申万：基于QE催化 上调有色金属评级(荐股)

QE 对金属形成正面催化，对QE 敏感趋弱不影响工业金属和黄金阶段最高涨幅。此次美联储宣布每月购买400亿MBS 债券后，市场反应剧烈，金价涨幅一度超过2%，铜价则上扬了1.33%。市场表现完全吻合QE 之后商品价格必将大涨的趋势。另外，我们回顾QE1 和QE2 期间伦铜的涨幅和上涨的持续时间来看，商品价格确实对QE的属性越来越不敏感。从持续性上看，QE2 推出（含预期阶段），铜价几乎单边上涨了5 个月，QE1 则是单边上涨8 个月；从资产购买规模对应期间涨幅看，QE1 的资产购买规模合计是QE2 的2.67 倍，但QE1 期间铜价涨幅却是QE2 的6 倍。但从最高涨幅来看，商品对QE 的敏感程度几乎一致。我们将QE2 购买资产规模按2.67 倍的倍数放大后（与QE1 规模保持一致），QE2 期间铜价对应的最高涨幅为156%，与179.44%的QE1 期间的铜价最高涨幅相差无几。我们认为，由于市场强大的学习能力和短促的预期时间（周五美联储就开始买债），此轮市场上涨的过程可能较之前更短更急。 [详细]

东方证券：QE3登场 继续看好黄金板块

美联储祭出每月400亿元开放式QE3,德国联邦宪法法院有条件批准欧元区永久性救助基金ESM，与此同时，中国公布的8月新增贷款也高于预期，流动性盛宴大幕似已拉开，国内黄金、铜板块涨幅显著，货币政策进入"超宽松期"，另外，十月进入三季报披露期，由于2011年7月开始的金属价格下滑拉低了比较的基数，我们判断三季度有色金属业绩同比下滑速度将放缓，市场悲观情绪或有改善。[详细]

有色金属反弹动力较足 趋势性机会或尚未到来

尽管有色金属板块在周期股中看似反弹动能最充足，但其趋势性机会仍然难以令人乐观。这是因为，有色股在短期或彰显金融属性的同时，其经济属性仍难以令人乐观，也就是说有色金属行业基本面情况当前并不是十分理想，这决定其难以出现趋势性上涨。

一方面，需求难以大幅提振。华泰证券指出，长期来看，国内经济持续增长的动力来自于经济结构的调整和市场制度的进一步改革，短期政策主导的投资更大程度上只是一份"保险"。在这一前提下，投资较难出现明显回升，实体需求层面对于有色金属板块反弹的支撑将会十分有限。

另一方面，供给端调整远未结束。安信证券表示，有色金属行业供给正在收缩，但力度可能并不大。首先，去产能正在进行，但仍有进一步去化潜力；其次，去存货较为轻微，企业在周期底部的库存调整普遍较为谨慎；最后，企业去杠杆尚未开始，下半年或将成大势所趋。[详细]

基本金属：持续上涨后受到实体需求低迷的压制

 虽然QE3提升了基本金属的金融属性，但是基本金属在持续上涨后受到了实体需求低迷的压制，我们认为在后QE3时代，各金属品种的分化将会加剧。基本金属受制于工业需求低迷，后期走势将受到实体需求低迷的压制。

新材料：钕铁硼需求惨淡，钨材依旧去库存

  钕铁硼：镨钕价格下跌钕铁硼价格稳定，加工费上涨20%。钕铁硼行业三季度需求极其惨淡，投资者注意防范风险。钨：产品成交价持稳，白钨精矿10.1-10.3 万元/吨，黑钨精矿10.2-10.4 万元/吨。硬质合金产品需求低迷，去库存仍在继续。

贵金属：强势行情有望延续，维持推荐。

  受益于贵金属价格的的快速上涨，上周有色金属板块涨幅第一。我们认为全球性的货币宽松潮将直接推高贵金属价格，我们继续推荐白银标的盛达和科学城，以及黄金标的山金、中金、ST宝龙。

小金属：稀土受制需求萎靡，建议积极参与洛钼

 稀土销售旺季不旺，上周稀土价格在低位震荡中仍有小幅下行（镨钕价格下跌2万/吨），接近年内低点。洛钼回归A股，发行价3元，建议投资者积极参与。