全球经济近6年来从不缺"危机",2008年源起美国的金融海啸席卷全球，2010年欧债危机多次令市场战战兢兢，经年的量宽措施终令欧美看到复苏的曙光，但同时催生热钱四处流窜问题。 来到2014年，在美国 QE退出的大背景下，资金纷纷撤离新兴市场，美元汇率上升，新兴市场的股汇市场遭受重击，新一轮经济危机似乎已经叩开了新兴经济体的大门。今年外围经济究竟将何去何从？下一个危机爆发的可能性有多大？导火索会在哪里？对此，网易财经专访农银国际证券研究部联席主管林樵基，透析环球经济格局。
QE退出 热钱撤离新兴市场
美国在上个月开始减少买债规模，新兴经济体也延续了去年下半年的"走资"趋势。基金研究公司EPFR Global的数据显示，流出新兴国家的股票基金迄今已经超越去年的总和，新兴市场的股市汇市上个也均遭受重击，被市场称为"脆弱五国"的印度、印尼、巴西、土耳其及南非，一度股汇急跌，面临溃退的困局。
林樵基说，这些新兴国家有着共同的特征。第一，过去都是依赖国际游资、借贷来投资项目，去满足自身的经济增长；第二，这些国家的贸易通常都出现逆差，资本账出现巨额赤字；第三，这些国家的信用评级较低。"钱多的时候这些都不是大问题，但是一旦退市，形势就逆转了，热钱流走，贷款不再给你了。"林樵基说，国家不能再靠借钱来来投资和还债时，就要动用国家的储备资金。 "
然而当储备金减少，国家的评级就会被降低，投资者因此感到害怕，便把钱投向别的国家，货币汇率因此大跌，这就是今年1月多个新兴国家货币大幅贬值背后的剧本。
这个剧本发展下去，是美国开始加息，资金进一步抽离，新兴国家和国内的企业背负沉重的债务但无力偿还，银行出现大量坏账，国家经济出现衰退，一发不可收拾后只能求助于国际货币基金等组织，这些都是过去金融风暴肆虐的基本情况。
"脆弱五国" 巴西最忧
在QE的过程中，这些新兴国家的经济底子还是没有得到很好的改善。"林樵基说，在多个新兴国家中，他最担忧的是印度和巴西。
"印度的出口减弱了，而且去年9、10月印度卢比贬值得很厉害，国内通胀严重。"林樵基认为，印度要解决通胀的危机，要靠加息来应对。虽然加息会令经济增长放缓。但是一定要忍受阵痛才有望走出困境。
更令林樵基担心的是巴西，他甚至认为巴西有可能成为下一个危机的导火索。 "巴西为筹备今年的世界杯而大量借贷，但到现在还有很多细节没有完善。如果举办的效果达不到预期就很麻烦，想想那些银行家会怎样？第一时间就要巴西还钱。"
林樵基也说，巴西的信贷评级并不高，到时要再通过借贷来还债会出现困难。另外当美国美国利息一旦上升，问题就会进一步恶化，届时巴西可能会因无法负荷庞大的债务而需求救于国际。
同时值得注意的是，巴西的股票市场和其货币去年下跌超过15%，其中货币是连续第三年贬值；通胀一直处在高位，国内物价高昂；去年爆发20年以来最大规模的示威。经济问题加上社会问题从而引发的金融风暴，正是巴西面临的最大隐忧。
今年爆发新一轮金融风暴机会不大
"这些国家的问题的确浮现了不少，但爆发另一次金融危机的可能性不大。"林樵基认为，像印度和俄罗斯等新兴市场，他们虽然正面临不少困局，但是他们的财务状况仍良好，国家储备充裕，暂时无需过分忧虑。
另外多国政府已经有经验应对危机，大国之间也会建立防火墙防止危机蔓延。"像阿根廷，就是货币大幅贬值也任由热钱走来走去，反正就不动用国家储备来维护货币。"林樵基说，许多新兴国家已经从以往的经济危机中吸取教训，任由货币贬值，到一定时候货币跌势就会停止。
"即使巴西真的出现问题，相信骨牌效应也不会太大，至少像建好的世界杯设施都可以卖出去。"林樵基认为，假如卖资产还是解决不了，可以向国际货币基金和世界银行等求助，这些机构其中的一个角色就是要怎么防止他们陷入最差的衰退当中。
林樵基也相信，美国QE退出之前已经预测了各种可能的情况，发展中国家和美国的经贸关系密切，美国也不能袖手旁观。他也说，在本月22日举行的20国集团会议中，各国央行行长和财长其中的一个讨论议题，相信是怎么应对美国QE退出后会对新兴市场造成的影响，以及如何稳定这些国家的货币。
另外美国仍没有加息，林樵基认为投资者在利差方面仍有许多好处，利息水平仍低，资金仍会在市场中寻求投资机会；另外各个新兴国家还有时间建造经济增长引擎，如今只是增长放缓，出现负增长的可能性较低。
欧美经济稳步复苏 美国年内加息机会小
对于2014年的全球经济格局，林樵基认为是一个温和增长年，其中欧洲已经走出谷底，美国稳步复苏，这将抵销新兴国家和日本经济增速放慢的影响。
"2013年欧洲许多国家的经济数据虽然还有很多负数，但整体欧元区的表现比预期好，最差的时间已经过去。"林樵基认预计2014年欧元区的经济增长将转负为正，增长0.8%。"这是一个很大的进步，代表欧洲的经济慢慢缓和复苏。"
对于欧洲一些国家，例如西班牙和希腊的失业率仍然高达约20%，林樵基认为失业率如此之高的确离谱，但是他们的债务问题已经处理，例如爱尔兰已还清债务，得以重新聚焦如何改善自己国家的经济增长。另外德国和法国的经济增长依然强劲，相信会带领整体欧元区的经济增长。
对于美国经济，林樵基预计今年会有2.7%的增长，"美国的股市一早复苏了；最近的经济数据虽然表现参差，但不至于太差，通胀也温和，今年加息的可能性也比较低。"美国一月份失业率跌至6.6%，降至5年以来的地位，超过市场预期，似乎市场的经济进得到进一步提振。然而林樵基认为数字未反应实际情况，因为很多失业者放弃了找工作，计算失业率时剔除了这班潜在的就业力量。
对于美国加息，美联储之前定下的加息门槛包括失业率下降至6.5%，和通胀达到2.5%。林樵基认为美国今年内加息的可能性很低，即使今年内加息，幅度最多只有25-50个点子。
日本经济缺乏增长动力 消费税不利经济复苏
日本去年推出一系列量宽措施刺激经济，期望能令国家走出困境。然而林樵基认为，日本首相推出许多量宽措施，的确能稳住一时的经济表现，但和美国不同的是，日本缺乏经济增长的新动力。
"加上日本将要加消费税，会遏制了经济复苏。虽未至于陷入衰退，但是经济会停滞，甚至放慢，这也会影响世界经济增长。"林樵基预期日本今年能保持1.6%左右的经济增长。
长期来看，日本另外一个重大的隐忧在于人口老化。"外来人口很难移民到日本去，当地的生育率又低，人口老化是日本经济增长的一个隐忧。"林樵基说。
从整体的外围经济来看，林樵基认为日本和经济根基较弱的新兴国家会是环球经济增长的风险所在；欧元区经济整体增长已转负为正，走出谷底；美国也正处在温和复苏的阶段；另外作为全球第二大经济体的中国，今年经济有望维持7.6%的经济增速，也有助2014年全球经济实现温和增长。（刘文韬）
