠引进外资来实现走势上的逆转。同样,一个市场的特点也是其本身条件的产物,外部因素会对它产生某种影响,但无论如何不会带来根本性作用。如果现在寄希望于沪港通既要带来资金,又要改变市场风格,这既是不切实际的要求,也是对沪港通真实意义的误判,因此,如果人们的确不能够以功利的眼光看待沪港通,如果把它视为救市之举,那么就错得很离谱了。[详细]

沪港通大事记

2007年,天津尝试推出“港股直通车”,引起国内争议,后无限期推迟。

2009年,国务院19号文件提出适时推出国际板,引入国际公司股票,后未有实质性进展。

2014年4月10日,中国证监会和香港证监会发布联合公告,将在6个月内推出“沪港通机”试点。

2014年6月13日,中国证监会发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》。

2014年9月26日,上交所发布《沪港通试点办法》、等规则。 [详细]

争辩沪港通:有一种牛市叫大家都说是牛市

沪港通利好或被夸大 小股民难分羹

尽管我们都知道有一种爱叫做放手,但是多数人都不知道有一种牛市叫人云亦云,从年初的400点反弹到A股可上5000点,国泰君安成了今年最耀眼的券商,从钻石底到永远唱多,李大霄成了微博“红人”,在这个时代,唱多不但是一种职业需要也是一种“政治”需求,甚至是7年熊市里股民的“唯一的乐趣”,因此,永远唱多及时不时高呼牛市,既让大家“高兴”又卖了乖,何乐而不为呢。

从沪港通宣扬至今,舆论、机构、券商各种捧场一波接一波,仿佛你不说它是重大利就是跟股民作对,跟市场作对,甚至“政治”不正确;就好比最近闹得沸沸扬扬“周星驰”人品问题,你不站队说出个好坏就表明你立场有问题。事实上,无论是时不时传出的沪港通可能延迟还是投资者开户情绪不高的传闻,都已说明,A股市场已经基本消化了沪港通利好,因此,沪港通开通后A股见光死的概率很高。[详细]

中外券商机构集体看多

高盛分析师指出,“沪港通”将把大陆和香港股市连为一体,造就全球第二大市值的股票市场,向全球投资者开放A股市场。高盛相信这对于全球投资者而言将意味着“空前机遇”。

海通国际证券认为,虽有QFII、RQFII等渠道,A股依然是一个相对封闭的环境,“沪港通”把A股同全球市场打通,而总体上,国际资金还是对A股非常看好。

国泰君安分析报告认为,沪港通将成为资金回流的绝佳通道,带来大规模的增量资金,进一步推动当前反弹的展开。目前,A股基本面已经完全具备估值重构的条件,而被低估的大盘蓝筹将 最先受益。

东亚银行财富管理处总监陈柏轩也表示,“沪港通”开闸,对于A股制度改革将带来深刻影响,A股市场的投资者结构将发生改变,蓝筹股的市场活跃度有望大大增加。[详细]

沪港通是否会导致港股“A股化”?

如果在沪港通开通后,A股能够“港股化”的话,这倒是市场各方尤其是管理层所希望看到的结果,实际上这也是推出沪港通的重要目的之一。毕竟对比A股市场与港股市场,香港股市显然要成熟得多,理性得多。如果沪港通开通后,A股真能“港股化”,这意味着A股市场在向香港股市靠拢而走向成熟。这将是一件功德无量的事情。

但从短期来看,甚至是从一个中期发展的阶段来看,通过沪港通来实现A股“港股化”的目标很困难。毕竟在这个问题上,A股市场与港股市场存在太大的差距。但从长远的发展来看,沪港通的开通会给A股市场注入“香港元素”,这将是有利于促进A股市场走向成熟的。

而在沪港通开通后,港股会否“A股化”?这其实是目前两地市场非常担心的一个问题。正因为香港市场是一个相对成熟的市场,如果沪港通后,港股“A股化”了,这意味着香港市场变得越来越不成熟,这无疑是香港市场发展的一种倒退。[详细]

沪港通照亮A股“中国梦”还是“春梦”

沪港通将推动价值投资 A股“中国梦”可期待

随着沪港通相关细则的尘埃落定,沪港之间的互联互通也进入最后的冲刺阶段;沪港通的开通除了为双方资本市场引入活水、加速人民币国际化的进程之外,还将改变股民的投资理念,价值投资未来可能将深入人心。

“价值投资”理念对很多股民来说并不陌生,但在A股市场,真正按照价值投资来操作股民却不多。着沪港通为A股市场引入新的投资者,包括价值投资在内的很多投资理念,都会通过沪港通,慢慢改变A股市场投资模式,炒题材、造概念或许会在未来成为一件不可思议的事。[详细]

外资机构仍看好A股“钱景”

野村证券近日发布报告指出,目前沪港通的设计,每日额度上限及缺乏卖空机制,都可能限制对冲基金运用其策略的能力,预计长线价值投资者可能通过沪港通首先进入A股。拥有较高股息收益率的大市值股票,可能引起长线价值投资者的兴趣。

高盛证券表示,自沪港通措施公布后,A股相对于H股的溢价由48%收窄至30%。随着10月即将启动沪港通,将令投资者更关注AH股差价收窄的问题。从此前市场反应看,市值较小及交易频繁的股份,是AH差价收窄的主要对象。而每股盈利增长及绝对估值等因素并未成为影响差价的重要因素。该行预计,投资者可以从数个角度挑选股票,关注那些具稀有价值、收益高或稳定、适当管理层激励机制的公司。其中H股较A股有折让的股份,可成为主要的套利目标。[详细]

春梦一场:沪港通不是A股市场万能钥匙

随着沪港通推出日子的临近,舆论方面对沪港通的炒作一浪高过一浪,这是可以理解的。但在这种对沪港通的舆论炒作中也有一些不好的现象出现,比如过度放大沪港通的利好作用,甚至把沪港通视为了中国股市的灵丹妙药,或打开中国股市的万能钥匙。仿佛沪港通一开通,中国股市的各种问题都迎刃而解。比如有一种观点认为,沪港通可以为A股市场引来活水,A股市场慢牛行情可期;认为沪港通可以转变A股市场的投资理念,让投资者推崇价值投资;甚至认为沪港通有利于推进A股市场的改革,使A股市场走向成熟。

其实,无论如何,这些都是人们希望能够在A股市场里看到的美好愿景。而把这些美好的愿景都寄托在沪港通的身上,显然不太现实,沪港通也承担不起这样的重任。实际上,沪港通如果能够实现其中的一个目标,或者能够推动A股市场向着这些目标迈进,已经是一件很美好的事情了。至于说沪港通一下子就帮助A股市场实现如此多的美好愿景,这实在是一件不靠谱的事情,是某些舆论的一种单相思,甚至是对市场的一种误导。[详细]

给投资者的忠告:不忘初心 方得始终

沪港通能帮A股找回初心吗?

最近比较热的一个词是“初心”,那么,A股市场的初心又是什么呢?笔者以为,A股市场的初心就是价值发现和价值实现。

沪港通的初心,可以从大小两个方面来讲。从大的方面看,沪港通是中国深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试,是人民币国际化的桥头堡,促使A股改变市场机制,引入新的市场活力与理念,形成一个长期的制度安排,逐步实现中国资本市场的双向开放。

从小的方面来讲,香港资金通过沪港通进入A股市场的目的很纯粹,就是来赚钱的。通过沪港通能赚钱,国际资金进入A股市场将趋之若鹜;不能赚钱,则会门庭冷落。因此,沪港通只能成功,不能失败。这就可以很好的解释,为什么最近监管层三番五次的力挺A股了。[详细]

作为中小投资者:我们该期待什么样的牛市

沪深股市在经过了2005年到2007年的超级大牛市之后,似乎被透支了未来的预期,至今依然在2300点左右上下两难。最要命的是A股主板市场在普通人之中丧失了“赚钱效应”,一个以散户为主要构成的投机气氛严重的金融市场,一旦没了“赚钱效应”,就好比斗室之中,一片黑暗,全无一丝光明。如同飞蛾一样的投资者,就算是想扑火都找不着北。

东方不亮西方亮,大蓝筹不玩了,就玩小票呗。炒概念,画地图,主题炒作无所不用其极,既然没有新的增量资金去撬动蓝筹的大盘子,整上几个一年之内连翻几倍的“大牛股”又有何难?沪深市场没有牛市?无所谓,咱们弄几个牛股就得了。反正只要有赚钱效应,博傻心理的存在,总得有接盘的不是。“人有多大胆,地有多高产”只要概念炒作足够新,就不信最后拉高出不了货。聪明专家给这个现象起了个很专业学术性名字:“结构性牛市”。只是,金融市场投资人的记性往往不太好,上一个庄股时代中这种玩法集大成者的代表德隆系的覆灭,今天不知还有几个散户投资者记得?[详细]

编辑

张先茂

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起止时间:2014-10-23 至 2014-11-22

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