在2014年开局之时，美国启动退市机制，资金回流成熟经济体，新兴经济体面对资金撤离，股汇一度遭受重挫，一些国家的资产泡沫更有爆破之势，这是否意味新一轮的经济危机已正在酝酿？会否再现1997和2008年席卷全球的金融风暴？对此，网易财经专访香港恒生银行执行董事冯孝忠，分析全球经济态势。
今年全球经济表现感乐观 新兴市场爆发危机可能性低
冯孝忠对今年全球经济的增长形势乐观，“尤其是已发展的经济，以欧美为主，是今年的主题。美国可能恢复到3%，走出谷底很明显。”他说，公司的盈利这几年表现超过预期，例如美国标普500有70%多的公司业绩超过预期，实体经济有增长。
欧洲方面，欧元区的GDP增长转负为正，虽然很低，始终走出谷底。“欧猪”各国中，爱尔兰已经还清债务，走出谷底；葡萄牙的财政也正改善，接近推出危机机制；甚至多次陷入债务困局的希腊，其公共财政改善得很快。
冯孝忠说，“这些都是正面因素，而且欧元区的经济增长基数低，所以投资者向往欧元区和英国”。
另外，对于最近股汇均遭受冲击的新兴经济体，特别是债务高筑和贸易逆差较大的“虚弱五国”面临诸多困局，市场甚至担心这些地区正在酝酿类似1997年的金融风暴。
然而，冯孝忠认为各个新兴经济体的基本状况都不一样，和1997年的情况不同，爆发新一轮经济危机的可能性低。例如土耳其正面对的是政治的不稳定性；印度近两三年面临通胀导致资产泡沫的问题；南非则是因为全球对原材料和商品需求下降，影响其出口收入。
他说，“现在新兴经济体，好像‘虚弱五国’已经不是像1997年那样，所有国际收支都爆破了，政府财政失控。现在很少国家政府财政失控，因为97和08的经验令政府在公共开支上管理妥善了许多。”
不过，冯孝忠也不排除一些新兴国家由于政治不平稳的原因，而导致经济表现不振。但是“脆弱五国”和全球经济的紧扣性较低，对全球经济的传染力也会较低；而且多个国家经过上个月的震荡后回稳，反映市场也并不太过担心。相信今年重现1997和2008年金融风暴的可能性不大。
另外，新兴经济体有自己的实质经济增长动力。例如印尼受制原材料的需求减弱，但是他们有亚洲第二大的人口，人口老化的挑战比中国小，实质经济的增长动力也比较高增值，像医疗、医药和化妆品；印度的经济多元化，过去发展势头不错，但是在美国量宽下出现资产泡沫，现在退市，资金抽走自然会出现调整。
对于之前多个新兴市场货币大幅贬值，例如阿根廷比索月跌超过20%，土耳其里拉贬值约9%，印尼盾贬值4%等，冯孝忠认为此货币贬值的方向正确，否则泡沫就会越来越大，市场目前也认同这些国家的贬值策略，然而贬值对国民带来的阵痛难免。
中国宏观经济发展健康 惟股市大盘不相配
冯孝忠预期中国经济今年将放缓至7.5%，“看到中国追求的是有质量的GDP增长，不是要名义的GDP。”他说，中国过去的经济增长模式造成许多问题，包括环境污染、地方债务、产能过剩和资产泡沫等，但从三中全会提出的多项改革来看，他相信相关问题可以得到改善。
对于影子银行问题，冯孝忠认为其和美国的次按有所不同，因为背后有实物支持，杠杆不会太高；即使一些理财、信托产品出现违约事件，短期还是会有资产公司包底；信托产品因为背后的资产质量而产生问题的情况并不多，反而是银根紧令这些产品的现金流出现问题，但出现集体违约的风险不高。
即使将来出现违约事件，银行需要赔偿投资者损失，冯孝忠认为那只会影响银行的盈利水平，对整个金融系统造成的冲击不严重。
另外，冯孝忠说中国有庞大的财政能力，包括财政储备，去应付多个问题，“50%的银子银行和房地产有关，如果真的不得已，中央的政策也有调控空间，只要放松一点，增加房地产的流动性，银行的流动性也就回来了。”
虽然看好中国的宏观经济增长健康，但是冯孝忠认为中国股市的大盘大幅上升的机会小。“国内看不到股市大升，但是大跌机会不大。因为大部分的大盘股都是旧经济，金融、地产和能源，占据了大盘指数。”
他说，旧经济将面临改革，盈利水平受压，所以大盘表现和中国宏观经济的表现并不相配；中国经济的增长点在新能源、医疗和科技等板块，但这些公司的市值不会太高，大家要在中小板里寻宝，
人民币贬值属技术性调整 今年看涨2%
人民币近期出现贬值潮，但是冯孝忠认为这属于技术性调整。“因为市场期待人民币下一步改革会扩大浮动区间，有人怀疑是国内官方的美金买盘导致人民币贬值。因为不想扩宽之前的中间价太低，不想今天扩宽，明天就兑美金就破六，而是想平衡的、慢慢的升值。”
冯孝忠预期人民币今年仍将温和升值2%，主要因为中国GDP今年会有7-7.5%的增长，加上人民币国家化，市场对人民币的需求会上升。
访谈精彩语录
各个新兴经济体的基本状况都不一样，和1997年的情况不同，爆发新一轮经济危机的可能性低。例如土耳其正面对的是政治的不稳定性；印度近两三年面临通胀导致资产泡沫的问题；南非则是因为全球对原材料和商品需求下降，影响其出口收入。 现在新兴经济体，好像“虚弱五国”已经不是像1997年那样，所有国际收支都爆破了，政府财政失控。现在很少国家政府财政失控，因为97和08的经验令政府在公共开支上管理妥善了许多。
