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高房价收入比下银行信贷是支撑房价的主要力量。房价收入比为4.6的美国楼市在2007年因不能承受按揭利率的抬高而崩盘,该比例超过10倍的中国一线城市又将如何呢? |
2006年美国的平均房价收入比约为4.6倍。2007年开始,由于美国利率水平的不断上升(2006-2007年,美国基准利率为4.97%和5.02%,分别比2003年提高了3.84个百分点和3.89个百分点),住房按揭贷款者的还款成本持续增加导致违约案例不断增多,房价开始出现趋势性下跌,这种恶性循环最终引发了次贷危机的爆发。
上世纪90年代中国住房制度改革前,世界银行经测算认为中国合理的房价收入比为3-6倍。超过这一水平居民购买力则将对房价难以形成支撑。这个比例得到了当时中国政府的认同。1998年国务院23号文件提出,经济适用房的平均价格应约为双职工家庭年平均工资的4倍。而当时规定的经济适用房的涵盖范围是占人口80%以上的“中低收入家庭”。
2011年北京双职工家庭年平均年收入约11万元,同期北京新建住宅均价约为2万元/平米。若以60平米/房的标准计算,北京房价收入比已经接近11倍,超出1998年时中国政府认可的合理比例近3倍。普通居民依靠自身收入难以置业,银行信贷成为支撑高房价的关键因素,而这得益于2002年以后宽松的货币环境带来的低房贷利率水平。
中国正在加速推进利率市场化进程,市场化的利率将客观反应资金的供给与需求关系。这意味着,在中国长期被压抑的资金价格存在大幅上升的可能,进而结束中国长期的实际负利率时代。房贷利率也将不可避免的被推向高点。如果房价收入比为4.6的美国楼市都不能承受按揭利率的抬高而崩盘,该比例超过10倍的中国一线城市又将如何呢?
相关背景:
央行行长周小川表示,下一步要继续深化金融改革,加快推进利率和汇率的市场化,并逐步实现资本项目可兑换并加快民间金融机构的发展。[详细]
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